《2011—2013战略回顾》回顾了GPFG固定收益投资配置在此阶段的主要方针为“简化固定资产投资组合”，包括：显著减少了固定收益投资工具，剔除复杂的场外投资（OTC）工具和一些种类的证券化债务；持有债权的数量从2011年的9500左右下降到2013年年底的4500；企业债券的数量从2011年年初的3500家下降到大约2000家，降幅为42.8%。另一方面，GPFG开始投资新兴市场债权以使投资组合拥有更多样化的币种。并参与了652支新债券发行，总名义价值为1930亿挪威克朗。
（一）固定收益资产配置类型
从表5-11可见在固定收益资产配置方面，尽管GPFG开始加大对新兴市场的投资力度，逐渐减少了对美元债券的投资敞口，授权2个新的外部固定收益资产管理指令，但发达市场依然是绝对主角。发达国家的各比例也大致延续，但新兴市场调整幅度很大，从这个角度确实也证明发达国家资产更加具有抵抗风险的能力，而新兴市场具有更大的不确定性。
表5-11 GPFG固定收益资产配置类型（按照国家和货币的市场价值分布，%）
资料来源：《GPFG年报（2013）》和《GPFG年报（2014）》。(www.xing528.com)
（二）债券投资组合的信用分布状况（见表5-12）
表5-12 GPFG债券投资组合的信用分布状况
资料来源：《GPFG年报（2013）》，第100页。
表5-12显示了GPFG债券投资组合的信用分布状况，从债券类型来看，2012年和2013年的排序稍有不同，在这两年，政府债券的规模最大，其次为公司债券，通胀相关债券居末位。但在2012年政府相关债券位列第三，证券化债券位列第四，但2013年正好相反。从信用级别来看，GPFG更加偏好风险较低的债券，AAA级、AA级、A级、BBB级四个履约风险小的“投资级债券”占据绝对比例。
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