认股权证的发行与运作机制及影响分析

认股权证是指由股份公司发行的可认购其股票的买入期权。它赋予持有者在一定期间内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。

（一）发行认股权证筹资的特征

用认股权证购买发行公司的股票，其价格一般低于市场价格，因此，股份公司发行认股权证可增强其所发行股票对投资者的吸引力。发行依附于公司债券、优先股或短期票据的认股权证，可起到明显的促销作用。

（二）认股权证的种类

1.按允许购买的期限长短分类，可将认股权证分为长期认股权证与短期认股权证。短期认股权证的认股期限一般在90天以内；长期认股权证认股期限通常在90天以上，更有长达数年或永久。

2.按认股权证的发行方式分类，可将认股权证分为单独发行认股权证与附带发行认股权证。依附于债券、优先股、普通股或短期票据发行的认股权证，为附带发行认股权证。单独发行认股权证是指不依附于公司债券、优先股、普通股或短期票据而单独发行的认股权证。认股权证的发行，最常用的方式是认股权证在发行债券或优先股之后发行。这是将认股权证随同债券或优先股一同寄往认购者。在无纸化交易制度下，认股权证将随同债券或优先股一并由中央登记结算公司划入投资者账户。

3.按认股权证认购数量的约定方式，可将认股权证分为备兑认股权证与配股权证。备兑认股权证是每份备兑证按一定比例含有几家公司的若干股股票。配股权证是确认老股东配股权的证书，它按照股东持股比例定向派发，赋予其以优惠价格认购公司一定份数的新股。

（三）认股权证筹资的优缺点(www.xing528.com)

1.认股权证筹资的优点

（1）为公司筹集额外的资金。认股权证不论是单独发行还是附带发行，都能为发行公司筹得一笔额外资金。

（2）促进其他筹资方式的运用。单独发行的认股权证有利于将来发售股票，附带发行的认股权证可以促进其所依附证券的发行效率。而且由于认股权证具有价值，附认股权证的债券票面利率和优先股股利率通常较低。

2.认股权证筹资的缺点

（1）稀释普通股收益。当认股权证执行时，提供给投资者的股票是新发行的股票，而并非二级市场的股票。这样，当认股权证行使时，普通股股份增多，每股收益下降。

（2）容易分散企业的控制权。由于认股权证通常随债券一起发售，以吸引投资者，当认股权证行使时，企业的股权结构会发生改变，稀释了原有股东的控制权。