私人银行的保密制度及产品期限满足客户需求

私人银行的本质在于结构化的财富管理。对于高净值客户，结构化财富管理的含义在于，通过一系列组织形式（如信托、家族办公室）将高净值客户的原始资产（如金融资产、实物资产、社会资本等）集合起来构成一个资产池，并对资产池的收益和风险特征进行重新构造。结构化财富管理的流程包括资产打包、资产构造、风险隔离、权益重构。

保密制度是私人银行发展的重要保障。16世纪，为了避免泄露新教徒的财产状况，瑞士私人银行家逐渐建立起可以替客户保密并相互约束的行规。1934年，瑞士政府通过《银行法》，将银行保密制度提升到法律层面。2008年后，欧盟、美国等围绕税收、洗钱、恐怖主义融资等问题对保密制度进行抨击，但由于银行保密法律并未变化，保密制度仍是私人银行赖以发展的基础。

中国商业银行的私人银行业务始于2007年，第一批私人银行业务由中国银行与苏格兰皇家银行合作推出，目前已有20家银行设立了私人银行部。私人银行的收入来源包括产品销售佣金、经纪业务佣金、融资融券业务利差等。

我们以某零售型银行的私人银行部情况为范例重点分析。

规模：从存量规模看，截至2018年6月末，该零售型银行管理的私人银行客户总资产为2.02万亿元，较上年末增长6.76%，在公布数据的银行中排名第一；客户的户均资产为2833.84万元，是当前唯一一家客户户均资产超2000万元的银行。从规模扩张潜力看，中国高净值客户的财富管理市场仍分散，有整合机会。根据贝恩的研究，2017年年底，中国可投资资产1000万元以上的高净值人群约187万人，持有的可投资资产规模约为58万亿元。以此为基数，该零售型银行私人银行的客户数占所有高净值人群的3.74%，资产规模占市场份额的3.45%。考虑到银行在客户中建立起的信任度，未来份额仍有扩张潜力。

黏性：私人银行需要为客户提供除资管产品外的全方位的服务，除投资、税务、法务、并购、融资、清算等正宗金融服务外，还需要提供客户资信证明、法律顾问、艺术品鉴赏和保管、继承人教育等“小而美”的增值服务。但私人银行的客户黏性最核心来自客户资金的沉淀，私人银行的全权委托门槛可以视为资金黏性的一个指标。全权委托模式是私人银行有别于其他财富管理机构的独特服务模式，按照事先约定的投资框架（包括投资目的、计划、范围及方式等）代理客户进行投资和资管，这一过程中客户参与度最低、个性化程度最高。根据财报披露，瑞士银行的全权委托资管规模高达500亿瑞郎以上，我们预计该零售型银行私人银行部的全权委托资管规模应不低于100亿元。(www.xing528.com)

图13-1　全权委托服务可分为策略制定、资产配置以及资金赎回三个阶段

周转率：该零售型银行私人银行产品的周转率较低。根据其官网所披露的理财产品信息，期限在1年以内的私人银行产品仅占所有私人银行产品的15%，而期限为3年和5年的产品分别占所有私人银行产品的34%和28%。

产品多样性：该零售型银行私人银行的产品较为丰富和全面。根据官网披露，私人银行部根据产品的风险将理财产品划分为5个等级（R1～R5），除了风险偏好最低的等级（R1），其他等级均有私人银行产品覆盖。从产品期限来看，私人银行的产品从77天至20年以上不等，满足客户对于资产流动性的不同需求。从投资领域来看，产品包括现金管理/货币市场类产品、固定收益类产品、权益类产品、另类投资产品等，海外投资也是其着力发展的新投资领域。

考虑到较高的资金黏性，很多金融机构都会把比较优质的资管计划或者私募基金放在私人银行募集资金，而这些优质的产品只对私人银行客户发售，形成了一定吸引力。通过FOF的形式，私人银行可以从多维度进行多样化配置，分散和控制投资风险，从而实现客户资产的长期稳健增值。