商业信用筹资的成本与支付期限相关

商业信用是指在商品交易中由于延期付款或延期交货所形成的企业间的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。商业信用具体包括：应付账款、应付票据、预收账款等。

（一）应付账款

1.应付账款的实质与特征。应付账款是指企业因购买商品而暂未付款所发生的欠对方的款项，也即卖方允许买方在赊购商品后一定时期内支付货款的一种行为。它是一种典型的商业信用形式。买卖双方的关系完全由买方的信用来维持。相对而言，卖方促销了商品，对于买方来说，延期付款则等于用对方的钱购进了商品，减少了企业一定时间的资金需求。所以商业信用筹资形式是很普遍的。

应付账款可以分为：（1）免费信用，即延期付款，但不涉及现金折扣。这是指企业购买商品时，卖方允许企业在交易发生后一定时期内按发票金额支付货款的情形，在这种情况下，买卖双方存在商业信用，买方可因延期付款而取得资金来源。（2）有代价信用，即延期付款，但早付款可享受现金折扣。在这种条件下，买方若提前付款，卖方可给予一定的现金折扣，如买方不享受现金折扣，则必须在一定时期内付清账款。买方若在折扣期内付款，则可获得短期的资金来源，并能得到现金折扣；若放弃现金折扣，则可在稍长时间内占用卖方资金。如果买方放弃现金折扣，在折扣期至信用期到期日之间付款，其放弃的现金折扣就是商业信用筹资的成本。（3）展期信用，即买方企业超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用。

2.应付账款的成本。企业如果在折扣期内付款，就可以享受到对方提供的折扣，但如果企业没有在折扣期内付款而失去这种免费信用，则要承受失去现金折扣的代价。

〔例5-10〕某企业计划购进货物10万元，供应商给出的条件是“1/20，N/50”。如果该企业在20天内付款，便享受20天的免费信用期，并获得折扣0.1（=10×1%）万元，免费信用额为9.9（=10-0.1）万元。

若企业放弃折扣，在20天后（不超过50天）付款，该企业便要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本。一般来说，放弃现金折扣的成本公式如下：

运用上式，该企业放弃折扣所应负担的成本为：

计算结果表明，如果企业放弃现金折扣，以取得这笔为期30天的资本使用权，是以承担12.12%的年利率为代价的。也就是说，放弃1%的现金折扣意味着该企业可以向供应商融通9.9万元资本使用30天。

放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短是同方向变化的，与信用期的长短反方向变化。

3.延期付款筹资决策。企业在进行交易时，在附有信用条件的情况下，因为获得不同信用或采取不同的融资方式需要负担不同的代价，买方到底采用何种信用或融资方式需要做出决策。（1）考虑在折扣期内将应付账款用于短期投资所获得投资收益与放弃折扣而隐含的利息成本相减，若大于零，则应放弃折扣追求投资收益；反之，则追求现金折扣。（2）现金折扣利息成本与其他短期筹资成本率相比，若现金折扣利息成本低于其他短期筹资成本率，则应放弃现金折扣；反之，则利用其他低廉的短期筹资方式来偿还应付账款，享受折扣。如例5-10中，同期的银行短期借款年利率为10%，则买方企业应在折扣期内偿还应付账款。（3）考虑潜在的支付风险和筹资成本。放弃折扣或延期付款固然能降低成本，但却可能给买方带来信用成本、利息罚款、停止供货等风险。(www.xing528.com)

（二）应付票据

1.应付票据的定义与分类。应付票据是指企业赊购材料、商品等为了延期付款而开出并承兑的商业汇票。商业汇票是指收款人或付款人签发，由承兑人承兑，并于到期日向收款人或被背书人支付款项的票据。它是交易双方以商业购销业务为基础而使用的一种信用凭证。商业汇票按承兑人的不同，分为商业承兑汇票和银行承兑汇票；按是否带息，又分为带息商业汇票和不带息商业汇票。由于应付票据的期限很短，不论是否带息，通常都按应付票据面值入账。开出并已承兑的商业汇票在尚未到期前，构成企业的一项负债。按照有关规定，我国商业汇票的最长付款期限不超过六个月，所以属于流动负债。应付票据利率一般比银行借款利率低，所以其成本低于借款。但应付票据时间较短，到期必须归还，因而风险较大。

2.应付票据贴现与转贴现。贴现是指收款（持票）人把未到期的汇票转让给银行，贴付一定利息以取得银行借款的行为。它实际上为一种银行信用。

转贴现是指当贴现银行需要资金时，可持未到期的汇票向其他银行转贴现。

3.应付票据筹资的优点：（1）临时性或季节性资金需求；（2）转换信用，获取连续不断的资金来源；（3）补充或替代商业银行贷款。

（三）预收账款

预收账款是指卖方企业在交付货款之前向买方预先收取部分或全部货款的信用筹资形式。除了在物资供应紧俏和产品价值高、生产周期长的情况下卖方可以要求买方预付货款作为自己的短期资金来源外，当已知买方信用状况差，违约风险高时，卖方也会坚持要求对方预付货款，但这时卖方的主要目的已不是寻求短期资金来源，而是要避免很可能发生的坏账损失。

（四）商业信用筹资的优缺点

1.商业信用筹资的优点：（1）商业信用筹资是随着商品交易自动产生的一种自然性资金来源，不用做特意的安排。只要企业信誉好，信用筹资使用起来就非常方便。（2）如果没有现金折扣，或企业在现金折扣期限内使用商业信用筹资，其成本为零。（3）与其他筹资方式相比，商业信用筹资在资金信用上受到的限制较少。

2.商业信用筹资的缺点：与其他短期筹资方式相比，商业信用筹资的使用期限较短，数额也受到交易规模的限制，不利于公司对资本的统筹利用，如果拖欠货款，则有可能导致公司信用地位和信用等级下降。如果企业放弃现金折扣，则商业信用筹资的成本较高，如果取得现金折扣，付款时间就会缩短。