国外互联网金融的发展现状与优化趋势

基于传统金融发展环境和通信技术发展基础，互联网金融在不同国家呈现出不同的发展特点。美国是互联网金融发展最为活跃、业态最为丰富的国家。欧洲、日本也独具特色。此外在经济欠发达地区，由于传统金融服务发展尚未充分，监管制度也尚未健全，为互联网金融的发展提供了广阔的空间。

（一）美国

美国作为互联网金融的创始者，各平台模式发展更为成熟稳健，主要业务包括：传统金融业务的互联网化，如银行、证券、保险、基金等借助技术来丰富传统业务的金融形式；金融支付的互联网化，如第三方支付、移动支付；信用业务的互联网化，如存贷款、众筹等；虚拟货币，如比特币。

以下主要介绍美国典型性平台模式，包括互联网支付、P2P、众筹、互联网保险。

1.互联网支付

美国的互联网支付工具主要可分为三类：一是以Pay Pal为代表的网上第三方支付工具。PayPal于1998年12月创立，总部位于美国加利福尼亚州圣荷塞市，以提供在线清算、第三方担保服务为主，是目前全球使用最为广泛的第三方支付工具之一。二是以Square为代表的O2O交易移动支付工具。Square向用户和商家提供移动读卡器，通过在智能手机上绑定应用程序，完成线下各个场景的消费支付和收款。三是以Google Wallet、Apple Pay为代表的非接触式进场支付工具。该类支付方式以NFC技术为支撑，通过下载相关应用程序绑定信用卡、储蓄卡进行支付操作。

2.P2P

P2P，Peer to Peer Lending（或Peer to Peer）的缩写，即个人对个人、伙伴对伙伴，是互联网金融点对点借贷平台。以P2P平台为中介，借款人和投资人就贷款金额、利率、偿还期限等达成协议，建立直接的借贷关系。其可分为营利性和非营利性平台。

在美国，非营利性平台以Kiva为代表，营利性平台以Prosper、Lending Club为代表，它们是该行业的两大寡头，占据90%以上的市场份额。平台充当交易中介，发布借贷信息，提供连接渠道，不承担其他责任。此外，同已有征信机构合作，获取借款人信息，进行等级评价，确定借款利率防控风险。

3.众筹

众筹（Crowd Funding）是以互联网为媒介，聚集创业投资者，为各类创业者提供启动资金的融资模式。Indiegogo（2008年）和Kickstarter（2009年）上线后，美国众筹业快速发展。Kickstarter目前是美国最大也是全球最大的产品众筹平台，以原创性作品为主，涉及艺术、科技、电影、游戏等。Indiegogo是美国目前最大的国际化众筹融资平台，融资项目更为广泛，不设限制。

4.互联网保险

美国的互联网保险主要体现在三个方面：销售渠道互联网化，由传统的人员销售、代理人销售到以网上销售为主；保险公司主体互联网化，出现纯网上保险公司；保险产品及服务互联网化，通过线上App和网页服务增加客户与保险公司的互动，实现保险相关服务的线上化。此外，美国出现以Mobile Health为代表的健康险、以Usage Based Insurance为代表的车险等创新型产品。

5.案例

(1)Pay Pal

Pay Pal于1998年12月由Peter Thiel及Max Levchin建立，是一个总部在美国加利福尼亚州圣荷塞市的在线支付服务商。PayPal也和一些电子商务网站合作，成为它们的货款支付方式之一；但是用这种支付方式转账时，PayPal收取一定数额的手续费。

2002年，Pay Pal在纳斯达克首次上市。随后被电商平台eBay收购。2014年9月，eBay宣布拆分旗下的支付业务，拆分后组成的新公司PayPal Holdings Inc.于2015年7月在纳斯达克上市，旗下拥有全球著名第三方支付平台Pay Pal、电子支付系统Braintree和移动支付软件Venmo等。

①账户类型

PayPal账户分两种类型：购物账户和商家账户（个体/企业）。用户可根据实际情况进行注册，购物账户可以升级为商家账户。

购物账户主要适合以网购为主的个人使用。用户可从世界各地的数百万家网店购物，买家通常无须支付手续费，但在进行跨境交易时，可能需要支付币种兑换费用，且符合条件的交易享受PayPal买家保障。

商家账户（个体/企业）适合于以收款为主的个人商户及企业。只有成功收款才需支付交易费，支持用户在200多个市场接收100多种币种付款，符合条件的交易可以享受PayPal卖家保障。

②支付流程

通过PayPal付款人欲支付一笔款项给商家或者收款人时，主要包括以下几个步骤：付款人通过电子邮件注册登录并开设PayPal账户，通过验证成为其用户，并提供信用卡或者相关银行资料，增加账户金额，将一定数额的款项从其开户时登记的账户（例如信用卡）转移至Pay Pal账户下；当付款人启动向第三人付款程序时，必须先进入Pay Pal账户，指定特定的汇出金额，并提供收款人的电子邮件账号给Pay Pal；接着Pay Pal向商家或者收款人发出电子邮件，通知其有等待领取或转账的款项；如商家或者收款人也是Pay Pal用户，其决定接受后，付款人所指定之款项即转给收款人；若商家或者收款人没有PayPal账户，收款人需按照PayPal的电子邮件提示进入网页注册取得一个Pay Pal账户，收款人可以选择将取得的款项转换成支票寄到指定的处所、转入其个人的信用卡账户或者转入另一个银行账户。

③进军中国

PayPal于2005年正式进军中国，自2010年央行加强对第三方支付市场的规范后，Pay Pal因其外资身份未能取得人民币第三方支付牌照，不得不退出中国市场。Pay Pal在中国运营的第三方支付业务主要是针对中国从事跨境电商的企业提供跨境支付业务，以及为境内消费者提供跨境支付业务。

(2)Prosper

Prosper是美国第一家P2P网贷平台，于2005年成立，2006年其网站正式上线运行。Prosper业务模式既包含P2P业务，还包含P2C业务。它仅仅提供平台，不参与交易，是非常纯粹的中介形式的P2P。Prosper最初开展的业务模式是采用拍卖模式，它不会对每笔贷款申请进行定价，而是采用撮合借贷双方完成意向交易。借款人发布需求，投资人竞拍。其中，借款人需在发布时同时设定个人意愿支付的最高利率，借款范围从50美元到2.5万美元。投资人在竞拍时以该利率为基准。拍卖模式的初衷是为了以最低的利率借款，但是这种模式在实际操作中需要花费很长时间才可以促成交易。并且这个方式的信用评级标准过于单薄，仅仅依靠FICO评分，导致很高的贷款违约率。

2008年10月，美国证券交易委员会（SEC）认为P2P平台的销售与证券相关，停止了Prosper的所有业务。2009年Prosper面向投资者提供两种选择——双重模式：拍卖方式或者接受平台根据信用评级计算差价的差别定价。实践发现，超过一半的人选择了差别定价的模式，Prosper决定，将双重模式取消，只采用差别定价的方式，首先由借款人自己公开信用情况，将相关信息提供到网站上，Prosper则会进行相应的评估和审核。Prosper也开始将中心转移到信息等级更高的地区，申请的要求从520分到640分，平台抽取1%～3%的手续费用。

借鉴Facebook的相关经验，Prosper平台也将社交网络的概念加入平台的设计中，用户可以自行组成群组，借款人可以根据共同的特征或者是相似的职业来组成一个团队，但是现在这种群组的状态已经失去了很多的意义，很大一部分原因是机构投资者的进入，这些投资者仅仅关注评分的高低，很少关注用户的特征，因此该群组淡化了其功效。

①收入来源

主要收入来自借贷双方，包括手续费、逾期费用、投资者管理费。根据借款人的信用评级不同，借款人在成功获得借款时，向Prosper一次性支付每笔借款金额的1%～5%作为手续费，而在出借人处Prosper按年总出借款的1%收取服务费。此外，Prosper还会收取还款失败费和逾期罚息。其中，还款失败费是指若无法从借款人银行账户自动扣取每月应还资金，将被收取15美元的费用，该金额为Prosper Funding所有。

②风险控制

Prosper的风控系统采用大数据学习技术，更新频率为年。Prosper将客户分为不同的利率等级，每个等级都有自己的风控模型，模型采用多个变量，其中包括基本的金融信息，如收入、负债、偿还情况等。

③融资能力

Prosper具有丰富的资金来源以及分销渠道。此外，对接资本市场、将机构和个人投资者连在一起是其独特之处。

Prosper的钱只有20%来自个人投资者，其余80%来自银行、家庭理财、对冲基金以及欧洲、亚洲和拉美的投资机构。机构投资者购买整包的债权，个人投资者购买零散的债权。

更多的债权分销商也意味着更多的困扰。2016年4月12日，Prosper结束了和花旗集团的合作，因为花旗集团销售的大量Prosper债权受到投资者冷遇，影响了Prosper的声誉。

④金融服务平台

Prosper有其金融服务平台，即手机应用Prosper Daily，是一个和P2P完全不同的业务。

Prosper Daily是一个个人财务管理手机应用，涵盖多种功能，包括信用分数查询、个人资产负债表生成、信用卡支付、识别可疑交易等。

Prosper Daily的前身是Bill Guard，这是一家拥有140万美国用户的以色列公司，通过追踪社会安全码为用户提供信用卡安全监控服务。2015年底，Prosper以3 000万美元收购了该公司。Prosper Daily目前的盈利模式是收取固定服务费，费用按照服务级别分为四档。

(3)Lending Club

Lending Club成立于2007年，是美国规模最大的P2P公司之一，公司位于美国旧金山，其运作模式是通过网络平台接受借款客户的借款请求，得到授权后，根据信用等级自动算定利率，发放给客户相应的Lending Club的凭证，投资者购买凭证后，第三方银行可以进行资金转移，发放给借款人。平台在每一笔交易中抽取佣金，向借贷双方抽取相应的手续费。

Lending Club上线之初采用“本票模式”开展业务，在该模式下，当贷款需求被成功认购后，借款会员向Lending Club签发贷款本票，Lending Club随之将借款会员签发的贷款本票转让给相应的投资会员。但是根据美国的贷款条例，需要取得各个州的借款执照，并要求每笔贷款的利率低于各州利率上限，使得Lending Club无法以统一标准在全国开展业务。

自2007年成立以来，Lending Club贷款项目数和贷款额度不断增加，2007—2012年，小企业贷款平均增长速度为92.85%，其他类型的贷款平均增长速度为181.32%。贷款根据目的可分为四类：偿还信用卡贷款、偿还债务贷款、家装或者购房贷款、小企业贷款。

①定价过程(www.xing528.com)

Lending Club的初始评分模型会赋予每个借款人一个基础分，再用这个借款人的评分进行各阶段的评估，首先每笔借款被归于1～25个等级，其次再细分各个层面。平台的注册投资者有两种投资方式，分别为自动投资组合工具和手动选择，手动选择是指在网页上从中选择合意的贷款项目并且自行匹配投资额度。Lending Club首选合作银行是美国联邦存款保险公司FDIC担保的犹他州特许银行WebBank，贷款发放完毕之后，放贷行再将这笔贷款进行资产证券化处理。

②收入来源

Lending Club的主要收入包括三方面：向借款人收取1%～6%的交易费；向投资者收取1%的服务费；向机构投资者收取每年0.7%～1.25%的账户管理费。同时采用大数据技术，严格要求FICO分数660分以上的借款人才能接受后续审核。

(4)Kickstarter

Kickstarter于2009年4月在美国纽约成立，是专为具有创意方案的企业筹资的众筹网站平台。网站创意来自其中一位华裔创始人Perry Chen，其正式职业是期货交易员，由于热爱艺术，他开办了一家画廊，并参与主办一些音乐会。2002年，因资金问题被迫取消了一场筹划中的、在新奥尔良爵士音乐节上举办的音乐会，后来他开始酝酿建立起一个募集资金的网站。

作为全球知名的众筹平台，Kickstarter平台上众筹的项目包括艺术、电影、新闻、工艺品、时尚、设计、漫画等15个品类。2016年7月，Kickstarter与Amazon合作销售众筹产品，专门开设Amazon Launchpad页面提供Kickstarter的300多款产品，包括家居、厨房、影视、书籍、玩具等。

①运作模式

Kickstarter的运作模式为：项目、创意的提供者（即资金的需求方）在Kickstarter平台上进行申请，Kickstarter会对项目进行审核，通过后放在网站上向公众筹集资金。资金需求方通常会设立一个筹资期和筹资目标，如果募资超额即项目完成，相关投资人可以根据不同的价位获得相应的回报，Kickstarter也会收取募集金额的5%作为佣金。如果募资不及目标，则宣告项目融资失败，所募的资金将自动返还。

②收费方式

Kickstarter以信息中介平台形式存在，为发起人和支持者搭建直接融资的桥梁。对于项目人，平台会在每笔成功的融资中收取5%的服务费；对于支持者，平台不收取任何费用。

③审核流程

Kickstarter在运营初期，为降低发起人欺诈风险，避免出现支持者财物尽损的情况，聘请专业人士对项目进行严格审查。此外，推出自动算法机制，识别发起人上传项目的特征并与历史项目进行对比，项目通过可直接在平台上展示；项目未通过则会对项目进行人工审核。

（二）欧洲

欧洲各国基于经济格局不同，其互联网金融发展状况也各不相同。其中，以英国、法国、德国为代表发展最为成熟。这些国家的互联网金融业态发展更为完备，业务规模和企业数量更为庞大，创新力度、市场活跃度更强。

1.互联网支付

欧洲各国的互联网金融发展情况较为接近，以英国、德国更为领先。其中英国互联网支付市场发展更成熟，以Monitise和Transferwise为代表。Monitise以智能手机为终端，连接运营商、银行、零售商等机构，为用户提供手机支付等服务。Transferwise于2011年在伦敦成立，主要提供P2P在线货币兑换和转账服务。平台通过P2P方式汇聚各种方向的货币汇兑服务，省去货币转换环节，减少了相关费用。

2.P2P

欧洲的P2P平台以英国的Zopa和德国的Auxmoney、Smava影响最大。Zopa是世界上第一家P2P网站，创建于2005年，以收取佣金为盈利点；Auxmoney为仅次于Zopa的欧洲第二大P2P网络借贷平台，以向个人和小微企业提供融资为主营业务。Smava成立于德国，平台鼓励投资人承担更多风险，将相同信用等级的贷款项目进行分组，一旦造成本金损失由组内各投资人分摊。此外，存在针对国际汇款转账方面开展业务的P2P平台，如英国的Transferwise。平台开展在线货币兑换和转账服务，通过P2P方式对各种方向的货币兑换服务进行聚拢，为消费者在跨境汇款时减少货币转换环节。

3.众筹

英国的Crowdcube是欧洲具有代表性的股权众筹平台之一，其于2011年2月成立，是全球首家股权众筹平台。该平台作为中介，连接融资者和投资者。融资者提出申请并提交相关材料待平台审核后进行发布，投资者根据偏好同融资者沟通进行投资。平台以收取咨询管理费、手续费为盈利点。

4.案例

(1)Zopa(Zone of Possible Agreement)

Zopa是世界上第一家P2P网贷平台，于2005年3月在英国伦敦成立，是最早提供个人对个人网络借贷服务的网站，为P2P网贷鼻祖。联合创始人主要有7位：吉尔斯·安德鲁（Giles Andrews）毕业于牛津大学，任CEO；其余6位均为英国Egg网络银行高管。

①风险管理

Zopa将超过4个月未还款的贷款确定为违约贷款，违约率基本一直维持在1.5%以下。Zopa平台在收到投资者的投资申请后，会将投资者的资金分成N份，每份10英镑，借给不同借款者，待到借款者被分到足够借款金额时，Zopa再将钱汇给借款者。

在信用评级上，Zopa与评级机构Equifax达成了合作，参照其在Equifax上的信用评分将借款者分到Zopa里不同的贷款市场中。贷款市场分为A*到E，目前Zopa只给评级为A*到C的借款者发放贷款。投资者可以清楚地看到自己的钱借给了哪种贷款市场，有多大的风险。

在2013年3月，Zopa启用了安全保障基金，并专门成立了一家非营利性机构P2PS Limited对基金进行单独管理。超过4个月借款未清偿，安全保障基金就会介入，赔付贷款人的本金和利息。

此外，Zopa是英国网贷公司自律组织P2PFA的创始成员。它将借贷资金与自身的运营资金分开，存于苏格兰皇家银行（RBS）单独的账户里，因此即使Zopa倒闭，投资者也可以安全收回本金。

②产品种类

Zopa的借款者要求是20岁以上，在英国居住3年以上，年收入最低1.2万英镑（税前），并且拥有信用记录。Zopa向他们提供提1～5年期的贷款，金额1 000～25 000英镑不等。借款者还清本息后还需要向Zopa缴纳30～610英镑不等的手续费。

Zopa向贷款者提供的贷款种类主要有车辆贷款、装修贷款和债务重组。车辆贷款在总贷款中所占比例最大。

住房装修改进类贷款也是Zopa重要的消费贷款业务。2016年10月，Zopa与Airbnb达成了突破性合作，进一步实现业务拓展。

为了更快地清还债务，Zopa向客户提供债务重组服务，一次性偿还银行信用卡借款，然后以更低的利率向Zopa借款。2016年9月，与英国理财应用Pariti达成合作，进一步拓宽了Zopa的用户来源。

投资者方面，Zopa到目前主要采用过4种投资产品，包括Zopa Core、Zopa Classic、Zopa Access以及Zopa Plus。其中，Zopa Core、Zopa Classic、Zopa Access具有安全保障。在特殊情况下，Zopa允许投资者转售贷款合同，但如果是Zopa Plus，还需要再付1%的费用。

2017年5月，Zopa正式宣布取消了Access和Classic系列产品，只留下利率为3.9%的Zopa Core和利率为6.1%的Zopa Plus，并且宣布从2017年12月起，所有新的借款将不再受到安全保障基金保护。

(2)Crowdcube

Crowdcube于2011年在英国艾克赛特大学创新中心成立，是英国最早的股权众筹平台之一。2011年Crowdcube实现了当时众筹平台的最大融资规模，达100万英镑。

初创企业可在Crowdcube选择股权众筹模式或EIS基金投资模式进行融资。股权众筹模式下，初创企业以转让股权的方式在平台上进行融资，单个项目融资金额一般在20 000～150 000英镑。Crowdcube平台会对项目融资者提供一系列的专业支持服务，包括定制化的财务预测服务以及推荐撰写商业计划书、制作视频的第三方机构等服务。此外，Crowdcube向企业提供“提名人结构”股权融资模式，以帮助企业简化股权结构，在“提名人结构”股权融资模式下，融资企业直接同Crowdcube平台进行沟通。

EIS基金由专业基金公司Larpent Newton管理，该公司与Crowdcube合作，将资金全部投入Crowdcube上的股权众筹项目以构建投资组合。用户可投金额为2 500～1000 000英镑，享有30%基金份额所产生投资收入的税率减免。

Crowdcube不收取会员费、项目展示费，对投资者完全免费。平台在项目融资成功后，收取全部融资金额6.5%的融资成功费、1 250英镑的管理费以及1 250英镑的公司服务费。

（三）日本

日本于2000年前后出现互联网金融，以科学监管为主，同时给予合理公平的发展空间。由于日本在通信、金融等相关领域国有化程度较高，因此互联网金融发展同其他国家存在较为明显的差异。

以移动支付为例，手机移动支付可分为近场支付和远程支付两种类型。近场支付是指消费者在购买商品或服务时，即时通过智能手机向商家进行支付，支付的处理在现场进行，使用手机射频（NFC）、红外、蓝牙等通道，实现与自动售货机以及POS机的本地通信。相比于远程支付发展较为成熟的欧美，日本移动支付业务多以近场支付为主。2004—2005年，日本的移动通信服务商NTT Docomo、KDDI及Softbank先后推出了移动支付产品，手机近场支付开始全面普及。

（四）南非

随着美国Lending Club和英国Zopa平台的建立，类似的网贷平台在南非也逐渐兴起，如Lendico、Rain Fin。Lendico总部设在德国，2014年4月，同非洲互联网控股公司合作推出上线。Rain Fin为其本土在线贷款平台，连接寻求低利率的借款人和寻求比银行更大回报的出借人。此外，Rain Fin在其信用评级体系之外，设立专为相互熟悉信任的借贷双方提供服务的平台，Rain Fin在其中起中间人作用，以解决该类用户在借贷过程中可能产生的分歧。