金融市场的生命力：流动性的重要性

作为财富储藏手段的金融工具，可以在金融市场上以较低损失迅速换取现金。因此，金融市场可以在必要时为金融资产的持有者提供流动性。现代社会，货币的流动性最好，能随时随地用于购买其他资产，然而持有货币的回报率是所有资产中最低的，并且货币的购买力也会受到通货膨胀的影响而削减。正是由于金融市场具有流动性功能，人们才得以在不急需资金时持有最少量的货币，转而持有其他收益率相对较高的金融资产。

关于流动性，有多种不同角度的理解与解释。博迪和默顿在其《金融学》教科书中，将流动性定义为迅速转化为现金的能力，认为衡量资产流动性的一个较好指标是在金融市场上购买这项资产并立即出售兑现时所产生的成本。布莱克则认为，流动性好的市场应是连续市场，即任何数量的买卖都可成交，且小额交易成交价格与市价相同，大额交易若拉长交易时间则平均价格也与市价相近。若证券缺乏流动性，债权所有者将被迫持有债务工具至到期，股权所有者将被迫持有权益工具至公司自愿清算或破产清算。(www.xing528.com)

如果把金融市场比作一个充满活力的年轻人，那么价格发现功能可以看作支撑他的心脏，流动性完全可以视作保证生命新陈代谢的血液。如果没有流动性，即没有血液流畅地循环运行，就不可能保证心脏正常跳动，也即无法维持金融体系的正常运转。例如在消费者投资行为中，常遇到金融资产之间、资产与现金之间的转换需要，如果金融体系不能满足这种需要，投资者就不得不放弃通过金融体系来投资，转而为未来可能的流动性需求进行“流动性保险”（把钱全部放在家里以备后用就是一种极端的表现形式）。于是，金融体系应有的资源配置功能将大打折扣。可见，流动性是金融市场的生命力所在。