股票价格指数及其计算方法

（一）股票价格指数

股票市场价格指数是描述股票市场总体价格水平变化的指标。它是通过选取若干有代表性股票，并把这些股票的价格进行加权平均得到的。因此，股票市场价格指数常常被认为是反映一个国家或地区政治、经济发展状况的信号。

人们用股票价格指数反映股票市场价格的相对水平。编制股价指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出涨跌的百分比，就是该时期的股价指数。投资者根据指数的涨跌，可以判断出整体股票价格的变动趋势。为了能实时向投资者反映股市动向，所有的股市几乎都是在股价变动的同时即时公布股票价格指数。

目前，国际市场上重要的股票指数有道琼斯指数、纳斯达克指数、德国DAX指数、伦敦金融时报指数、日经指数、香港恒生指数等。

表6-4　国际股票市场主要指数说明

（二）我国的主要股票价格指数

1.上证指数

由上海证券交易所编制并发布的上证指数系列是一个包括上证综合指数、上证180指数、上证50指数、A股指数、B股指数、分类指数、基金指数等的指数系列。其中，最早编制的为上证综合指数，其样本股是上海证券交易所全部上市股票，从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况。上证综合指数由上海证券交易所于1991年7月15日公开发布，它以“点”为单位，基日定为1990年12月19日，基日指数定为100点。1992年2月21日，增设上证A股指数和上证B股指数，以反映A股、B股的各自走势。1993年6月1日，又增设了上证分类指数，即工业类指数、商业类指数、地产业类指数、公用事业类指数、综合业类指数，以反映不同行业股票的各自走势。

2002年6月，上海证券交易所对原上证30指数进行调整并更名为上证成分指数（简称“上证180指数”），该指数选取了A股股票中最具市场代表性的180种股票作为样本股，并剔除了下列类型股票：上市时间不足一个季度的股票；暂停上市的股票；经营状况异常或最近财务报告严重亏损的股票；股价波动较大、市场表现明显受到操纵的股票。上证180指数的选样方法是根据总市值、流通市值、成交金额和换手率对股票进行综合排名，然后按照各行业的流通市值比例分配样本只数，在行业内选取排名靠前的股票，并对各行业选取的样本作进一步调整，使成分股总数为180家。上证180指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成分股，每次调整比例一般不超过10%。而上证50指数的成分股是在上证180指数的成分股中选取规模大、流动性强的50只股票。

上证指数均采用派氏加权综合价格指数公式。成分指数以成分股的调整股本数为权数进行加权计算，具体计算公式为(www.xing528.com)

报告期指数=报告期成分股的调整市值/基日成分股的调整市值×100

其中，调整市值=∑（市价×调整股本数），调整股本数采用分级靠档的方法对成分股股本进行调整。

上证指数系列均为“实时逐笔”计算。具体做法是，在每一交易日集合竞价结束后，用集合竞价产生的股票开盘价（当日无成交者则取昨日收盘价）计算开盘指数，以后每有一笔新的成交，就重新计算一次指数，直至收盘，实时向外发布。

2.深证指数

深圳证券交易所股价指数主要包括以下几类：综合指数类，包括深证综合指数、深证A股指数、深证B股指数、中小板综、创业板综等；成份股指数类，包括深证成分指数、成分A股指数、成分B股指数、中小板指、创业板指等；行业指数类，包括深证能源、深证材料、深证工业、深证金融等。

众多指数中最有影响的是深证成分指数，成分股指数类的指数股（即成份股）是从上市公司中挑选出来的40家成份股。纳入成分股指数类计算范围的成份股的一般选取原则包括以下方面：首先是要有一定的上市交易日期，为了考察上市股票的市场表现和代表性，需要股票有一定的上市交易日期；其次要有一定的上市规模，所谓的规模以每家公司一段时期内的平均流通市值和平均总市值作为衡量标准；最后是交易活跃，以每家公司一段时期内的总成交金额作为衡量标准。

根据以上标准定出初步名单后，再结合下列各项因素评选出40家上市公司作为成份股，计算深圳成分指数：一是公司股份在一段时间内的平均市盈率，二是公司的行业代表性及所属行业的发展前景，三是公司近年的财务状况、盈利记录、增长展望及管理素质等，四是公司的地区代表性等。

综合指数类和成份股指数类均为派氏加权价格指数，即以指数股的计算日股份数作为权数，逐日连锁实时计算。每一交易日集合竞价结束后，用集合竞价产生的股票开始价（当日无成交者则取昨日收盘价）计算开市指数，然后用连锁方法计算即时指数，直至收市。

3.沪深300指数

沪深300指数是由上海和深圳证券交易市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数，它的推出丰富了市场现有的指数体系，增加了一项用于观察市场走势的指标，有利于投资者全面把握市场运行状况。

沪深300指数样本需要满足以下条件：上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的日均A股总市值在全部沪深A股中排在前30位；非ST、*ST、非暂停上市股票；公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件，财务报告无重大问题；股票价格无明显的异常波动或市场操纵；剔除其他经专家委员会认定不能进入指数的股票。选取方法是：对样本股票在最近一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取前300名的股票作为样本股。沪深300指数以调整股本为权数，采用派氏加权综合价格指数公式进行计算。