深入探究企业现金流量结构分析的正确方法

现金流量结构分析是指同一时期现金流量表中不同项目间的比较与分析，分析企业现金流入的主要来源和现金流出的方向，并评价现金流入流出对净现金流量的影响。现金流量结构分析的计算公式:

现金流量结构比率= （单项现金流入（出）量÷现金流入（出）量总额） ×100%

1．现金流量的结构分析

可以分为现金收入结构、支出结构和结余结构分析三个方面。

（1）收入结构分析。

现金收入构成是反映企业各项业务活动的现金收入、如经营活动的现金收入、投资活动现金收入、筹资活动现金收入等在全部现金收入中的比重以及各项业务活动现金收入中具体项目的构成情况，明确现金究竟来自何方，要增加现金收入主要依靠什么。

（2）支出结构分析。

现金支出结构是指企业的各项现金支出占企业当期全部现金支出的百分比，它具体反映企业的现金用在哪些方面。

（3）余额结构分析。

现金余额结构分析是指企业的各项业务活动，其现金的收支净额占全部现金余额的百分比，它反映企业的现金余额是如何构成的。

【例1】甲公司本期现金流入量为2 100 000元，现金流出量为1 700 000元，现金净流量为400 000元。在全部现金流入量中，经营活动所得现金占75%，投资活动所得现金占1%，筹资活动所得现金占24%。这意味着维持公司运行、支撑公司发展所需要的大部分现金是在经营过程中产生的，这无疑是企业财务状况良好的一个标志。而收回投资、分得股利取得的现金以及银行借款、发行债券、接受外部投资取得的现金对公司的运行和发展都起到了辅助性或补充性的融资作用。

在甲公司本期现金流出量中，经营活动所付现金占75%，投资活动所付现金占13%，筹资活动所付现金占12%。将此与现金流入量分析相结合，可以发现该公司的现金流入与流出主要来自于经营活动所得，用于经营活动所费；公司进行固定资产投资，支付投资者利润等现金需要主要来源于外部筹资，特别是举债筹资。从总体上看，该公司的运行是健康的，发展是稳定的。但应特别注意公司以举债筹资扩大投资所带来的财务风险及其偿还能力。

【例2】成都硅宝科技股份有限公司2009年、2010年、2011年合并现金流量表如表2-30-1所示，现金流量结构比率计算如表2-30-2所示。

表2-30-1 合并现金流量表 单位:元

续表

表2-30-2 现金流量结构比率 单位:元

续表

2011年经营活动现金流入额占全部现金流入量=237 836 663．47÷（237 836 663．47+9 699 763．50）×100%=96．08%

2011年投资活动现金流入额占全部现金流入量×100%=0%

2011年筹资活动现金流入额占全部现金流入量=9 699 763．50÷（237 836 663．47+9 699 763．50）×100%=3．92%

2010年经营活动现金流入额占全部现金流入量=231 696 271．14÷（231 696 271．14+88 019．23+3 008 473．26）×100%=98．68%

2010年投资活动现金流入额占全部现金流入量=88 019．23÷（231 696 271．14+88 019．23+3 008 473．26）×100%=0．04%

2010年筹资活动现金流入额占全部现金流入量=3 008 473．26÷（231 696 271．14+88 019．23+3 008 473．26）×100%=1．28%

2009年经营活动现金流入额占全部现金流入量=190 873 291．34÷（190 873 291．34+912 500．00+293 671 847．59）×100%=39．32%

2009年投资活动现金流入额占全部现金流入量=912 500．00÷（190 873 291．34+912 500．00+293 671 847．59）×100%=0．19%

2009年筹资活动现金流入额占全部现金流入量=293 671 847．59÷（190 873 291．34+912 500．00+293 671 847．59）×100%=60．49%

成都硅宝科技股份有限公司2011年在全部现金流入量中，经营活动所得现金占96．08%，投资活动所得现金占0%，筹资活动所得现金占3．92%；2010年在全部现金流入量中，经营活动所得现金占98．68%，投资活动所得现金占0．04%，筹资活动所得现金占1．28%。这意味着2011年和2010年维持公司运行、支撑公司发展所需要的大部分现金是在经营过程中产生的，这无疑是企业财务状况良好的一个标志。2009年在全部现金流入量中，经营活动所得现金占39．32%，投资活动所得现金占0．19%，筹资活动所得现金占60．49%。这意味着2009年公司接受外部投资，股票发行上市取得的现金对公司的运行和发展都起到了决定性的融资作用。

2011年经营活动现金流出额占全部现金流出量=226 743 819．09÷（226 743 819．09+51 551 949．92+33 246 586．30）×100%=72．78%

2011年投资活动现金流出额占全部现金流出量=51 551 949．92÷（226 743 819．09+51 551 949．92+33 246 586．30）×100%=16．55%

2011年筹资活动现金流入额占全部现金流入量=33 246 586．30÷（226 743 819．09+51 551 949．92+33 246 586．30）×100%=10．67%

2010年经营活动现金流出额占全部现金流出量=199 388 566．54÷（199 388 566．54+39 310 834．59+10 360 000．00）×100%=80．06%

2010年投资活动现金流出额占全部现金流出量=39 310 834．59÷（199 388 566．54+39 310 834．59+10 360 000．00）×100%=15．78%

2010年筹资活动现金流出额占全部现金流出量=10 360 000．00÷（199 388 566．54+39 310 834．59+10 360 000．00）×100%=4．16%(www.xing528.com)

2009年经营活动现金流出额占全部现金流出量=166 443 491．69÷（166 443 491．69+15 939 163．12+51 899 573．25）×100%=71．04%

2009年投资活动现金流出额占全部现金流出量=15 939 163．12÷（166 443 491．69+15 939 163．12+51 899 573．25）×100%=6．81%

2009年筹资活动现金流出额占全部现金流出量=51 899 573．25÷（16 6443 491．69+15 939 163．12+51 899 573．25）×100%=22．15%

在成都硅宝科技股份有限公司2011年现金流出量中，经营活动所付现金占72．78%，投资活动所付现金占16．55%，筹资活动所付现金占10．67%。2010年现金流出量中，经营活动所付现金占80．06%，投资活动所付现金占15．78%，筹资活动所付现金占4．16%。2009年现金流出量中，经营活动所付现金占71．04%，投资活动所付现金占6．81%，筹资活动所付现金占22．15%。将此与现金流入量分析结合，可以发现该公司的现金流入与流出主要来自经营活动所得，用于经营活动所费；公司进行固定资产投资，支付投资者利润等现金需要主要来源于外部筹资，特别是2009年发行股票上市募集资金筹资。从总体上看，该公司的运行是健康的，发展是稳定的。

【例3】金花企业（集团）股份有限公司2009年、2010年、2011年合并现金流量表如表2-31-1所示，现金流量结构比率计算如表2-31-2所示。

表2-31-1 合并现金流量表 单位:元

续表

表2-31-2 现金流量结构比率 单位:元

2009年经营活动现金流入额占全部现金流入量=362 321 113．15÷（362 321 113．15+25 200 532．00）×100%=93．50%

2009年投资活动现金流入额占全部现金流入量=25 200 532．00÷（362 321 113．15+25 200 532．00）×100%=6．50%

2009年筹资活动现金流入额占全部现金流入量=0

2010年经营活动现金流入额占全部现金流入量=345 579 071．87÷（345 579 071．87+6 078 689．00+271 500 000．00）×100%=55．46%

2010年投资活动现金流入额占全部现金流入量=6 078 689．00÷（345 579 071．87+6 078 689．00+271 500 000．00）×100%=0．98%

2010年筹资活动现金流入额占全部现金流入量=271 500 000．00÷（345 579 071．87+6 078 689．00+271 500 000．00）×100%=43．56%

2011年经营活动现金流入额占全部现金流入量=429 198 103．42÷（429 198 103．42+199 438 053．87）×100%=68．27%

2011年投资活动现金流入额占全部现金流入量=199 438 053．87÷（429 198 103．42+199 438 053．87）×100%=31．73%

2011年筹资活动现金流入额占全部现金流入量=0

金花企业（集团）股份有限公司2011年在全部现金流入量中，经营活动所得现金占68．27%，投资活动所得现金占31．73%，2011年维持公司运行、支撑公司发展所需要的68．27%是在经营过程中产生的，31．73%是处置公司资产等投资活动取得的。2010年在全部现金流入量中，经营活动所得现金占55．46%，投资活动所得现金占0．98%，筹资活动所得现金占43．56%。这意味着2010年维持公司运行、支撑公司发展所需要的55．46%现金是在经营过程中产生的，43．56%是筹资活动所得，而收回投资、分得股利取得的现金以及银行借款、发行债券、接受外部投资取得的现金对公司的运行和发展都起到了辅助性或补充性的融资作用。2009年在全部现金流入量中，经营活动所得现金占93．50%，投资活动所得现金占6．5%。

2009年经营活动现金流出额占全部现金流出量=324 902 699．59÷（324 902 699．59+30 205 995．38+31 548 118．28）×100%=84．03%

2009年投资活动现金流出额占全部现金流出量=30 205 995．38÷（324 902 699．59+30 205 995．38+31 548 118．28）×100%=7．81%

2009年筹资活动现金流出额占全部现金流出量=31 548 118．28÷（324 902 699．59+30 205 995．38+31 548 118．28）×100%=8．16%

2010年经营活动现金流出额占全部现金流出量=304 818 971．78÷（304 818 971．78+21 270 616．86+203 938 774．99）×100%=57．51%

2010年投资活动现金流出额占全部现金流出量=21 270 616．86÷（304 818 971．78+21 270 616．86+203 938 774．99）×100%=4．01%

2010年筹资活动现金流出额占全部现金流出量=203 938 774．99÷（304 818 971．78+21 270 616．86+203 938 774．99）×100%=38．48%

2011年经营活动现金流出额占全部现金流出量=338 179 728．38÷（338 179 728．38+9 569 194．71+384 622 565．32）×100%=46．18%

2011年投资活动现金流出额占全部现金流出量=9 569 194．71÷（338 179 728．38+9 569 194．71+384 622 565．32）×100%=1．30%

2011年筹资活动现金流入额占全部现金流入量=384 622 565．32÷（338 179 728．38+9 569 194．71+384 622 565．32）×100%=52．52%

在金花企业（集团）股份有限公司2011年现金流出量中，经营活动所付现金占46．18%，投资活动所付现金占1．30%，筹资活动所付现金占52．52%。2010年现金流出量中，经营活动所付现金占57．51%，投资活动所付现金占4．01%，筹资活动所付现金占38．48%。2009年现金流出量中，经营活动所付现金占84．03%，投资活动所付现金占7．81%，筹资活动所付现金占8．16%。将此与现金流入量分析相结合，可以发现该公司的现金流入与流出主要来自于经营活动所得，用于经营活动所费；2011年公司处置子公司及其他营业单位收到的现金净额199 068 528．87元，偿还债务支付的现金315 406 473．16元，偿付利息支付的现金69 216 092．16元，现金及现金等价物净减少103 735 331．12元；2010年公司偿还债务支付的现金197 020 000元，偿付利息支付的现金6 918 774．99元。从总体上看，该公司的运行是健康的，发展是稳定的。但应特别注意公司整体上资金量比较紧张，通过债务重组解决了短期负债压力重的实际问题，但该公司短期偿债能力仍很弱。

2．现金流量结构分析的作用

（1）根据现金流入的结构，可以了解企业获取现金收入的途径，据以判断企业获取现金能力的大小，评价现金收入的质量。

一是经营活动产生的现金流入体现的是一个企业主营业务创造现金流入的能力，只有主营业务发展健康，才能保证获取现金净流入。二是投资活动产生的现金流入虽然很重要，但对于一般企业，它不应该成为现金增加的主要来源，因为对外投资毕竟只是企业经营活动的延伸而非核心，对外投资资产的所有权虽然在投资公司，但资产的实际控制或经营权却在被投资公司，因此对外投资产生的现金流量具有不确定性和偶然性，它不能代替经营活动成为创造现金流入的主要组成部分。至于内部处置长期资产而产生的现金流入则更可能是不得已而为之，即使正常，也不会经常发生。三是筹资活动产生的现金流入，虽然能反映企业从外部获取现金能力的大小，但它所带来的现金流入是否有利，还取决于其使用效果，是否带来经营活动和投资活动的现金流入的增加，故筹资活动的现金流入同样不能成为创造现金流入的主要组成部分。

（2）根据现金流出的结构，可以了解企业现金支出的去向，据以判断企业的理财水平和理财策略。

现金是一项盈利性较差的资产，过多持有现金并非明智之举，因此，现金管理效果的好坏并非在于尽量减少现金支出或者保持较高现金余额，而是应该在保证足够的支付能力的前提下，把现金投放到盈利性更高的资产上。故现金支出的合理性是衡量企业理财水平的一个重要因素。通常现金支出首先应满足生产经营正常交易的需要，如支付货款、发放工资、缴纳税金等等，然后才能用于支付借款利息、分配股息、最后才能考虑对外投资。当然，要评价现金使用的合理性，仅仅根据结构指标很难判断，因为不同时期，现金支出的需要是不同的，通常只要支付能力正常，各类支出的比重高低并不十分重要。但如果把现金支出的结构与上期比较，则可以反映出企业的理财策略。如果经营活动现金支出的比重下降，投资活动现金支出比重上升，则说明企业在保证生产经营的基础上，用更多的资金进行扩大再生产和对外投资，以求进一步发展。而筹资活动现金支出的比重上升，则说明以前举措的债务到期需要偿还或企业打算发放更多的股利以回报投资者。