1.经营杠杆的概念
经营杠杆是指由于固定成本的存在，从而使产销量的较小变化，引起息税前利润的较大变化。
在其他条件不变的情况下，产销业务量的增加虽然不会改变固定成本总额，但会降低单位固定成本，从而提高单位利润，使息税前利润的增长率大于产销业务量的增长率；反之，产销业务量的减少会提高单位固定成本，降低单位利润，使息税前利润下降率也大于产销业务量下降率。如果不存在固定成本，所有成本都是变动的，那么边际贡献就是息税前利润，这时息税前利润变动率就同产销业务量变动率完全一致。这种由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应，称为经营杠杆。
【例4-12】A公司在销售总额为2400万～3000万元，固定成本总额为800万元，变动成本率为60%。公司2008～2010年的销售总额分别为2400万元，2600万元和3000万元。下面以表4-5测算其经营风险。
表4-5 A公司经营风险测算表 单位：万元
由表4-5可见，A公司在销售额为2400万～3000万元的范围内，固定成本总额每年都是800万元，即保持不变，随着销售总额的增长，息税前利润以更快的速度增长。A公司2009年与2008年相比，销售额的增长率为8%，同期息税前利润的增长率为50%；2010年与2009年相比，销售额的增长率为15%，同期息税前利润的增长率为67%。由此可见，息税前利润的增长幅度高于销售额的增长幅度。
【例4-13】 假定A公司2008～2010年的销售额分别为3000万元，2600万元和2400万元，每年的固定成本都是800万元，变动成本率为60%。下面以表4-6测算其经营风险。
表4-6 A公司经营风险测算表 单位：万元
由表4-6的测算可见，A公司在销售总额为2400万～3000万元的范围内，固定成本总额每年都是800万元即保持不变，而随着销售额的下降，息税前利润以更快的速度下降。例如，A公司2009年与2008年相比，销售额的降低率为13%，同期息税前利润的降低率为40%；2010年与2009年相比，销售额的降低率为8%，同期息税前利润的降低率为33%，由此可见，息税前利润的降低幅度高于销售的降低幅度。
2.经营杠杆的计量
只要企业存在固定成本，就存在经营杠杆效应的作用。但不同企业或同一企业不同产销业务量基础上的经营杠杆效应的大小是不完全一致的，为此，需要对经营杠杆进行计量。对经营杠杆进行计量最常用的指标是经营杠杆系数或经营杠杆度。所谓经营杠杆系数，是指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。其计算公式为：
经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率
或：
DOL=（△EBIT/EBIT）/（△X/X）
式中 DOL——经营杠杆系数；
EBIT——变动前的息税前利润；
△EBIT——息税前利润的变动额；
X——变动前的产量或销量；
△X——产量或销量的变动数。
【例4-14】 某公司有关部门资料见表4-7，试计算该公司2009年的经营杠杆系数。
表4-7 某公司有关部门资料 单位：万元(www.xing528.com)
上述公式是计算经营杠杆系数的理论公式，但利用该公式，必须以已知变动前后的相关资料为前提，比较麻烦，而且无法预测未来的经营杠杆系数。经营杠杆系数还可以按以下简化公式计算为：
报告期经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润
或： DOL=M/（M-a）
式中 M——基期边际贡献；
a——基期固定成本。
【例4-15】 对【例4-14】利用上述公式计算。
根据以上公式，按2008年的资料可求得2009年的经营杠杆系数。
DOL=4000/2000=2
表示当产销量变动1倍时，息税前利润变动2倍。
如果要求预测2010年的经营杠杆系数，当销售单价、单位变动成本、固定成本等不变时，可用2009年作为基期数据带入计算，得：
DOL=4800/2800=1.71
3.经营杠杆与经营风险的关系
经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。引起企业经营风险的主要原因，是市场需求和成本等因素的不确定性，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。但是，当产销量增加或减少时，息税前利润将以DOL倍数的幅度增加或减少。因此，经营杠杆系数越大，利润变动越激烈，企业的经营风险就越大。
影响经营风险的因素主要有：
（1）产品需求的变化。
（2）产品售价的变化。
（3）单位产品变动成本的变化。
（4）固定成本的比重。经营风险在一定程度上取决于企业固定成本的大小。如果企业固定成本占很大比重，只要企业的销售额稍有变化，就会导致息税前利润的大幅度变化。
由经营杠杆计算公式可知，DOL将随固定成本的变化呈同方向变化，即在其他因素一定的情况下，固定成本越高，DOL就越大；同理，固定成本越高，企业经营风险就越大。当固定成本为零时，DOL等于1；当企业的息税前利润为零时，DOL为无穷大。
由于经营杠杆系数影响着企业的息税前利润，从而制约着企业的筹资能力和资金成本。因此，经营杠杆系数是资本结构决策的一个重要因素。企业一般可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆系数降低，降低经营风险。
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