产权交易的多重解释及其重要性

交易或转让，是人们的一种经济行为。在我国，“产权交易”是20世纪80年代中后期才逐渐被人接受的一个新概念。关于产权交易的内涵，目前存在多种不同的解释。例如，有的观点认为产权交易是指资产产权的转移和过渡的经济活动。产权交易包括企业所有权转让，也包括单项和部分资产的转让，或者整个企业全部资产的买卖或划转。产权交易的形式一般包括兼并、拍卖、合并等方式。^[10]有的认为产权转让主要针对企业财产所有权的转移而言，是指产权归属由原来的一种所有制范畴转让到另一种所有制的范畴中去。所以，就这一特定的概念而言，全民所有制企业实行产权转让的基本特征是：企业改变原来的全民所有制性质，企业生产资料原属国有产权通过转让不再归国家所有。^[11]

从广义上的产权定义而言，以市场经济为基础的一切交易都可以称为产权交易。它应包括三方面的内容^[12]：①产权交易是一种遵循等价交换原则的商品经营活动；②产权交易在内容上可以分为两个不同层次：第一个层次是财产所有权的转让，第二个层次是在保持财产所有权不变的前提下，实现财产经营权的转让；③产权交易属于产权经营活动，其经营主体是财产所有者或所有者的代理者。我们重点研究的是企业产权交易，因此有必要将企业产权交易独立出来加以界定：企业产权交易是指企业的所有者（资产所有者）将其资产所有权和经营权有偿转让的一种经济活动。换言之，就是把企业作为一种实物商品进入市场，按照价值规律和竞争机制进行自由交换、买卖，使优势企业得以壮大，劣势企业消亡，使经济发展的“细胞”更具活力。从广泛意义上讲，企业产权交易涉及企业的所有经营活动，狭义上具体包括企业收购、兼并、重组、破产等多项内容。其主要方法有：一是用现金或证券购买其他企业的资产；二是购买其他企业的股份或股票；三是对其他企业股东发行新股票以换取其所持的股权，从而取得企业的资产和负债。由于市场经济还不完善，产权交易的机制、中介机构和相应的法律法规还不完善，我国的产权交易带有浓厚的计划经济色彩和政府主导性。特别地，我国产权交易的实际运作主要有两种方式：一是通过直接的有形产权交易市场进行的企业兼并等；二是通过证券市场的股票买卖进行的企业控股、并购。^[13]

不少学者将产权交易看成是企业所有者以产权为交易客体而进行的一种市场经营活动（孙加秀，2003；蒲国蓉、李轩，2005）。从狭义上来讲，产权指企业所有者的出资权。目前通常是从广义的角度来理解，即除了企业出资权以外，还包括一定数额的企业法人财产权，包括财产所有权和与财产所有权有关的财产权。其中，财产所有权是所有权人依法对自己的财产享有占有、使用、收益和处分的权利；与财产所有权有关的财产权是指在所有权部分权能与所有人发生分离的基础上产生的，非所有人在所有人财产上享有的占有、使用以及在一定程度上依法享有收益或处分的权利。(www.xing528.com)

特别地，国有产权交易是一种须经一定审批（或者授权）并须经一定的法定程序由法定中介机构或政府委托机构才能进行的以国有企业产权为交易对象的买卖活动（朱志刚，1994）。从内涵上来看，国有企业产权交易包括出资者所有权交易（所有权让渡）和法人财产权交易（经营权让渡）；从外延上来看，包括上市公司的国有股权交易（证券交易）和非上市公司的国有产权交易。由于上市公司的国有股权交易（证券交易）和非上市公司的国有产权交易在现行体制上被纳入两类不同渠道分别进行管理和运作，并且对于前者，国家具有较为详细的法律规定，而对于后者的企业产权非股票交易，虽然国家也有规定，但总体上仍处于探索阶段。因此，本书重点研究的国企产权交易主要限定在非上市公司的国有产权交易，即非股票形式的国有产权交易，或者说以实物形态为基本特征的国有产权交易。这里的国有产权是指《企业国有产权转让管理暂行办法》所称企业国有产权，指国家对企业以各种形式投入形成的权益、国有及国有控股企业各种投资所形成的应享有的权益，以及依法认定为国家所有的其他权益。

产权交易是产权重组的重要组成部分，是产权流动与重组的途径和手段，产权交易方式的抉择是交易能否进行以及交易效率的一个重要因素。文献中对产权交易方式的分类方法很多：①从产权交易的程度划分，可分为一次性全部转让与分期、分批转让；②从产权交易的内容划分，可分为有形资产转让与无形资产转让；③从产权交易范围划分，可以分为产权整体性交易与产权部分性交易；④从产权交易支付方式可划分为出资购买式、股份交易式和承担债务式；⑤从产权交易双方所属的行业或产业划分，可分为横向、纵向与混合型交易，与我们平常所说的并购、重组等相近；⑥从产权交易价格的形成机制上划分，主流的产权转让方式有协议转让、投标转让与拍卖转让。此外，还可以从其他角度划分。从现有文献来看，除了为数不多的学者从产权交易价格的形成机制上入手分析，大多数学者还是偏向于从前五种或其他角度划分方法来研究产权交易方式及其效果。^[14]