刻板印象：积极与消极的两面

刻板印象有积极的一面，尤其是当它正确的时候，会让我们对事物的判断有异常简洁的力量。比如，我们在生活中逐渐形成了“警察就是打击违法犯罪”的印象，一旦遭逢歹徒威胁，就会不假思索地拨打“110”、向公安求助，大量节省思考与选择的成本。

但当刻板印象原本就是错误的时候，它的消极一面亦显露无遗。比如，当我们形成“世上贪官很多”的印象后，见到公务员，马上与贪官画起等号。事实上，一国公务员整体上贪污是不可想象的，历史上往往只在极端环境下产生。这个例子恰恰向我们展示了刻板印象可能的两个错误方向：一是以整体印象代替对个体的判断，如“贪官都是公务员”和“公务员都是贪官”原本就是不搭边的两个判断，但是当整体与个体混淆后，二者即被画上等号；二是原本立意就错的刻板印象天生地排斥掉了正确方向的思考——至少，它轻易地让我们犯下了拒绝深入思考的错误。

刻板印象之所以会产生这样根深蒂固的错误，主要原因是推导和产生的逻辑起点有可能是正确的，即错误的刻板印象可能起始于正确的立论。这是刻板印象最有迷惑性与最可怕的地方。举个例子，过去几年，无论从市盈率、市净率还是股息率方面看，银行股的估值都非常低，但是人们依然认为银行股是不值得投资的。我们且从源头算起，看看这种印象是怎样形成的。2008年世界金融海啸发生后，中国政府推出了世所瞩目的“四万亿”刺激计划。计划一出，即有经济学家指出，这四万亿会对中国经济产生严重的后遗症。受到刺激，楼市会满血复活，各地“铁公鸡”项目会纷纷上马，原本就高企的楼价、物价火上浇油。争论中，经济学家推导的现象果然出现了：各地重大工程纷纷上马，全国上下一片热火朝天，楼价果然暴涨。于是人们的头脑中就有了第一个印象：“四万亿是不好的，会留下巨大的后遗症”。接下来，专家们继续为我们推导，而事实也一再遵从着他们的推导。先是钢铁、水泥、煤炭等落后产能满血复活，甚至在强大的刺激效应下，已经过剩的产能更加过剩。后来过剩症状继续向其他上下游产业全面蔓延，造成工业产能的整体过剩。还不算完，专家们又告诉我们：后遗症最终的传导结果是，产能过剩的工厂最终将无利可盈，经济陷入困境，经济增速显著下滑，而银行的坏账将大量增加——增加到什么程度呢？他们告诉我们：这是一个出乎你想象的程度。因为推导的过程与现实观察到的现象存在高度的重合性，于是由“银行也是落后产能”，再到“坏账将大幅增加”，再到“最终将利润下降”，甚至是亏损、倒闭，最后很容易得出“银行股是不能投资的”的刻板印象。这个推导过程持续了近十年，在刻板印象的支配下，抛弃银行股的投资者越来越多，适度的担忧渐渐地成了不顾一切的担忧。最终人们头脑里只有坏账、破产、倒闭这些印象，而罔顾这么多年银行的业绩一直在稳定增长、从来没有发生过利润下降这类推测的事实，更不用说亏损了。最终形成低估。一旦有人对此提出质疑，刻板印象就会给我们传来声音：银行现在的确还在挣钱，但这种挣钱是不可持续的，它早晚会坏账爆发、早晚会利润下降、早晚会亏损、早晚会破产清算。

不可否认，“四万亿会有后遗症”的推论起点是没有什么错误的。任何事物都有正反两面的特征。但是一路推导下来，我们不知不觉地越过“适度”的中点，滑向另外一个极端。正如钟摆理论所揭示的情景，股市的钟摆从不会在轨迹的中点停下脚步，它总会遵循一种趋势的力量，从一个极端走向另一个极端——从均衡走向失衡，再从失衡回归均衡，而后再走向另一个方向的失衡——投资界的钟摆理论，实际上就是一个对失衡规律的完美阐释。(www.xing528.com)

再回到银行股的争论上来。市场中的人，终于渐渐形成了“银行股没有投资价值”的印象，于是它的推论对市场中所有的银行都起到了“盖棺论定”的魔力，好像所有的银行股都没有投资价值了一样。实际上这些年招商、浦发、民生、兴业等股份制商业银行的发展是非常强劲的，长期追踪和投资它们的投资者至少到目前为止都还获利丰厚，少则几倍，多则十几倍。即使经历2015年的股灾冲击，他们的投资业绩依然可以笑傲江湖。再进一步地说，这些年投资工、农、中、建四大国有银行的投资者，小日子也过得不错。股价甚至在股灾中还一度创出近年新高。股灾之后的今天，单纯股价就比2014年行情启动前要高出不少。而这么多年来，这些银行一直维持着稳定、较高的分红率和股息率，仅红利再投资一项，收益就相当可观。最重要的是，到目前为止，哪怕是包含坏账率大幅上升、盈利下降、亏损等极端预期，我认为这个行业，都还是具有显著的投资价值的。但是现在市场上关于银行股的刻板印象已经发展到了“银行必将整体倒闭”的地步了。这是多么可笑、可怕的推论！大家可以翻翻古今中外的历史，一国的金融业整体上出现倒闭的问题，将会产生什么样的恶果？在这些人心中，“中国崩溃论”似乎已经不可避免了。适度的警惕甚至悲观，可能是一种积极的预防。但当警惕和悲观过度时，我认为八成会犯大错。

无独有偶，美国在发展壮大的历程中，始终伴随着这种悲观的预期。所以才会成就巴菲特如下一句名言：200多年来，还没有一个人是可以通过卖空美国而获得成功的。这句话，我们可以借用一下，套用到中国，然后送给所有判断自己国家的经济行将崩溃的“高人”。