投资者结构分析与优化

文化产权交易市场的投机与价格操纵现象在一定程度上与文化产权交易市场的投资者结构相关。目前，我国文化产权交易市场发展还处于初级阶段，市场上存在大量的个人投资者，而机构投资者数量严重不足。个人投资者与机构投资者在进行投资决策时，由于信息获取能力、市场研究能力、投资经验等方面的不同，其行为存在着较大的差异。机构投资者往往具有较多信息获取途径、较强市场研究能力、丰富的投资经验以及较强的风险承受能力，其投资行为相对理性。而个人投资者受限于时间、精力以及自身专业素养，对市场信息收集与分析往往不充分，易于受到外界环境的影响，且抗风险能力差异很大，其投资行为一般呈现非理性的特征。当市场上存在大量非理性个人投资者时，极容易在“羊群效应”的引导下出现追涨杀跌等现象，引发市场价格剧烈波动。此外，当个人投资者行为偏差被价格操纵者所利用^[7]，则会进一步加剧市场的投机。

根据我国证券市场的历史经验，投资者结构的不合理往往会引发大量的非理性行为，使得市场的投机氛围浓厚。尽管适度的投机有利于增加市场流动性，促进资产的价值发现，但过度投机会给整个市场带来很大的风险。在艺术品份额交易中，由于市场存在大量非理性个人投资者，市场投机氛围浓厚，大部分投资者过分追求短期的超额收益，不在意标的资产的价值。在这场博弈的游戏中，艺术品份额的价格被不断推高，严重偏离其内在价值。(www.xing528.com)