正确计算资本周转率的分析

资本周转率，表示可变现的流动资产与长期负债的比例，反映公司清偿长期债务的能力。计算公式如下:

资本周转率=（货币资金+交易性金融资产+应收票据） ÷长期负债合计

该指标值越大，表明公司近期的长期偿债能力越强，债权的安全性越好。由于长期负债的偿还期限长，所以，在运用该指标分析公司的长期偿债能力时，还应充分考虑公司未来的现金流入量，经营获利能力和盈利规模的大小。如果公司的资本周转率很高，但未来的发展前景不乐观，即未来可能的现金流入量少，经营获利能力弱，且盈利规模小，那么，公司实际的长期偿债能力将变弱。如图3-2。

图3-2 资本周期

【例1】甲股份有限公司资本周转率为40%，与同行业公司平均水平比较，指标值很小，而且该公司长期负债期末余额达到55 000万元，规模较大，说明该公司长期偿债压力较大，但是该公司资产周转情况良好，连续三年总资产周转率达30%以上，而且获利能力和积累能力较强，连续三年净资产增长率为10%以上，连续三年的净利润增长率和总资产利润率分别达15%以上和10%以上，从而在一定程度减轻了长期偿债压力。

【例2】成都硅宝科技股份有限公司2011年资本周转率计算资料如表3-1所示。

表3-1 资本周转率 单位:元

续表

资本周转率计算如下:

2011年资本周转率=［（200 444 174．18+44 345 373．00）÷6 011 523．46］×100%=4 071．01%

2010年资本周转率=［（264 449 989．82+18 035 750．71）÷8 997 018．42］×100%=3 139．77%(www.xing528.com)

2009年资本周转率=［（278 716 627．32+7 116 504．01）÷6 322 513．38］×100%=4 520．88%

成都硅宝科技股份有限公司2011年资本周转率为4 071．01%，2010年资本周转率为3 139．77%，2009年资本周转率4 520．88%，与同行业公司平均水平比较，指标值很大，而且该公司长期负债2011年期末余额只有6 011 523．46元，规模较小，说明该公司融资方式主要是A股市场发行股票募集资金，该公司资本周转率明显远高于同行业企业，连续三年高达3 000%以上。

【例3】金花企业（集团）股份有限公司2011年资本周转率计算资料如表3-2所示。

表3-2 资本周转率 单位:元

续表

资本周转率计算如下:

资本周转率=（货币资金+交易性金融资产+应收票据）÷长期负债合计

2011年资本周转率=［（38 315 523．58+9 123 908．48）÷7 563 716．88］×100%=627．20%

2010年资本周转率=［（142 050 854．70+9 113 843．92）÷11 730 490．19］×100%=1 288．65%

2009年资本周转率=［（48 921 457．46+1 244 426．00）÷32 908 832．27］×100%=152．44%

金花企业（集团）股份有限公司2011年资本周转率为627．20%，2010年资本周转率为1 288．65%，2009年资本周转率152．44%，指标值偏大，与该公司长期负债规模较小有关，2011年期末余额只有7 563 716．88元。