期货市场的主要功能及其价值

期货市场发源于远期合同市场，在其发展过程中，制度不断改进，市场功能也不断完善。尤其是保证金制度和结算制度的逐步完善起到了关键作用，不仅使期货交易履约得到保障，更吸引了大量的投机者参与进来，促进了对冲功能的有效发挥，使期货市场消化了大量的市场信息，发现了市场价格，起到了风险规避的作用。

（一）发现价格

市场通过价格对资源配置起决定性作用。价格不仅指现货价格，还包括时间序列上的一系列期货价格，现货价格主要对当期消费起作用，期货价格则指挥着决定未来供应的生产和投资。在期货市场价格的形成过程中，由于采用集中竞价和杠杆的交易机制，拥有大量各个方面信息的广大参与者都在利用自身的各种市场优势，博弈转瞬即逝的投资机会，最终在期货交易所集中撮合，这就决定了期货市场天然具有价格发现功能。之所以能够具有发现价格的功能，主要原因有：其一，交易活动透明度高。交易指令在高度组织化的期货交易所内撮合成交，所有期货合约的买卖，都必须在期货交易所内公开竞价进行，不允许场外交易。其二，参与度广泛，市场流动性强。期货交易的参与者众多，包括商品的生产商、销售商、加工商、进出口商以及数量众多的投机者等。这些套期保值者和投机者聚集在一起竞争，使期货合约的市场流动性大大增强。其三，高质量的信息非常集中。当前及未来的各类宏观信息、产业信息和供求关系信息能够低成本地、迅速地体现在期货交易中，期货交易形成的价格往往能领先于现货价格反映出大宗商品和产业运行情况。期货价格的形成过程是收集信息、输入信息、产生价格的连续过程，信息的质量决定了期货价格的真实性。由于大量期货交易的参与者都比较熟悉某种商品行情，有丰富的经验知识和广泛的信息渠道，最终形成的期货价格，实际上反映了大多数人的心理预测方向，具有权威性，比较能够真实地代表供求变动趋势。其四，价格具有连续性。期货价格是不断反映供求关系及其变化趋势的一种价格信号。因为期货合约的换手相当频繁，就可以连续不断地反映市场供求变化的状况，对相关企业的实际生产经营具有价格的指导意义。另外，经济的全球化趋势，出现了国际市场间各种商品的价格差，存在了跨市套利的机会。可以吸引大量的跨市场套利的资金参与进来，都会有利于市场真实价格的发现。当前，国际上主要的大宗商品已从传统的生产商或贸易商主导定价，逐渐转变为由相关多元各方参与的期货市场主导定价。

（二）风险管理

期货市场的风险规避功能主要是指相关期货交易者通过期货市场进行套期保值。所谓套期保值业务，是指在期货市场上买进或卖出与持有、生产的相关现货商品或资产相同、数量相等，但方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。举例说明：一铜杆加工厂，2017年2月22日以48 500元/吨的价格买进1 000吨铜板进行生产加工，加工期3个月，加工利润为1 000/吨。为了回避市场下跌风险，该厂商同时在上海期货市场以48 900元/吨的价格卖出沪铜1 707合约200手（即200手×5吨=1 000吨）铜，三个月后，按期完成生产，在2017年5月22日以47 000元/吨的铜杆价格出售，同时在期货市场以45 900元/吨买入对冲平仓，现货亏损1 500元/吨，期货盈利3 000元/吨，盈亏相抵赚取利润1 500元/吨，这样就利用期货市场回避了在生产期间的价格波动风险。利用期货市场规避现货市场风险并不等于现货市场风险被消灭，现货市场的风险只是换了一种方式仍然存在于期货市场中。

（三）资产配置和风险投资(www.xing528.com)

1.资产配置

期货市场的资产配置功能，指的是运用期货市场机制，能够提高企业经营效率，增强企业的市场竞争力，主要有三个方面：其一，能够促进现有资金的有效使用，防范系统性风险，提高经营效率和竞争力；其二，通过交割月的交割和保值对冲，促进各种资产的有效流动，有利于企业经营的计划生产销售，有利于资源配置；其三，降低了交易成本，提高了交易效率。因为期货市场的高杠杆性，可以用较小的交易成本达到企业生产所必需的生产资料采购和销售准备，既提高了交易效率，又达到了降低整个企业成本的目的。

2.期货是一种重要的风险投资工具

有利于资产管理公司以更小的成本获得最大化的收益；有利于那些市场敏感的投资者合理利用市场规则，以较小的代价获得超额利润。“抢帽子”的投资者为市场带来流动性，也同时获得即时波动所带来的利润；趋势交易者可以利用对趋势的正确判断获得超额利润；价差套利交易者可以利用合约之间、市场之间的价差获得无风险收益。