2018年9月3日，继峰股份公告《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易意向性预案》，拟以312,500万元（与继烨资本注册资本一致）的价格发行股票和支付现金收购继烨投资100%的股权。随着公司股票的复牌，公司股价一路下跌，从停牌前的10.41元/股跌至最低6.94元/股。考虑到再以10.19元/股发行困难较大，该方案在通过董事会以后未提交股东大会审核，而是进行了一次重大调整。
2019年4月1日，公司重新公告了《发行可转换公司债券、股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》，较前方案，涉及的主要调整内容为继烨投资100%股权的交易价格确定为395,600万元，公司拟以发行可转换公司债券、股份及支付现金的方式购买资产，其中：股份发行价为7.90元/股，支付对价291,600万元，对应发行369,113,921股；发行可转换债券40,000万元（初始转股价格7.90元/股，票面利率不超过3%）；现金支付对价64,000万元。公司还将以发行可转换公司债券、股份方式募集配套资金100,000万元。
继烨投资的资产评估情况（评估基准日2018年12月31日）见表12-9。
表12-9 继烨投资的资产评估情况
在上市过程中，继峰股份与监管部门就格拉默估值、盈利稳定性等问题多次回复反馈意见，此外因其股票发行价格下调而标的公司价值上调8.3亿元，发行人及相关中介就市场质疑及监管部门的关注进行了深入沟通并修订方案。最终，实际控制人主动承担了业绩对赌和补偿义务，以满足参与各方的利益与监管部门的要求。(www.xing528.com)
本次交易的最终对价较继烨投资的总出资做了折让，交易对价确定为375,400.00万元（相对于标的公司2018年度净利润34,748.28万元，其静态市盈率为10），下调的20,200 万元由东证继涵承担。具体方式为：对于东证继涵以外的投资人，均以0溢价收购其持有的股权，对于东证继涵之作价，在其总出资额基础上下调20,200 万元，向东证继涵支付的交易作价为244,400万元。同时，上市公司增加了补偿现金对价条款：若目标公司格拉默在标的资产交割完成当年及随后两个会计年度EBITDA合计数达到389,085万元，则上市公司须向东证继涵支付补偿性现金对价 20,200 万元。最终，股票发行价格7.90元/股（除息后为7.59元/股），上市公司总计发行38,418.97万股，具体情况见表12-10。
表12-10 发行情况
发行结束后，上市公司实际控制人通过继弘投资、Wing Sing 及东证继涵控制上市公司股本总比例为63.07%，仍为上市公司实际控制人。
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