主权财富基金的资金来源划分

按照资金来源分类，主权财富基金可以分为资源型基金（Commodity Funds）和非资源型基金（Non-Commodity Funds）；前者的资金来源主要是石油、矿产、天然气、钻石、铜等资源型商品的出口收入，后者来源包括官方外汇储备、政府预算盈余、养老金储备、税收等。SWF Institute和The City UK均采用了这种分类方式。

SWF Institute（2014）的统计较为粗略，从资金来源分类，截至2013年8月末，全球主权财富基金的主要资金来源是石油和天然气相关收入，占比59%；其他来源则为41%。而到2014年3月两者的比例为59.89%和40.11%，几乎为6∶4。^[7]而在2009年年末时，两者的比例也是为6∶4，可以显现石油和天然气资源占比有所回升，恢复到原来的高份额。

The City UK（2013）的统计显示，自2002年到2013年，资源型主权财富基金的规模一直大于非资源型主权财富基金，但两者相比的比例在不断变化，非资源型主权财富基金占总额的权重呈现稳步上升的态势，详见表3-4。

（一）资源型基金（Commodity Funds）

资源型主权财富基金由主要的石油出口国设立，包括海湾合作委员会^[8]和其他中东国家，以及印度尼西亚、尼日利亚、挪威、俄罗斯和委内瑞拉，详见表3-5，这些国家几乎都设立了主权财富基金。根据The City UK（2015）提供的数据，截至2014年年底石油出口国外国投资资产8.8万亿美元中的48%由政府持有，富有个人持有余下的39%，13%为中央银行储备资产。4/5政府控制的资金由主权财富基金掌握。主权财富基金中来源于大宗商品出口资产自2010年到2014年上涨超过60%，达到4.3万亿。在这段时期，资源型主权财富基金的比例由56%上升至60%。The City UK估计到2015年年底会增至4.4万亿美元，但与最近几年相比增幅明显下滑，原因是石油价格下跌。

表3-4　资源型和非资源型主权财富基金的规模估计　（单位：10亿美元）

(www.xing528.com)

资料来源：The City UK，Sovereign Wealth Funds 2013。

（二）非资源型基金（Non-Commodity Funds）

The City UK（2015）的统计显示，非资源型主权财富基金持有资产在主权财富基金总资产的比重在过去10年呈上升趋势，2014年年底达到41%，未来可能继续上升。The City UK指出尽管当前全球经济面临下行，但包括中国在内的亚洲国家^[9]仍在持续积累外汇储备；而十多年前，亚洲央行掌控1/3的官方货币储备，2014年更是达到2/3，增长主要源于经常账户盈余。全球外汇储备分布大概为主权财富基金24%，亚洲官方储备不包括主权财富基金在内有41%，非亚洲国家持有的主权财富基金之外的官方储备为35%。

表3-5　石油探明储量排行榜

资料来源：The City UK（2015），第13页。