云南白药：长期走势图及惊人涨幅

医药行业属于典型的非周期性行业，非周期性行业是指那些受宏观经济影响很小的行业，不存在明显特定的繁荣或萧条周期，这些行业往往集中在涉及人类日常消费以及服务行业，比如食品、医药、烟酒类、服装、粮食类和交通运输等。简单来说，提供生活必需品的行业就是非周期性行业。

与此相对应，周期性行业是指那些经营业绩随着宏观经济的波动而波动的行业。经济上升时期，他们的业绩就变好；经济危机时期，他们的业绩就变差。国民经济的基础性行业往往属于周期性行业，比如钢铁、有色金属、建材、水泥、机械制造和石油等。因为在经济高速发展时期自然需要开展大规模的基础建设，所以这些基础性行业就会快速发展。当经济跌入低谷，社会建设投资就会大幅萎缩，这些行业的业绩当然就不好了。券商板块是一个比较特殊的周期性行业，其他大多数周期性行情与经济宏观形势存在密切关联，但券商更多是受股市走势的影响，这也是为什么要首先将券商单独进行系统分析的原因之一。

由于国内一些特殊环境的关系，医药行业长期保持稳定增长是可以预期的。其中主要有以下几方面的原因：一是国内空气污染相对严重，很多地方的雾霾天气越来越严重。二是目前食品安全的整体环境令人担忧，为了追求商业利润，大量违规使用对人类身体有害药物的现象屡见不鲜。三是现代人的生活习惯不佳，越来越多的人，尤其是年轻人用在智能手机和电脑上的时间很多，缺乏体育锻炼，导致国民的身体综合素质不断下滑。四是由于国人的生活条件不断提高，人们更容易得“富贵病”。这些病在贫穷的社会和贫穷人群是很少见的。基于以上几大主要因素的影响，未来很长时期内，持续增加医药开支将是不可避免的，这也给医药行业带来了发展契机。

国内股市中已经上市的医药企业很多，几乎包含了各个细分行业。医药行业之所以是最典型的非周期性行业，主要就在于一个人什么时候得病绝大多数时候不是自己可以控制的，这显然和经济好坏没有关系，不可能说在经济情况好时才去看病，经济形势不好时就不管了，可能只有生病方面的花销永远是无法节省的。因此，比较优秀的医药上市公司的业绩通常也是会保持稳定增长的。

下面先来看一下医药行业的典型代表云南白药的长期走势，图3-13所示为云南白药（000538）的长期走势图。

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图3-13 云南白药的长期走势图

图3-13所示的是从1993年以来云南白药的后复权历史走势图，如果使用笔者通常习惯的前复权方式显示走势图，由于该股的涨幅实在太大，就会导致最前面的数值为负数，这样不利于统计历史涨幅。当时上证指数是以100点为基准点开市的，而现在是在3220点，上证指数期间涨幅为32倍。再看云南白药，该股从2.64元的最低价上涨到目前的1420元，涨幅高达惊人的536.7倍！显然，该股的涨幅远远超越大盘同期的涨幅。

云南白药原本生产并销售具有止血功能的抗感染中药“白药”，白药配方为国家级保密配方，无直接竞争者，定价能力强。具备这样独特竞争优势的个股在上市公司中是凤毛麟角的，因此该股能走出如此靓丽的行情也就在情理之中了。国内医药生产商在独立研发新药方面和国际知名大公司相比还有很大差距。但对于像云南白药这种具备垄断优势的知名中药龙头企业，至少在竞争门槛上就具备更多的优势，选择基本面等各方面都有核心优势的公司，也是进行长线投资最为重要的选股标准。

其实，类似云南白药这种走势的个股还有不少，比如同期片仔癀也上涨了200多倍。可见，虽然在此期间也经历了几轮大的熊市，但具备较好成长性的个股还是可以抵抗任何利空因素的冲击。因此从长期的走势来说，虽然这种个股也会随股市走势有大的起伏，但是有业绩支撑的股票其总体趋势始终是上升的，这也是价值投资的逻辑所在。因此，投资这样的公司最好的策略就是长期持有。当然，前提是一定要始终对公司的基本面进行持续的关注和研究。否则，一旦公司基本面出现重大问题，盲目地长期持有个股而不考虑止损也是很危险的。在A股市场中，从绩优股变为绩差股的例子屡见不鲜。

【要点提示】 由于医药板块的行业特性，在选择医药板块的个股时难度相对较小。但要想选择业绩保持持续较高速增长的公司就要花费一定的精力了，投资者应该重点选择具备核心优势的上市公司。一般当公司发展到一定规模之后，虽然业绩还会继续增长，但增速会明显放缓，这也会导致股价上涨变得较为缓慢。因此，投资者要想获得较高的超额收益，就应该在市值还较低的优质公司中进行重点分析。