正确计算流动比率的分析策略

管理者、债权人和投资者关心公司履行到期义务的能力、管理财务风险的能力和有效运用财务杠杆的能力。财务报表分析将负债划分为流动负债和非流动负债，并披露每年到期的债务是确定公司负债状况如何的第一步。营运资本是指流动资产超过流动负债的部分。由于财务报表分析希望确定近期对资产的求索权以及能够满足该求索权的资产的价值，因此正确地对资产负债表中的流动资产进行分类显得尤为重要。

变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。反映变现能力的财务比率主要有流动比率和速动比率。

传统财务报表分析中用到流动比率，也称营运资金比率，是衡量公司短期偿债能力最通用的指标。是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，能够使我们洞察企业的负债情况，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。计算公式如下:

流动比率=流动资产÷流动负债

流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大，债权人的权益越有保证，并表明公司有充足的营运资金。反之，说明公司的短期偿债能力不强，营运资金不充足。流动比率高，不仅反映企业拥有的营运资金多，可用以抵偿债务，而且表明企业可以变现的资产数额大，债权人遭受损失的风险小。一般财务健全的公司，其流动资产应远高于流动负债，起码不得低于1∶1，经验表明，流动比率在2∶1左右比较合适，表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。如果比例过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。生产企业合理的最低流动比率是2，这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证。见图2-3，流动资产与流动负债构成。

图2-3 流动资产与流动负债构成

但是，对于公司和股东而言，并不是这一比率越高越好。流动比率过大，并不一定表示财务状况良好，因为流动比率越高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，尤其是由于应收账款占用过多，在产品、产成品呆滞、积压而引起的流动比率过大，可能会影响资金的使用效率和企业的获利能力。因此，分析流动比率还需注意流动资产的结构、流动资产的周转情况、流动负债的数量与结构等情况。但是，对流动比率的分析应该结合不同的行业特点和企业流动资产结构等因素。有的行业流动比率较高，有的较低，不应该用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。见图2-4。

图2-4 流动比率对比

一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。如果某一公司虽然流动比率很高，但其存货规模大，周转速度慢，有可能造成存货变现能力弱，变现价值低，那么，该公司的实际短期偿债能力就要比指标反映的弱。一般认为这一比率超过5∶1，则意味着公司的资产未得到充分利用，没有更好地利用大量的闲置流动资产。如果将流动比率与营运资金结合起来分析，有助于观察公司未来的偿债能力。

【例1】A股份有限公司流动比率达210%，反映了较强的偿债能力，但该公司存货期末余额高达1．19亿元，存货周转率为1．5次，这表明了该公司存货周转速度慢，变现能力相对较弱，会影响其变现价值，导致公司的实际短期偿债能力变弱，偿债风险增大。

【例2】成都硅宝科技股份有限公司资产负债表如表2-1-1所示，计算流动比率如下。

表2-1-1 合并资产负债表 单位:元

续表

2010年流动比率=367 610 185．32÷40 384 918．41=9．10

2011年流动比率=369 747 446．60÷51 322 797．37=7．20

表2-1-2 行业间对比

该股份公司2011年流动比率7．20，比率超过5∶1，远高于同行业平均流动比率3．04，也远高于沪深300平均流动比率2．59，表明公司短期偿债能力很强，但也意味着公司的货币资金未得到充分利用。比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力；2011年流动比率比2010年下降1．90%主要系该公司2011年资金投入募集项目建设。(www.xing528.com)

表2-1-3 硅宝科技偿债能力年度期间对比表

表2-1-4 硅宝科技流动比率最近四期对比表

【例3】金花企业（集团）股份有限公司资产负债表如表2-2-1所示，计算流动比率如表2-2-2所示。

表2-2-1 合并资产负债表 单位:元

续表

续表

表2-2-2 流动比率计算表 单位:元

流动比率=流动资产合计÷流动负债合计

2009年流动比率=123 698 581．32÷651 227 060．24=0．1899

2010年流动比率=210 656 220．97÷691 077 051．20=0．3048

2011年流动比率=210 075 113．51÷143 051 605．55=1．4685

该股份公司2011年流动比率1．4685，比率低于2∶1，也远低于沪深300平均流动比率2．59，但是比2010年流动比率0．3048，2009年流动比率0．1899有很大改进，表明公司短期偿债能力存在问题，也意味着公司的货币资金紧张，现金流量状况不佳，但公司通过债务重组、处置子公司股权后有所改善。2011年流动比率比2010年增加1．1637，主要系2011年该公司资金清偿短期借款形成的。

表2-2-3 ST金花2011年偿债能力主要指标

表2-2-4 ST金花流动比率最近四期对比表