正确进行有形净值债务率分析的优化分析

有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值，即所有者具有所有权的有形资产净值。有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸，是更为谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。从长期偿债能力来讲，比率越低越好。其计算公式如下:

有形净值债务率=［负债总额÷（股东权益-无形资产净值）］×100%

有形净值债务率企业设置的标准值:1．5。

无形资产包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等。由于这些无形资产都不一定能用来还债，为谨慎起见，一律视其为不能偿还债务的资产而将其从股东权益中扣除，这样有利于更切实际地衡量公司的偿债能力。有形净值债务率主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大，表明风险越大；反之，则越小。同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强，反之，则越弱。

对有形净值债务率的分析，可以从以下几个方面进行:

第一，有形净值债务率揭示了负债总额与有形资产净值之间的关系，能够计量债权人在企业处于破产清算时能获得多少有形财产保障。从长期偿债能力来讲，指标越低越好。

第二，有形净值债务率指标最大的特点是在可用于偿还债务的净资产中扣除了无形资产，这主要是由于无形资产的计量缺乏可靠的基础，不可能作为偿还债务的资产。

第三，有形净值债务率指标的分析与产权比率分析相同，负债总额与有形资产净值应维持1∶1的比例。

第四，在使用产权比率时，应该结合有形净值债务率指标，做进一步分析。

这项指标也是资产负债率的延伸，是一项更为客观地评价企业偿债能力的指标。这项指标的作用及其分析方法与资产负债率基本相同。在资产总额中如果长期待摊费用的金额较大，在计算该指标时也应从资产总额中扣除。

【例1】甲企业2010年负债平均总额54 000 000元，股东权益平均146 000 000元，资产平均总额200 000 000元，其中:无形资产平均12 000 000元，长期待摊费用平均8 000 000元，甲企业2011年负债平均总额65 000 000元，股东权益平均165 000 000元，资产平均总额230 000 000元，无形资产平均13 000 000元，长期待摊费用平均7 000 000元，可计算该企业负债比率、有形净值债务率如下:

2010年负债比率=54 000 000÷200 000 000×100%=27%

2010年有形净值债务率=［54 000 000÷（146 000 000-12 000 000-8 000 000）］×100%=42．86%

2011年负债比率=65 000 000÷230 000 000×100%=28．26%

2011年有形净值债务率=［65 000 000÷（165 000 000-13 000 000-7 000 000）］×100%=44．83%

【例2】成都硅宝科技股份有限公司有形净值债务率计算过程如表2-28-1所示。

表2-28-1 有形净值债务率 单位:元(www.xing528.com)

2009年有形净值债务率=［34 429 943．55÷（386 960 353．50-14 444 357．87）］×100%=9．24%

2010年有形净值债务率=［49 381 936．83÷（419 575 024．84-14 241 150．58）］×100%=12．18%

2011年有形净值债务率=［57 334 320．83÷（473 966 166．14-16 182 581．64-8 258 003．85）］×100%=12．75%

表2-28-2 有形净值债务率对比分析

【例3】金花企业（集团）股份有限公司有形净值债务率计算如表2-29-1所示。

表2-29-1 有形净值债务率 单位:元

有形净值债务率=［负债总额÷（股东权益-无形资产净值-长期待摊费用）］×100%

2009年有形净值债务率=［684 135 892．51÷（691 570 676．11-61 199 639．79-4 462 500．00）］×100%=109．30%

2010年有形净值债务率=［702 807 541．39÷（724 971 119．16-51 604 914．35-1 455 552．41）］×100%=104．60%

2011年有形净值债务率=［150 615 322．43÷（918 445 913．54-48 890 031．77-117 377．36）］×100%=17．32%

该公司2011年有形净值债务率17．32%比2010年104．60%，2009年109．30%大幅降低的原因是该公司通过债务重组先后取得招商银行城南支行和西安博信投资顾问有限公司较大金额的利息减免，获得了债务重组收益，同时还清了该公司的短期借款，降低了企业负债。

表2-29-2 有形净值债务率对比分析