流动性是一个很难明确定义的概念，它几乎与市场运行的所有因素有关。学者们对流动性给出了多种定义。O'Hara（1995）认为，流动性就是“立即完成交易的价格”。Amihud和Mendelson（1989）则认为，流动性是在一定时间内完成交易所需的成本，或寻找一个理想价格需要的时间。Black（1971）指出，市场具备流动性是指任何数量的证券均可立即买进或卖出，也即小额买卖可按接近当前市场价格成交、大额买卖在一定时间内可按平均接近当前市场价格成交。综合上述定义，当一种资产能以较小的交易成本迅速与现金相互转换时，则该资产具有流动性。因此，可以认为流动性实际上就是投资者根据市场的基本供给和需求状况，以合理的价格迅速交易一定数量资产的能力。市场的流动性越高，则进行即时交易的成本就越低。一般而言，较低的交易成本意味着较高的流动性或相应的较好的价格。
因而可知，流动性实际包含了三个方面的内涵：速度（交易时间）、价格（交易成本）和交易数量。速度指证券交易的即时性。从这一角度看，流动性意味着一旦投资者有买卖证券的愿望即可立即得到满足。但是，在任何一个市场，如果投资者愿意接受极为不利的条件，交易一般均可得到迅速执行。
因此，流动性还得满足第二个条件，即交易即时性必须在成本尽可能小的情况下获得；或者说，在特定的时间内，如果某资产交易买方的溢价很小或卖方的折价很少，则该资产具有流动性。流动性的价格因素通常以市场宽度来衡量，常见指标为买卖价差。当买卖价差足够小时，市场具有宽度，当大额订单的买卖价差很大时，市场缺乏宽度。(www.xing528.com)
但是，光有速度和低成本还不够，流动性须具备数量上的限制，即量较大的交易也能以合理价格较快执行。流动性的数量因素通常以市场深度衡量，常见指标为特定价格上存在的订单总数（即最佳买卖报价上的订单数量）。订单数量越多，则市场越有深度。在深度较大的市场，一定数量的交易对价格的冲击较小，反之则同等数量的交易对价格的冲击较大。
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