（一）法律因素
为了保护债权人和股东的利益，国家有关法规对企业收益分配予以一定的硬性限制。这些限制主要体现为以下几个方面：
1.资本保全约束。资本保全是企业财务管理应遵循的一项重要原则。它要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资，而只能来源于企业当期利润或留存收益。其目的是防止企业任意减少资本结构中所有者权益的比例，以维护债权人的利益。
2.资本积累约束。它要求企业股利分配要遵循积累优先原则，必须按一定的程序提取各种公积金之后才能分配股利。如果企业当年亏损，一般不得分配利润。
3.利润约束。要求企业积累的利润应该在弥补完全不亏损后才能发放股利。即税后利润首先用于弥补以前年度超过税前弥补期限的亏损，有剩余才能发放股利。
4.偿债能力约束。偿债能力是指企业按时足额偿付各种到期债务的能力。偿付债务一般都会导致企业的现金流出。对股份公司而言，当其支付现金股利后会影响公司偿还债务和正常经营时，公司发放现金股利的数额要受到限制。
5.超额累积利润约束。股份公司的投资者在接受股利时应交纳所得税，而其数额一般都要高于进行股票交易的资本利得税，因此许多公司通过积累利润的方式使股价上涨以帮助股东避税。西方许多国家都注意到了这一点，并在法律上明确规定公司不得超额累积利润，一旦公司留存收益超过了法律许可的水平，将被加征额外税款。我国法律目前对此尚未做出规定。
（二）股东因素
股东出于自身考虑，对公司的股利分配也会产生一些影响。主要有以下几个方面：
1.控制权考虑。公司的股利支付率高，必然导致企业留存收益减少，这又意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股会稀释公司的控制权。因此，这些公司的股东往往限制股利的支付，而愿意较多地保留盈余，以防止控制权旁落他人。
2.避税考虑。如前所述，由于股利收入的所得税高于股票交易的资本利得税，所以一些高收入的股东出于避税考虑，往往要求限制股利的支付，而较多地保留盈余，以便从股价上涨中获利。(www.xing528.com)
3.稳定收入考虑。一些股东往往依靠定期的股利维持生活，他们更希望能从公司得到稳定的股利收入，而反对公司留存较多的利润。
4.逃避风险考虑。在某些股东看来，通过增加留存收益引起股价上涨而获得的资本利得是有风险的，而目前所得的股利是确定的，因此他们往往要求较多地支付股利。
（三）公司因素
公司的决策者经常也会为了公司的长期发展，在制定股利政策时，需要综合考虑以下因素：
1.公司筹资能力。利用留存收益筹资，其资金成本会低于普通股筹资，其风险又会低于举债筹资。如果一个公司的其他筹资能力都不是很强，则可以适当加大企业利润留存的力度，采取较紧的收益分配政策。
2.未来投资机会。公司利润留存的一个主要目的就是企业的将来发展。但如果预计企业在将来没有很好的投资机会，则可加大利润分配的比例。反之，企业则应以未来发展为重，以获到更多的投资报酬。
3.盈余稳定状况。企业盈余是否稳定，也将直接影响其股利政策。盈余相对稳定的企业不需要留存过多的利润防范风险，可以较多地分配股利。
4.资产流动状况。支付现金股利，会导致企业的现金流出，使企业资产的流动性降低，而保持一定的资产流动性是企业经营的基础和必备条件，因此，如果企业的资产流动性差，即使有很好的账面利润，也不宜分配过多的现金股利。
5.其他因素。除了以上的因素之外，公司也会受一些特定情况的影响。如企业有意多发放股利使股价上涨，使已发行的可转债券尽快地实现转换，从而达到调整资金结构的目的。再如，通过支付较高股利，刺激公司股价上涨，从而达到反兼并、反收购的目的。
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