DSGE模型与VAR模型比较：分析欧元区货币政策冲击效应的优势

为评价DSGE模型对欧元区货币政策冲击效应的检验效果，本研究还运用了传统的向量自回归模型(VAR)针对同一对象“一个欧元区总体”、同一问题进行计量验证，以期进行工具使用效果的比较。

以AWM数据指标库为基础，本研究建立了有关利率、企业净资产、消费、投资、GDP的VAR模型。通过基于模型1单位利率的正向冲击分析其对各个其他重要宏观变量的脉冲响应。其中企业净资产最先下降，在第3期降至0.14%的低点，随后扩散至投资支出并促使之迅速减少，在第4期左右降至0.2%。这一连锁反应将最终作用于总产出并在第4、第5期左右达到最小值0.15%，当进入第9.5期后，整个产出效应将趋于平缓。

虽然VAR模型在对欧元区货币政策冲击效应的影响方向及总体结论上基本类似，但对于金融加速器效应的诠释相对不足。出现这样的区别或许在于不加外生结构性条件的VAR模型缺乏数理经济学的理论基础，对各宏观变量的关系检验更依赖数据本身，在分析现实问题时缺乏解释力。上述缺陷为DSGE模型所避免，因此后者体现出一定的优势。(www.xing528.com)

相对于上述VAR模型的计量检验结果，随DSGE模型在解释欧元区货币政策冲击效应问题时体现出较为明显的优势。由于具有较为深入的数理经济学基础，对政策冲击的模拟结果体现出本研究核心“金融加速器”效应。而VAR虽然在冲击反应的方向上同样符合数理经济学理论的推导，但“加速程度”并不明显。至此可判断针对欧元区货币政策效应命题的研究，使用DSGE模型对实际数据的模拟效果要优于VAR模型。

综上所述，本研究紧密围绕欧元区“小冲击(货币)，大波动(产出)”的联动现象，严格遵循“演绎到归纳”的实证经济学逻辑体系，以金融加速器为核心构建DSGE模型并进行数值模拟。通过动态优化的方法将市场各微观主体的最优决策行为嵌入宏观经济学的分析框架，不仅以统一的逻辑体系揭示出经济系统从货币到产出的因果传导机制，而且融入对诸多外生性特征的考量，在与VAR模型的政策模拟比较中体现出较好效果，最终实现了对欧元区货币政策冲击产出放大效应“精度”的较好拟合。