企业偿债能力分析方法与优化

通常认为反映公司偿债能力的指标主要有:流动比率、速动比率、资产负债率、现金负债率等。通过计算企业的流动比率和速动比率可以了解企业偿还短期债务的能力；通过计算资产负债率，可以了解企业偿还长期债务的能力。一般认为公司的流动比率大于2，速动比率大于1，资产负债率低于60%是合理的，说明该公司偿债能力较强。单纯分析公司的偿债能力指标是不能反映公司真实的偿债能力的，而应该与公司的获利能力结合起来分析。公司偿债能力的好坏也取决于公司获利能力的高低，即使公司的各项偿债能力的指标都符合上述标准，如果该公司处于衰退期，并且是夕阳行业且获利能力很低的话（即息税前利润率低于负债的资金成本），则该公司从偿债能力指标分析来看，可能短期具有一定的偿债能力。但是，从长期来看，该公司的偿债能力是不可靠的，是值得怀疑的。相反，如果公司的资产负债比率较高（如大于60%），但只要该公司的息税前利润率高于公司负债的资金成本及该公司的获利能力较强，并且该公司处于发展阶段以及朝阳行业的话，则该公司从偿债能力指标分析来看，短期内偿债能力较差，但是，长期而言，该公司的偿债能力是可以肯定的。所以单纯地以偿债能力指标的高低来判断公司的偿债能力是不科学的。

通常而言，获利能力指标主要有:净资产收益率、销售净利率、总资产收益率等。但是单纯的分析以权责发生制为基础的获利能力指标而得出公司能力相关指标也是片面的，获利能力的好坏与否应该与公司获取的经营活动净现金流量的能力结合起来考虑，即使从获利能力相关指标分析得出公司的获利能力较好，但是如果没有稳定的经营现金净流量为基础，则该公司的获利能力是值得怀疑的，说明该公司的收益质量不高，收益能力不可靠、不能持续。相反，即使通过分析公司的获利能力指标而反映出公司的获利能力一般，但是该公司如果有稳定可靠的经营现金净流量作为保障，则该公司的获利能力是真实可靠的，是能够持续的。

1．企业偿债能力分析中注意事项

（1）企业进行偿债能力分析应该以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力。正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以偿债能力的分析应加强对企业现金流量的分析。

（2）偿债能力分析应着眼于未来，是一种推测预期，须对企业在债务偿还期内的经营状况及财务状况的变化及其对偿债能力的影响进行动态的分析。进行偿债能力分析将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置，对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。

（3）企业的偿债能力必须与获利能力、现金流量指标相结合。债权人的权利是同等的，流动负债与长期负债同样重要。

（4）偿债资金来源渠道多样化。偿债资金来源有多种渠道，既可以是企业经营中产生的现金，也可以是新的短期融资资金；既可以来源于流动资产的变现，也可以通过长期资产的变现加以解决；既可利用表内的现有资产资源，也可得益于表外可增强企业偿债能力的各种潜在因素等等。如果仅以流动资产变现作为偿债资金来源，显然不能正确衡量企业的短期偿债能力。

2．偿债能力分析的措施

（1）准确界定速动资产的计算项目。

速动资产应指确有把握能随时变现的资产，不应笼统地界定为流动资产扣减某些项目。

（2）应把使用存货的历史成本与使用重置成本或现行成本计算出来的流动比率进行比较，若在重置成本或现行成本下计算出来的流动比率比原来的数值大，即表明企业的短期偿债能力得以增强，反之则削弱了。

（3）在计算流（速）动比率时，对应收账款应按账龄逐一分级进行折算以分析其变现能力。确定计提减值准备比例，如对超过半年的应收账款按照30%计提减值准备；对1年以上的应收账款按照50%计提减值准备；对2年以上的这种仅仅是个象征符号的应收账款原则上按照100%计提减值准备。(www.xing528.com)

（4）考虑到预收账款的特殊性，所以在计算流动比率时，预收账款应作为分子中存货的减项而不应作为分母的一部分；在计算速动比率时，预收账款也应从流动负债中扣除。

（5）将表外项目作为短期偿债能力分析指标的必要补充。

由于流动比率与速动比率固有的缺陷，会计信息使用者在对企业短期偿债能力进行分析时，还应结合有关表外因素进行分析，这样的评价结果则更为准确。如企业拥有可随时动用的银行贷款指标、信用贷款额度和随时可变现的长期资产，则可使企业的流动资产增加，使企业的短期偿债能力得以提高；而在会计报表附注中若存在金额较大的或有负债、股利发放和担保等事项，则可导致企业未来现金减少，使企业的短期偿债能力大为降低。

（6）针对现金流动负债比率固有的不足，运用该指标时还应结合现金流量结构比率进行分析则更为全面。

3．影响资产变现能力的其他因素

企业流动资产的实际变现能力，可能比财务报表项目反映的变现能力要好一些，也可能差一些，主要有以下几个影响因素:

（1）可动用的银行贷款指标。银行已同意，企业未办理贷款手续的银行贷款限额。可以随时增加企业的现金，提高支付能力；

（2）准备很快变现的长期资产。企业应根据近期利益和长期利益的统筹分析，正确决策出售长期资产，补充企业资金，提高偿债能力问题；

（3）企业声誉，如果企业自身的信用声誉高，在短期偿债能力出现问题时，可以通过发行企业债券和募集资本金等办法解决资金的短缺问题；

（4）减弱变现能力的因素主要是未在财务报表中反映的或有负债。这些没有记录的或有负债一旦成为事实上的负债，将会加大企业的偿债负担。