不同投资领域的交易策略探究

目前的期货市场，除了股指期货以外，主要就是商品期货和外汇期货了。由于一个国家的外汇究竟应该设定在什么样的水平才算合理，可以说是一个极其复杂和难以预测的。在绝大多数情况下，想要去预测外汇如何变动，远比去预测股票市场或是商品期货市场要困难得多。因为外汇的定价绝不仅仅是取决于一个国家的货币购买力、国际收支、国际资本流动以及本国央行的干预等因素，而且在很多时候各种政治目的所导致的国际市场的干预，都会对汇率产生重要影响，使得汇率的走势很难把握。所以，在这里对外汇期货方面就一笔带过了。

大家只要留意一下就会发现不时会有这样的现象出现，就是当一个国家的股市遭遇重大危机、陷入持续暴跌时，基本上所有的国家监管层都会采取各种手段来不遗余力地大力救市。但是，却很难在各种媒体上看到过由于商品期货等领域持续暴跌而导致政府的监管层出手进行大力救市的。其实，不仅是实质性的救市措施很难出现，就连口头上的声援力挺基本上都很难看到。

为什么会出现这种现象呢？根本原因就在于股市投资是直接为国民经济的实体服务，IPO、配股和资产重组等都是直接为企业的发展注入动力的实质性贡献。如果一个国家的股市出现重大危机，就会对社会生活的各方面产生一系列严重影响，比如企业效益下滑、失业率上升、消费能力下降、银行坏账增加、三角债和经济纠纷大增以及社会不稳定因素增加等。如果处理不慎，就会引起一系列的连锁反应，后果将相当严重。因此，股市历来都是高层关注的重点之一。股市相对于其他资本市场投资领域而言是风险最低、投资者参与程度最高、对整个社会生活影响最大的投资领域，自然也是监管层高度重视的核心领域。而期货市场本来就是零和游戏，参与的大多是风险承受能力较强的投资者。即使投资者出现了较大损失，也不会对社会的方方面面产生很致命的影响。加上期货市场本来就没有直接给实体经济创造任何财富和做出任何贡献，国家对待两个市场会采取明显不同的态度也就不奇怪了。

由于股指期货的走势和股市基本上是高度吻合的，也算是股市最直接的衍生品。股指期货与现货市场的关系密切相关，彼此相互影响。因此，股指期货更适合与股市现货市场归为一类来看待。

明白了监管层对于股市和期市截然不同态度，对于两个市场出现极端情况时，投资者可以做出较为准确的政策预判是大有好处的。比如在股市遭遇惨烈暴跌之后，有经验的投资者就会知道随后可能出现颇有力度的救市政策，于是他们就会密切关注高层后续出台的各种政策对股市的影响，随时做好准备抄底的各项工作。最典型的莫过于2008年股市在一年多暴跌70%左右之后，政府就持续出台大量利好政策，导致股市在后续不到一年的时间里就出现了翻倍行情。所谓物极必反，暴跌之后必然出现大力度的救市也是这个道理。

商品期货市场更多是受商品现货供求关系，以及资本流动性逐利的原始动力驱使而运行。但是，股市在很多时候在一定时期内时常会出现与总体经济运行趋势相背离的情况，也就是说，股市的政策市的意味更加浓厚。但是，长期的历史早就证明，所有和市场客观运行规律相背离的现象存在的时间都是较为短暂的，只能是延缓趋势变化的节奏而已，股市的走向总会回归到市场固有的轨道上来。投资者只有对各个投资领域的基本概况和内在最本质的方面有较为透彻的了解，才可能较好地顺应市场和把握机会。

上面主要讲述了商品期货和股市这两大投资领域方面一些最本质的区别，尤其提醒投资者应该留意监管层对于两大投资市场的不同态度和通常做法，从而为自己的投资决策提供较具前瞻性的帮助。(www.xing528.com)

细心的读者应该可以看出，在介绍股市以外的投资领域时，对外汇投资由于把握难度太大而一笔带过，因为股指期货的走势和大盘趋势高度一致，而且在后续的章节还会重点介绍如何较为准确预测大盘趋势，因此在此也不做重点介绍，对于融资融券也只是用了很少的篇幅简单介绍了一下。可是，为什么单单会对商品期货给予了更多关注呢？

主要原因是，虽然股指期货和融券都具有做空功能，理论上在股市处于下跌阶段也是可以通过做空来获利的，但实际情况远不是那么简单。开通融资融券和股指期货目前的门槛是至少50万元，仅这一条就会将大量的普通投资者拒之门外。即使他们准确判断出股市后续会出现大级别的下跌，也会由于缺乏做空的手段而只能是选择空仓规避风险，在此过程中无所作为。而且，即使是具备股指期货和融券业务的投资者，在很多时候也很难在股市大跌期间实现较好的赢利。

之所以会出现这种情况，本质上就是笔者一再强调的目前国内股市的政策市的意味还是十分浓厚。比如，由于股市从2015年6月出现了短期大幅的持续性暴跌之后，监管层在很长时间内限制各大券商的融券业务，使得投资者无法通过融券卖空来获利。而且还将股指期货的保证金比例大幅提高到40%，众所周知，期货的最大特点之一就是高杠杆，如此之高的保证金比例就意味着很低的杠杆。高层在当时情况下做出这些举措，其实就是想将主要的做空机制尽量封杀，避免投资者可以从做空交易中获得较大的收益，以稳定股市避免继续出现大的下跌，继而影响后续一系列的IPO和注册制改革等，以便在当前国民经济环境日趋严峻的大背景下让股市充分为实体经济服务。当然，上面提到的限制融券交易和对股指期货收取明显不合理的极高保证金等做法，都是暂时的行为，后续必然会恢复到正常的状态。

商品期货交易是所有常见高杠杆投资品种中投资门槛最低的，和股指期货和融资融券这些通常要求50万元的门槛相比，最低只需要几千元就可以交易一些低价值合约，这就显得非常平民化了。股市和商品期货市场在大级别的牛熊市方面往往存在着密切的联系。但在很多时候，尤其是在波段性行情以及更小级别的走势方面差异还是很大的。而且，商品期货市场具有很高的杠杆效应，远比只进行普通股票买卖交易的风险要大得多。所以，在日常操作的绝大多数时间里，是不可以只依据对股市趋势的判断来决定对商品期货市场进行做多或是做空的。毕竟商品期货市场又是一个独立的投资领域，投资者只有经过长期的学习、分析和实践操作，在经历过无数次刻骨铭心的惨痛教训之后，才可能真正成熟起来。

【要点提示】 在商品期货市场上，从基本面的影响因素来说，期货更多是和现货走势密切相关，受到的其他因素影响相比股市要少。而且由于期货是T+0的交易制度，在操作上主要是以技术分析为主、日内短线交易为主，这样一方面可以使资金使用尽量最大化，另一方面也可以更好地控制风险。

由于期货市场具备很高的杠杆效应，实时的风险控制能力变得至关重要。因此，期货交易更多是强调采取顺势而为的右侧交易。而像股市中普遍参与的赌政策和题材的操作手法，还是最好少用为宜。否则，往往很容易陷入较大的风险之中。