2010年前后，劳动年龄人口占总人口的比重开始下降，人口红利开始消失，劳动力工资，特别是非熟练劳动力工资快速上升，使得中国的制造业竞争力开始下降。人口红利的消失使劳动力对GDP的直接贡献开始下降，劳动力资源重新配置带来的劳动生产率的提升也开始减速，同时使得资本的边际报酬加速递减。
2008年的美国次贷危机和2010年的欧债危机终结了中国的全球化红利，外需急剧收缩增加了中国经济硬着陆的风险。2016年特朗普当选，掀起了保护主义的浪潮，全球规则面临重构，中国很难获得高速增长的机会。
结果就是，自2006年开始，潜在GDP增速不断下行，实际GDP增速在2009—2010年的强刺激政策的支持下出现反弹，在2010年后向潜在GDP增速收敛。TFP是这段时期GDP增速和劳动生产率下行的主要原因。TFP增速从2005—2010年的4.2%下降到了2010—2016年的2%，降幅2.2个百分点，可以解释GDP增速下降的66.7%（2.2/3.3）和劳动生产率下降的64.7%（2.2/3.4）。(www.xing528.com)
2008年美国次贷危机是需求侧冲击，却开启了中国GDP增速的下行周期，但本质上来说，问题还是出在供给侧。过去10年，稳增长一直在宏观政策目标中占据重要位置，从“4万亿”刺激计划[1]到PPP（政府和社会资本合作），再到房地产政策的调控，都没能扭转GDP增速下行的趋势。
中国GDP增速下行，最先表现为潜在GDP增速的下行，其出现的时间为2006年，在这之前的2004年第一次出现民工荒，后来变为常态。实际GDP增速在2010年达到10.6%的周期高点之后，便一路下行。也是在这一年，中国的劳动年龄人口占比达到最高峰，而后不断下降。
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