房地产投资环境考量的优化措施

NBIM在名为《Experience with Real Estate-Related Mandates（房地产投资经验回顾）》的报告中也明确申明环境的重要性。主要经验包括以下两个方面^[20]：

一是充分评估环境潜在风险并进行有效管理：“NBIM建立一套程序来评估、管理和报告房地产投资的环境议题。该程序概括可持续考虑如何贯穿整个决策过程，通过操作流程、风险管理和报告。环境和可持续禁止调查也是投资程序中的一个组成部分，其目的是识别风险和潜在的环境责任，如抵消使用能源和水，现有污染或石棉，或不可持续的环境管理做法。任何有意义的风险的识别促使NBIM识别风险缓解措施和进行价格调整，但还没有导致交易终止。收购后NBIM通过收集所有房地产相关数据和信息持续评估房地产资产是否具有可持续性，是否进行有效管理。目的是为了确保给定资产的经理能优化能源和水资源的使用，从保护和提高资产财务价值角度减少废物流。”

二是加入专业组织，共享信息。NBIM自2012年起已经成为全球可持续房地产基准（Global Real Estate Sustainability Benchmark，简称GRESB）的成员。GRESB是一个产业驱动的组织，致力于评估全球房地产投资组合（公共、私人和直接）可持续发展绩效。该组织搜集绩效指标信息，如能源和水消耗、温室气体排放量和减少废物，其调查也包括更广泛的可持续议题，如气候变化风险评估，绩效改进计划和参与员工、承租人和供应商。其动态基准被机构投资者和房地产投资经理使用，目的是改善其投资组合和全球房地产部门的可持续绩效。NBIM在2012年第一次参与GRESB的调查，提供了价值约260亿挪威克朗的房地产资产可持续信息。结果提供了NBIM合作伙伴重要的可持续绩效和治理环境、社会和治理（ESG）原则能力的概述。NBIM房地产资产和合作伙伴都获得了高于基准的总分。

【注释】

[1]Eyraud，L.，Wane，A.，Zhang，Ch.，Clements，B..Who's Going Green and Why？[P].Trends and Determinants of Green Investment.IMF Working Paper WP/11/296.

[2]Golub，S.，Kauffmann，C.，Yeres，Ph..Defining and Measuring Green FDI：An Exploratory Review of Existing Work and Evidence[P].OECD Working Papers on International Investment，No.2011/2，OECD Investment Division.

[3]Heidi Rapp Nilsen.Overlapping consensus versus discourse in climate change policy：The case of Norway's Sovereign Wealth Funds[J].Environmental Science＆Policy，Volume 13，Issue 2，April 2010，Pages 123-130.

[4]本部分主要参考下列报告中的对绿色投资的界定和分析，相关内容为笔者翻译，详细可见：Inderst，G.，Kaminker，Ch.，Stewart，F..Defining and Measuring Green Investments：Implications for Institutional Investors’Asset Allocations[R].OECD Working Papers on Finance，Insurance and Private Pensions，No24，OECD Publishing，August 2012.

[5]Green Bond Market's Growth is Boosting Low Carbon Projects，http：//www.theclimategroup.org/what-we-do/news-and-blogs/green-bond-markets-growthis-boosting-low-carbon-projects/.

[6]Advanced Energy Technologies for Greenhouse Gas Reduction.http：//www.theclimategroup.org/what-we-do/news-and-blogs/new-us-report-showcasesnumerous-clean-tech-solution-to-curb-carbon-emissions.

[7]详见：LEED认证：量化评定建筑绿色等级[DB/OL].http：//landscape.cn/paper/guifan/2010/94405.html.

[8]细看美国绿色建筑协会如何玩转绿色生财术[DB/OL].http：//www.ecgbnet.com/article/show/10707？column＝news/focus.

[9]圣乔治集团（The San Giorgio Group）：2011年10月，CPI与世界银行集团、中国电力有限公司和经济合作与发展组织合作建立的一个主要金融中介机构的新工作组，以鼓励积极参与绿色、低排放融资。(www.xing528.com)

[10]数据来源：http：//www.nbim.no/en/the-fund/market-value/projectionfund-size-/.

[11]详见：叶楠.挪威主权财富基金运作模式的争议与思考[J].世界经济与政治论坛，2012（1）。

[12]Report No.20（2008—2009）to the Storting：On the management of the Government Pension Fund in 2008.

[13]资料来源：挪威财政部官方网站，[EB/OL].http：//www.regjeringen.no.

[14]王林.挪威石油基金扩大“绿色投资”[N].中国能源报，2014，3（24）：006.

[15]此前，GPFG的投资组合中还包含一些陈旧的基础设施（如火力发电工厂），另外，其作为全球煤炭行业前十大投资机构之一，也引发颇多责难。

[16]挪威主权财富基金或引发化石燃料撤资潮[EB/OL]，http：//www.chinadaily.com.cn/micro-reading/dzh/2015-06-01/content_13779479.html.

[17]拥有可投资市值超过10亿美元的企业数量从多到少的排序为：工业产品与服务（近700家）、技术、银行、房地产、卫生保健、零售、石油和天然气、个人及家庭用品、基本资源、金融服务、食品及饮料、保险、旅游与休闲、公用事业、建筑与材料、化学制品、媒体、汽车及零部件、电信、环保公司（约80家）。
资料来源：Norges Bank Investment Management.Experience with Environment-Related Mandates[R].2014，3（10）：9.

[18]该领域可投资市值从高到低排序为：工业产品与服务（近5.5万亿）、银行、化学制品、技术、卫生保健、石油和天然气、零售、个人及家庭用品、保险、食品及饮料、金融服务、电信、房地产、公用事业、化学制品、媒体、汽车及零部件、基本资源、旅游与休闲、建筑与材料以及环保公司（约0.3万亿）。
资料来源：Norges Bank Investment Management.Experience with Environment-Related Mandates[R].2014，3（10）：9.

[19]王林.挪威石油基金明年重点投资绿色技术[N].中国能源报，2014，12（8）.

[20]详见Norges Bank Investment Management.Experience with Real ERelated Mandates[R].2014，3（10）.本部分内容为笔者的翻译。