现金持有量的最佳确定方法

基于现金的交易性需要、预防性需要和投机性需要，企业必须保持一定数量的现金余额，确定最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式、存货模式两种。

（一）成本分析模式

成本分析模式是通过分析持有现金的相关成本，预测分析其总成本最低时现金持有量的一种方法。

在此模式下，有假设条件。其具体假设条件为：企业持有的现金均为货币形态，没有有价证券。这样，转换成本就是无关成本，相关成本只有机会成本、管理费用和短缺成本。

上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量，这些成本同现金持有量之间的关系见表7-2及图7-1。

表7-2　现金成本关系

从图7-1可以看出，由于各项成本同现金持有量的变动关系不同，使得总成本曲线呈抛物线型，抛物线的最低点，即为成本最低点，该点所对应的现金持有量便是最佳现金持有量。

图7-1　最佳现金持有量

最佳现金持有量的具体计算过程如下：先分别计算出各种方案的机会成本、管理成本、短缺成本，然后分别求出三项成本之和，最后再从中选出总成本之和最低的现金持有量即为最佳现金持有量。

【例7-2】　某企业有3种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本见表7-3。

表7-3　现金成本资料　单位：元

上述3种方案的总成本计算结果见表7-4。

表7-4　现金成本计算表　单位：元

通过分析比较上表各方案的总成本可知，B方案的总成本最低，因此持有60000元的现金时的总成本最低，60000元为现金最佳持有量。

（二）存货模式

存货模式是由美国经济学家William.J.Baumol首先提出的，故又称鲍莫模式（Baumol Model）。鲍莫认为，公司现金持有量在许多方面与存货相似，存货经济订货批量模型可用于确定目标现金持有量，并以此为出发点，建立了鲍莫模式。

运用存货模式是以下列假设为前提的：

（1）企业所属现金均可通过证券变现取得并且证券变现的不确定性很小。

（2）企业预算期内现金总量可以测算。(www.xing528.com)

（3）现金支出比较稳定，波动小，而且每当现金余额降到零时，均可通过证券变现得以补充，即不存在现金短缺。

（4）证券的利率或报酬率以及每次的固定性交易费用可以获悉。

（5）管理费用属于固定费用，同现金持有量的多少关系不大，因此，在存货模式中视为决策无关成本，不予考虑。

因而在存货模式中，相关成本只有机会成本和固定性转换成本，只对机会成本和转换成本予以考虑。机会成本随着现金持有量的变动而呈现正方向的变动，转换成本随着现金持有量的变动而呈现出相反的变动趋向，这就要求寻找能够使现金管理的机会成本与转换成本之和为最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。

现金管理总成本=持有机会成本+转换成本

即

式中　T——一个周期内现金总需要量；

F——每次转换有价证券的固定成本；

Q——最佳现金持有量（每次证券变现的数量）；

K——有价证券利息率（机会成本）；

Tc——现金总成本。

图7-2　最低现金管理总成本

现金管理总成本与持有机会成本、转换成本的关系，见图7-2。

上式中F、T、K为常数，Q为变量。为了求出总成本最低时的现金持有量，需对公式中的变量Q求导，同时，根据经济数学的原理可知，当机会成本与固定性转换成本相等时，相关总成本最低，就可得出最佳现金持有量的基本公式：

最佳现金持有量

最佳现金管理总成本

【例7-3】　艺华公司预计2006年现金需要总量为500000元，其收支状况比较稳定。每次有价证券年利率8%，平均每次证券固定交易费用800元。则：