不差钱的企业将迎来更好的发展

现金流运转正常的企业会越来越好。其实，企业法人和自然人有很多相似的地方，也是希望口袋里有更多可以支配的现金，当然不一定是钱包里的钞票，而是在银行卡或者其他短期理财产品中可以快速提现的资金。可自由支配现金越多的人能做的事情就越多，可以住更好的酒店，参加江氏交易天机的操盘手培训等，更好地享受生活，获得更高的幸福指数，同时也让自己变得越来越优秀。但是对于自由支配资金不足的人，想做的很多事情就会受到限制，最重要的是在这个知识快速爆炸的时代学习慢了就会失去很多机会。

上市公司要保障员工工资、日常经营性费用等支出，必须有足够的现金流，否则一旦发生导致公司非正常运转的情况，会直接影响公司的收入和业绩。在此先不对现金流的详细分类进行深入探讨，只关注上市公司在会计期期末的现金及现金等价物的价值。在通达信软件中，可以用F10快捷键调出基本面信息，在财务分析页面中找到现金流量表对应的数据。在东方财富网及其软件中有对财务数据进行深入分析的页面，投资者可以根据自己的需求查看，笔者更偏向拿到这个原始数据后自己分析。

格力电器（000651）年度现金流量表

下表是家用电器行业中5家上市公司近4年来年末现金流情况，因完成以上数据统计时正处于上市公司陆续披露2016年第四季度季报和2016年年报时期，有的上市公司已经完成了2016年第四季度季报的披露，有的上市公司还在准备披露中。下表2016年9月30日对应的现金流中，TCL集团和新宝股份的数据是2016年12月31日的，用加粗的形式进行了特殊标注。

.TCL集团、美的集团和格力电器是家用电器的三大巨头，老板电器是后起之秀，新宝股份则是家用电器行业中发展比较一般的上市公司。选择这5家上市公司，根据它们所在的行业地位、公司规模对公司现金流情况进行分析，会更容易获得有价值的交易决策。

先看TCL集团、美的集团和格力电器三家。TCL集团作为家用电器行业的老大，拥有最大的流通盘，但是由于近些年发展遇到瓶颈，和千亿市值上市公司的距离较远，在总市值上远远逊色于美的集团和格力电器。从上表中可以看出，前三家都属于“财大气粗”型企业，公司账面上的现金流都非常富足。TCL集团总体呈上涨趋势；美的集团在2014年和2015年都处于现金流减少趋势，在2016年取得了显著的改善；格力电器的现金流虽然在体量上还是非常可观，但是其现金流水平开始降低。

再来看老板电器。虽然公司在规模上并没有非常强大的优势，但是看到上表第一吸引眼球的就是毛利率，在全行业独占鳌头。对于家用电器这种半传统企业来说，销售量固然重要，但是要想获得理想收益的公司一定是可以获得较高毛利率和净利率的公司。老板电器在现金流的数量级上与前三位家电大鳄相比差了一个甚至两个数量级，但是它能够维持稳定增长的现金流就是非常健康的表现。

对于投资者来说，前面4家上市公司应该比较熟悉，因为在日常生活中会经常见到它们的广告，但是看到新宝股份，就很难第一时间想到它有什么非常大众化的产品。对于与日常生活相关的销售行业，没有较高的知名度就很难奠定它在行业中非常强势的地位。新宝股份的整体现金流更小，且处于逐渐减少的趋势，这对于一家上市公司来说会限制其采取一些创新的措施，除非现金流的减少另有隐情。

2017年春节前的最后一个交易日笔者和学员分享了美的集团这只票，要求大家重点关注，一方面是判断家电板块要启动了，另一方面可以确定如果家电板块上涨，美的集团即使不是龙头也会有可观的涨幅，其原因从基本面上就可以看出。

家用电器板块在经过了2015年“股灾”的下跌后，从2016年开始展开了持续上涨的行情。2016年整年大盘都是以震荡横盘的行情为主，但是家用电器板块整体走势非常强，大盘上涨它上涨，大盘下跌它震荡上涨。经过2016年一年的上涨，整个板块指数处于较强的上升趋势中，在12月的下跌行情中，家用电器板块也开始深度调整，但是决策线起到了重要的支撑作用。其实，家电行业属于国内为数不多的寡头类行业，几大上市公司基本占据了行业的大部分市场份额，整个行业已经进入了成熟稳健增长阶段，但是整个行业的平均市盈率依然较低，后期走势看好。

家用电器（880387）2015年5月~2017年4月日K线走势图(www.xing528.com)

.虽然TCL集团在家用电器行业中有着最大的流通盘，但是其没有竞争力非常强的产品。无论是彩电、空调、手机还是游戏都很难有非常突出的亮点，虽然在2015年的牛市中股价整体上涨有3倍，但是股价相对还处于较低水平，较低的盈利使其有着和行情平均水平相差不多的PE。2015年6月，大盘转为下跌，TCL集团也展开了跳水行情，并在2016年1月见底。但是在家用电器行业整体上升了一年的走势中，它竟然选择了震荡下跌后横盘，走势明显偏弱。对于流通盘较大的上市公司，如果基本面没有实质性利好，很难引起大资金的关注，也就很难走出强势的多头行情。而且在牛皮市，市场最活跃的是游资而不是市场上真正的主力军，游资很难有实力拉动几百个亿市值的股票。

TCL集团（000100）2015年8月~2017年3月日K线走势图

上文已经对美的集团在行业中的优势进行了介绍，这里从另一个方向——技术形态寻找交易点位。在2016年行业整体向好的行情中，美的集团是做了非常大的贡献的，股价整体已经处于大多头形态中，2016年12月市场整体出现下跌走势，美的集团也顺势调整，最后在决策线的位置得到了支撑。从下图的走势中不难发现，在12月的整个回踩决策线的走势中，成交量是逐渐萎缩的，且在第一次回踩的过程中出现了地量，也就是在前期上涨过程中进场的筹码还没有充分逃跑，股价还会进一步拉升。关于决策线的使用方法请参阅《黑马在线》一书。

格力电器和美的集团旗鼓相当，笔者的一些学员更偏好格力电器，原因很简单，喜欢董明珠，因为他们更相信企业经理人的品质，德行兼备的经理人一定会对企业和投资人负责任。原则上是这样的，但是企业的管理者很多时候也很难应付市场中的大资金投资者，格力电器在遇到野蛮人掠夺时股价也很难坚挺。笔者更偏好美的集团的原因很简单，就是公司在整体收益上比格力电器更强。

格力电器（000651）2016年10月~2017年4月日K线走势图

美的集团（000333）2016年10月~2017年4月日K线走势图

老板电器曾经是笔者非常看好的一只股票，在2015年的牛市中也获利颇丰，作为家用电器的后起之秀有“第二个苏宁电器”之称。老板电器在“股灾”时是非常坚挺的，验证了基本面优良的上市公司在“股灾”时抗跌的论断。对于长期上涨还没有深度下跌和充分调整换手的股票，市盈率已经高于行业平均水平，从技术分析上很难找到好的操作点位，只有对于基本面有深度了解、不介意买入点的操作方式才会更合适。春节后在家用电器的上升行情中，老板电器的涨幅是非常可观的，达到了27%。

老板电器（002508）2016年8月~2017年3月日K线走势图

从技术形态上来说，虽然新宝股份整体处于震荡上升趋势中，但是从其走势的不连贯性可以看出，主力资金的控盘程度比较低，筹码比较分散，以致多空的行为不明显，股价很难走出强势上涨或者强势下跌的行情。在上升趋势中，股价涨一天跌两天，在下降趋势中股价跌一天涨两天，上下影线较多，K线实体重合严重，属于非常扭捏的走势，在形成新的有效蓄势期之前不建议操作。

新宝股份（002705）2016年7月~2017年3月日K线走势图