QFII制度：外资进入中国证券市场的限制与发展

QFII（Qualified Foreign Institutional Investors）是合格境外机构投资者的简称，中国台湾、韩国、印度、巴西等国家和地区在20世纪90年代初就设立和实施了这种制度。QFII制度本质上就是对进入本国证券市场的外资进行一定的限制。QFII是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。这种制度要求外国投资者若要进入一国证券市场，必须符合一定的条件，经该国有关部门的审批通过后汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场。

我国法律规定，QFII的投资目标种类包括：在证券交易所挂牌上市的以人民币计价的金融投资工具：上市股票，但不包括在国内上市的外资股（即B股）、国库券、公司债券及可转换债券以及其他获中国证监会认可的金融投资工具。

2002年，中国证监会与中国人民银行共同颁布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，合格境外机构投资者试点开始实施。2006年在总结试点经验基础上，中国证监会、中国人民银行和国家外汇管理局共同颁布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》。2007年根据第二次中美战略经济对话成果，QFII额度从100亿美元增加到300亿美元。2012年4月3日，中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局决定新增合格境外机构投资者投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元。(www.xing528.com)

截至2017年7月，我国已批准了来自30个国家和地区的311家境外机构的QFII资格，其中资产管理公司82家，保险公司11家，主权基金、养老金、捐赠基金等机构29家，商业银行23家，证券公司13家。其中129家QFII累计获批投资额度245.5亿美元。截至3月23日，QFII账户总资产规模达到2 656亿元，其中股票、债券和银行存款占比分别为74.5%、13.7%和9.6%，QFII持股市值约占A股流通市值的1.09%。

QFII制度实施以来，整体投资运作平稳。从实施情况来看，以境外长期投资机构为主的QFII注重价值投资和长期投资，丰富了境内资本市场的投资者结构，推动了上市公司质量的提升，提高了资本市场的国际化水平和影响力，增加了国际社会对于我国经济和社会发展情况的了解。国内银行、证券公司、基金管理公司、保险资产管理公司等金融机构也通过与QFII开展业务合作，提高了金融服务水平，培养了专业人才，对国内金融机构拓展国际市场发挥了积极推动作用。同时，QFII进入我国资本市场投资和日常资金汇出入，增加了我国对跨境证券投资和资本流动的监管经验，为资本市场进一步对外开放和实现人民币资本项目自由兑换进行了积极探索。