深圳证券交易所交易机制的优化探讨

深圳证券交易所（Shenzhen Stock Exchange，简称深交所）成立于1990年12月1日。截至2017年年末，深交所（含主板、中小板与创业板）股票总市值为23.6万亿元，折合3.62万亿美元，排名全球第7位，电子订单交易量位居全球第4位。在主板市场之外，深交所分别于2004年和2009年启动中小企业板和创业板市场，基本确立了主板、中小企业板和创业板的多层次资本市场体系架构。深交所与上交所的主要交易机制大致相似，以下主要介绍两个交易所的不同之处。

（一）委托指令

与上交所相同，深交所接受会员的市价申报（即市价订单）和限价申报（即限价订单），但订单申报单位、每张数量和订单上限有所不同，如表2-3所示。

表2-3　深圳证券交易所各类证券申报订单单位、每手数量和订单上限

（二）交易时间(www.xing528.com)

深交所的开盘价和收盘价都产生自集合竞价。交易时间中，9∶15至9∶25为开盘集合竞价时间，9∶30至11∶30、13∶00至14∶57为连续竞价时间，14∶57至15∶00为收盘集合竞价时间。开盘和收盘集合竞价交易时段不可撤单；其他交易时段内未成交订单均可撤销。

（三）涨跌幅与订单申报价格限制

股票、基金交易的涨跌幅限制比例为10%，ST和*ST等被实施特别处理的股票价格涨跌幅限制比例为5%。上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的上下20%；连续竞价开始后，当盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%时，将实施盘中临时停牌1小时；当盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%时，将实施盘中临时停牌至14∶57。

（四）开盘价与收盘价

证券的开盘价产生方式与上交所相同。收盘价通过集合竞价的方式产生。收盘集合竞价不能产生收盘价或未进行收盘集合竞价的，以当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）为收盘价。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。

除此之外，深交所与上交所在大宗交易的入场条件、ST和*ST股票收盘价的异常波动、申报价格的最小变化单位等方面均存在不同。需要注意的是，上交所债券现券交易仅采用净价交易，而深交所债券交易可以采取净价交易或全价交易的方式。净价交易指买卖债券时以不含应计利息的价格申报并成交；全价交易指买卖债券时以含应计利息的价格申报并成交。