每年必炒的高送转行情大盘观察

之所以将高送转行情划分为确定性题材，主要是因为每一年年底首家公布高送转预案的上市公司的时间都很接近，半年报首家高送转预案一般从6月份开始公布，而年报首家高送转预案通常从11月份开始公布。高送转的实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有任何影响，对公司的赢利能力也并没有任何实质性的影响。实施高送转之后，公司的股本总数虽然扩大了，但公司的股东权益并不会因此而增加。而且在净利润不变的情况下，由于股本扩大，还会相应摊薄每股收益。

在公司高送转方案的实施日，公司股价将做除权处理。也就是说，尽管高送转方案使得投资者手中的股票数量增加了，但股价也将进行相应调整，投资者持股比例不变，持有股票的总价值也未发生变化。比如，在10送10除权日前一天收盘价为100元，那么在次日的除权日的参考开盘价就应该是50元，虽然股票数量增加了一倍，但是股票的价格也降低了一半，因此不管是转股还是送股之后，投资者的股票市值不会因为除权本身受到影响。

其实，高送转最主要的作用应该只是给市场一个炒作的概念罢了。由于A股市场向来都有炒作高送转题材的传统，而且每年均会有两次高送转行情，尤其是每年年底的高送转行情从来都是一年中最有炒作价值的市场机会之一，因此每一个喜欢题材炒作的投资者都应该深入了解高送转炒作的逻辑和通常的操作技巧。

高送转概念的内涵会因为市场整体环境的改变而不断变化，前些年一般10送10或者10转10就算是很正宗的高送转题材了。但是从2015年之后10送20，甚至10送30的分配方案不断涌现。在这种情况下，就不能再对10送10这样的题材给予过高的期待了。总之，高送转概念虽然在具体数量上会不断发生变化，但要相信在任何时候，对那些分配方案最为慷慨的个股，投资者往往都会给予更多关注的特性，应该不会随着时间而发生太大的变化。

图1-2所示为煌上煌（002695）2016年5月至10月的日线图。

2016年6月23日晚间，煌上煌披露半年报高送转预案，公司控股股东煌上煌集团有限公司提议公司2016年半年度利润分配预案为：向全体股东拟每10股送红股5股，每10股派发现金股利1.25元（含税），同时进行资本公积金转增股本，向全体股东每10股转增25股。也就是说，煌上煌中期将进行每10送股和转股总计高达30股的高送转分配方案！至于是否分红，其实从来都不是炒作题材的投资者所关注的。

由于煌上煌同时具备分配比例巨大和公布高送转方案较早这两大优势，因此该方案公布之后就遭到市场的热烈追捧，煌上煌的高送转炒作经历了三波大的炒作行情。第一波是开始于公布高送转预案的次日，该股当天就收出了一个一字涨停，在随后的四天又大涨34%，第二波是见顶后从A点经历了较大幅度和较长时间的调整后达到B点，随后震荡上扬，在22天大涨81%。第三波是从C点调整到D点之后，也就是除权后出现的一波异常凌厉的填权暴涨行情。

图1-2 煌上煌2016年5月至10月的日线图

参与高送转行情一定要清楚上市公司披露财务报表的时间，依据《中华人民共和国证券法》规定：上市公司年报披露时间为每年1月1日至4月30日，上市公司半年报披露时间为每年7月1日至8月30日，上市公司一季报披露时间为每年4月1日至30日。上市公司三季报披露时间为每年10月1日至31日。投资者尤其应该注意年报披露时间，其次是半年报，至于一季报和三季报往往对股价的影响较小。由于迟发年报、半年报以及季报往往会遭到处罚：即从规定披露时间结束日止，凡是未作披露的上市公司，下个月第一天起实施停牌。因此，一般情况下，绝大多数上市公司均会按时披露财务报表。

既然高送转行情是每年必炒的重要机会，那么及时掌握相关信息就格外重要了。除了每天阅读上市公司的公告信息这一传统，但是又很花费精力的方法之外，还有更加简单的途径来获得这些信息，那就是到财经网站上查阅即可。虽然很多网站上都会及时公布高送转信息，但是笔者建议最好到东方财富网站的股票栏目中去查阅高送转信息，主要是因为该网站这方面的信息不仅很全面，而且所有数据的列标题均可以进行排序。这一点很重要，这样就可以方便投资者从不同角度来挑选符合自己要求的高送转个股，图1-3所示为2016年年报东方财富送转股比例降序排列表。

图1-3 2016年年报送转股比例降序排列表

前面煌上煌是中报高送转的例子，下面再来看一下通常炒作力度更大的年报高送转行情的情况。上面的分红送股列表中包含了大量有用的信息，不过最主要的还是送转总比例和预案公告日这两大项。虽然表中将送股比例和转股比例也进行了分开统计，但是投资者只要关注送转总比例这一项即可，至于究竟上市公司是用未分配利润送股还是用公积金转增的，对于投资者的选股和炒作高送转行情没有任何影响。

用哪种方式分配主要是对上市公司有影响，由于用未分配利润送股就意味着上市公司必须有未分配利润才能分配，而用资本公积金转增股本不对利润和业绩有要求，所以上市公司大都会采用资本公积金转增的方式进行分配，而且还会不时看到一些业绩很差甚至是亏损股一样会推出高送转分配方案就是这个原因。(www.xing528.com)

此外，上市公司以盈余公积及未分配利润转增资本时，需要考虑针对自然人股东征收个税对转增比例的影响。所以在送红股时一般会同时宣布少量的现金股利，以供自然人股东履行转增资本的个人所得税纳税义务使用，避免因转增时不同股东的税务待遇不同而导致股权比例变化。当然，这里产生的缴税通常都是由上市公司代缴来完成的。

依据长期的历史经验，通常表现最好的高送转股票至少具备总的送转股比例较大和公布预案的时间较早这两大条件。当然，要是再具备流通市值和股价均较低，以及在公布高送转预案前没有出现过分大涨等条件那就更加理想了。上面列表是按照送转股比例降序排列的，也就是说，这样我们一眼就看到了送转比例最大的个股的情况，可以看到不少公司的分配方案都达到了10转30的惊人程度。为了在将披露高送转预案较早的个股选出来，就再看下一列表的情况，图1-4所示为东方财富预案公告日升序列表。

从上面预案公告日升序列表中可以看出，易事特的10转30的高送转预案公告日为11月29日，而2016年高送转预案披露最早的公司也就在11月18日，只比易事特早了11天而已。而且和最晚年报截至次年的4月30日这个还很长的时间节点相比，易事特公布高送转的时间算是非常早的了。再加上该股是市场中为数不多的总的送转股比例达到10∶30的个股，那么集超高分配预案和披露时间较早这两大优势于一身的易事特，在当时大多数高送转股票没有太好表现的不利环境下，走出了极其抢眼的走势也就不足为奇了。图1-5所示为易事特（300376）2016年11月至2017年3月的日线图。

图1-4 东方财富预案公告日升序列表

图1-5 易事特2016年11月至2017年3月的日线图

易事特从高送转预案公布前的26元左右，在短短15个交易日最大涨幅就超过了一倍。之后从最高的54.7元大幅回落到35.05元，不过在随后两个月左右的时间里股价又上涨到了65.98元的高位，涨幅达到88%之多。可见，只要选对交易品种，较好的投资机会还是会有的。

【要点提示】 通常，高送转行情具有以下几个明显特征。

1.送转股比例较大，较早公布分配方案，流通市值或是股价较低，而且之前没有过分大涨的个股，在公布高送转方案之后往往更容易受到市场的热烈追捧。

2.总股本较小、公积金较高、股价较高的次新股，往往更有可能推出高送转方案。

3.高送转除权之后还能出现较好表现的个股往往是少数，尤其是在除权前已经涨幅很大的股票更容易出现“见光死”的情况。

4.通常，每年年底的年报高送转行情会比中报高送转行情具备更大的投资机会。

5.当期实施高送转方案的公司数量越少，往往高送转板块整体的表现会越好，正所谓“物以稀为贵”。当然，要想有较好高送转行情的前提条件是大盘环境一定不能太差。