证券投资基金的概述及特点

（一）证券投资基金的定义

证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过公开发行基金份额，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理，以集合投资的方式进行证券投资。

由于各国发展历史及习惯的不同，对证券投资基金的称谓也有所区别。在美国，证券投资基金通称为“共同基金”或“投资公司”；在英国和中国香港则称为“单位信托基金”或“集合投资计划”；在日本、韩国和中国台湾习惯称为“证券投资信托基金”；中国一般统称为“证券投资基金”。

（二）证券投资基金的特点

证券投资基金主要有以下六个特点。

1.集合理财，专业管理

基金将众多投资者的资金集中起来，委托基金管理人进行投资，有利于发挥资金的规模优势，降低投资成本，是一种集合理财行为。基金管理人一般拥有大量专业的投资研究人员和完善的投资决策机制，投资者将资金交给基金管理人管理，能够享受专业化的投资管理服务。

2.组合投资，分散风险

在投资活动中，风险和收益总是并存的，而通过分散的多样化投资能够降低投资风险。但是，中小投资者由于资金实力有限，很难实现分散的多样化投资。而投资基金通过汇集众多投资者的小额资金，形成雄厚的资金实力，可以进行科学的组合，进行分散投资，实现资产组合的多样化，从而降低了投资风险。因此，组合投资、分散风险是证券投资基金的一大特色。

3.利益共享，风险共担

证券投资基金投资收益在扣除基金应承担的费用后，盈余全部归基金投资者所有。基金投资者依其所持基金份额的多少享受证券投资基金的收益，也承担亏损的风险。基金管理人、托管人只能按照规定收取一定的管理费、托管费，并不得参与基金收益的分配。

4.独立托管，资产安全

资产托管是基金运作的基本制度。基金管理人负责基金的投资运作，但不保管基金财产。基金财产由完全独立于管理人的托管人负责保管，以确保基金资产的安全。

5.买卖方便，易于变现

基金的买卖程序简便，投资者易于投资和变现。一般而言，对开放式基金，投资者既可以向基金管理人直接申购或赎回基金，也可以通过商业银行、证券公司等代理销售机构申购或赎回。封闭式基金一般在证券交易所上市交易，买卖程序与股票相似，投资者可通过交易所买卖封闭式基金。

6.监管严格，信息透明

为确实保护投资者利益，各国证券监管机构均对基金业实行严格的监管，并强制基金进行较为充分的信息披露，以便于投资者了解信息和进行投资决策。

（三）证券投资基金的分类

根据不同的标准，证券投资基金可以进行不同的分类，这里介绍几种主要的分类。

1.开放式基金和封闭式基金

开放式基金是指投资者可以随时向基金管理人或其代理销售机构申购或赎回，因而规模不是固定不变的证券投资基金。封闭式基金是相对于开放式基金而言的，是指在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。开放式基金和封闭式基金的主要区别如下：

（1）存续期限不同。(www.xing528.com)

开放式基金没有固定期限，投资者在开放日可随时向基金管理人赎回基金；封闭式基金均有明确的存续期限，一般为10年或15年，在此期限内已发行的基金份额不能被赎回。

（2）规模可变性不同。

开放式基金通常无发行规模限制，投资者可以随时提出认购或赎回申请，基金规模因此而增加或减少；而封闭式基金在招募说明书中列明其基金规模，发行后在存续期内总额固定，未经法定程序认可不能再增加发行或减少基金份额。

（3）交易方式不同。

开放式基金只有一级市场，没有二级市场，不挂牌上市交易。首次发行结束后只能通过柜台办理申购或赎回；封闭式基金既有一级市场，又有二级市场，首次发行结束后即正式挂牌上市交易，可以在交易所二级市场流通转让。

（4）可赎回性不同。

开放式基金具有法定的可赎回性。投资者可以在首次发行结束一段时间后（我国规定该期限最长不得超过3个月）后，在每一个开放日随时提出赎回申请。封闭式基金在封闭期间不能赎回，虽然挂牌上市的基金可以通过证券交易所进行转让交易，但是总的基金份额都保持不变。

（5）交易价格计算标准不同。

开放式基金的申购价一般是基金单位净值加一定的购买费，赎回价是基金单位资产净值减一定的赎回费，与市场供求情况的相关性不大，因此其价格取决于基金的资产净值，反映资产净值的真实变化。封闭式基金的交易价格容易受市场供求关系影响，常出现溢价或折价交易现象，其价格波动并不必然反映基金的资产净值变化。

（6）投资策略不同。

为了应付投资者随时赎回兑现，开放式基金必须在投资组合上保留一部分现金和变现能力强的资产。由于封闭式基金不能随时被赎回，其募集到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定长期的投资策略。

2.公司型基金和契约型基金

根据组织形式的不同，证券投资基金可分为公司型基金和契约型基金。契约型基金是基金投资者和基金管理人、基金托管人订立基金合同而组建的投资基金。基金管理公司依据法律、法规和基金合同负责基金的经营和管理操作；基金托管人负责保管基金资产，执行管理人的有关指令，办理基金名下的资金往来；投资者通过购买基金份额，享有基金投资收益。英国、日本和中国香港、台湾地区的基金多是契约型基金。我国《基金法》所规定的基金即为契约型基金。

公司型基金是具有共同投资目标的投资者参照公司的组织架构组成以营利为目的、投资于特定对象（如各种有价证券、货币）的股份制投资公司。这种基金通过发行股份的方式筹集资金，是具有法人资格的经济实体。基金持有人既是基金投资者又是公司股东，按照公司章程的规定，享受权利，履行义务。公司型基金成立后，通常委托特定的基金管理公司运用基金资产进行投资并管理基金资产，基金资产的保管则委托另一个金融机构，该机构的主要职责是保管基金资产并执行基金管理人指令，二者权责分明。基金资产独立于基金管理人和托管人的资产之外，即使受托的金融保管机构破产，受托保管的基金资产也不在清算之列。美国的基金多为公司型基金。

契约型基金与公司型基金的主要区别有以下几点：第一，法律依据不同。契约型基金是依照基金合同组建的，体现了信托关系，基金按照基金合同来运作；公司型基金是依照公司的组织结构组建的，依据公司章程来经营。第二，法律地位不同。契约型基金不具有法人资格，而公司型基金本身就是具有法人资格的股份有限公司。第三，投资者的地位不同。契约型基金的投资者是信托关系下的受益人，公司型基金的投资者则是公司的股东。

3.股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金

根据投资对象的不同，证券投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金。

股票基金是以股票为投资对象证券投资基金，是证券投资金的主要种类。依据中国证监会颁布的《证券投资基金运作管理办法》的规定，60%以上的资产投资于股票的基金为股票基金。

债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，它通过集中众多投资者的资金，购买债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。按照《证券投资基金运作管理办法》的规定，80%以上的资产投资于债券的基金为债券基金。债券基金的波动性通常要小于股票基金，因此一般为风险承受能力较低的投资者所喜爱。

货币市场基金是指仅投资于货币市场工具的基金。根据中国证监会、中国人民银行颁布的《货币市场基金管理暂行规定》，其投资范围包括：现金；一年以内（含一年）的中央银行票据；中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。

混合基金是同时投资于股票、债券、货币市场工具或其他金融产品的基金。按照中国证监会颁布的《证券投资基金投资管理办法》的规定，投资于股票、债券、货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例与股票基金和债券基金不一致的，为混合基金。