如何准确计算利息支付倍数的分析

利息支付倍数（利息保障倍数又称已获利息倍数），是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率，反映公司负债经营的财务风险程度。它是衡量企业偿付负债利息能力的指标。企业生产经营所获得的息税前利润对于利息费用的倍数越多，说明企业支付利息费用的能力越强。债权人要分析利息保障倍数指标，来衡量债权的安全程度。企业利润总额加利息费用为息税前利润。利息保障倍数可按以下公式计算:

利息支付倍数=（利润总额+利息费用） ÷利息费用

已获利息倍数=息税前利润÷利息费用= （利润总额+财务费用） ÷ （财务费用中的利息支出+资本化利息）

通常也可用近似公式:已获利息倍数=（利润总额+财务费用） ÷财务费用

已获利息倍数企业设置的标准值:2．5。

该指标值越大，表明公司偿付借款利息的能力越强，负债经营的财务风险就小。由于财务费用包括利息收支、汇兑损益、手续费等项目，且还存在资本化利息，所以在运用该指标分析利息偿付能力时，最好将财务费用调整为真实的利息净支出，这样反映公司的偿付利息能力最准确。该比率高不仅说明利润水平高，而且说明负债水平低。该指标的一个变形是用经营活动的现金流量代替分子中的净利润。无论哪个指标，都可以体现公司利用经营结果偿还债务的能力。利息费用是企业很大的费用支出，在企业理财活动中是一个十分重要的因素，利息及利率对企业总资产报酬率、权益利润率、资产负债率等主要财务指标均有很强的影响力。企业只有在盈利条件下，才可以适当多一点负债，这对提高总资产报酬有好处；而在亏损条件下，负债越多，企业的效益越差。事实上，利率×利息保证倍数其经济含义为负债利润率，只有当负债利润率越高时，资产负债率的提高才是有益的。资产负债率与销售利润率、总资产周转率成正比，与利率及要求的利息保证倍数成反比。换言之，如果企业的销售利润率越高，总资产周转速度越快，则资产负债率可适度提高，反之销售利润率及总资产周转率一定时，利率越高，要求的利息保证倍数越高，则资产负债率应适当降低。

究竟企业已获息税前利润应是利息费用的多少倍。才算偿付利息能力强，这要根据往年经验结合行业特点来判断。根据稳健原则考虑，应以倍数较低的年度为评价依据。

【例1】甲股份公司2010年利润总额40 000 000元，利息费用2 000 000元，2011年利润总额42 000 000元，利息费用3 000 000元，该企业已获利息倍数可计算如下:

2010年利息保障倍数=（40 000 000+2 000 000）÷2 000 000=21（倍）

2011年利息保障倍数=（42 000 000+3 000 000）÷3 000 000=15（倍）

从以上计算来看，应当说企业的利息保障倍数都较高，有较强的偿付负债利息的能力。进一步还需结合企业往年的情况和行业的特点进行判断。

【例2】成都硅宝科技股份有限公司2011年利润总额、2010年利润总额、2009年利润总额，2011年利息费用、2010年利息费用、2009年利息费用如表3-5所示，该企业已获利息倍数可计算如下:

表3-5 利息保障倍数 单位:元

(https://www.xing528.com)

2009年利息保障倍数= （41 383 022．07+1 667 970．00） ÷1 667 970．00

=25．81（倍）

2010年利息保障倍数=∝

2011年利息保障倍数= （58 674 226．66+452 106．86） ÷452 106．86=130．78（倍）

从以上计算来看，应当说企业的利息保障倍数都很高，有很强的偿付负债利息的能力，2010年企业没有发生利息支出。企业目前基本使用募集资金开展经营活动，对外借款较少。

【例3】金花企业（集团）股份有限公司2011年利润总额、2010年利润总额、2009年利润总额，2011年利息费用、2010年利息费用、2009年利息费用如表3-6所示。

表3-6 利息保障倍数 单位:元

该企业已获利息倍数可计算如下:

利息支付倍数=（利润总额+利息费用） ÷利息费用

2009年利息保障倍数=（-13 705 496．81+54 243 961．29）÷54 243 961．29=0．7473（倍）

2010年利息保障倍数=（33 203 134．78+59 142 235．77）÷59 142 235．77=1．5614（倍）

2011年利息保障倍数=（174 622 570．88+32 812 350．60）÷32 812 350．60=6．3219（倍）

从以上计算来看，2009年企业的利息保障倍数小于1倍，2010年1．5614倍有所改进，2011年该企业取得投资收益39 976 647．84元（2011年2月公司以金花质检大厦、西区药业基地提取车间、制剂生产大楼等实物资产及300万元货币资金投资设立全资子公司西安亿置置业有限公司、西安亿业置业有限公司，并与2011年11月作价27 800．00万元将两家子公司股权转让深圳市东方华鼎投资发展有限公司（原名深圳市吉祥龙投资发展有限公司），截止到2011年11月30日转让时两家全资子公司净资产合计238 023 352．16元，差异39 976 647．84元确认投资收益。）和债务重组利得131 034 187．79元，企业2011年利息保障倍数达到了6．3219倍，偿付负债利息的能力大为增强，对外借款基本清偿完毕。