企业财务管理的核心目标

随着市场经济体制的逐步完善，财务管理理论在不断地丰富和发展。其中财务管理的目标也在不断变化，企业财务管理目标有以下几种具有代表性的观点：

（一）以利润最大化为目标

企业的目标首先是生存，在生存下来的前提下寻求发展，最终获利。财务管理目标是为企业目标服务的，利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业获利越多，因此，以追逐利润最大化作为财务管理的目标是有一定的道理的。以利润最大化为财务管理的目标有其优点，同时也存在局限性：

优点：（1）利润作为企业经营成果的体现，很容易从利润表上得到反应；（2）利润可以直接反映企业创造的剩余产品价值的大小，剩余产品越多，也就意味着社会财富越多，所以利润最大化也就意味着社会财富最大化；（3）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业，利润越大化意味着企业在市场中的竞争能力越强。

缺点：（1）没有考虑利润实现时间和货币时间价值；（2）没有考虑获取利润与所承担的风险的大小，风险与收益成正比，利润越高往往所要承担的风险也越大；（3）利润是一个绝对数，难以反映投入与产出之间的关系；（4）片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为，影响企业长远发展。

（二）以股东财富最大化为目标

股份公司是现代企业的主要形式，股东作为企业的所有者，其财富是由他所持有的股票数量和股票市场价格两方面来决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。所以，股东财富最大化，又演变为股票价格最大化。以股东财富最大化为目标，具有如下优点和缺点：

优点：（1）股东财富最大化目标科学地考虑了风险因素，因为风险的高低会对股票价格产生重要影响；（2）在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股价，而且预期未来的利润对企业股价也会产生重要影响；（3）股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。(www.xing528.com)

缺点：（1）只适合上市公司，对非上市公司很难适用；（2）股价受众多因素的影响，有些因素非上市公司所能控制；（3）它强调的更多的是股东利益，而对其他利益者相关者的利益重视不够；（4）受雇的经营者可能因自身的利益而背离股东财富最大化的目标，而出现道德风险和逆向选择。

（三）以企业价值最大化为目标

从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，而是企业所有者权益的市场价值，是企业所能创造的未来现金流量的现值，一般用股票价格来反映市场对企业价值的客观评价。

其中，v为企业价值，t为取得报酬的具体时间，FCFt为第t期的报酬，可用该年预期的现金流量来表示，r为代表与企业风险相适应的贴现率，n为代表取得报酬的持续时间。

以企业价值最大化为目标具有如下优点和缺点：

优点：（1）考虑了货币的时间价值；（2）考虑了风险与报酬的关系，强调了风险与报酬的均衡；（3）注重在企业发展中考虑各利益相关者的利益；（4）克服企业在追求利润上的短期行为，有利于社会资源的合理配置。

缺点：（1）对股票上市企业，可通过股价反映企业价值，但是股票价格受多种因素影响，特别在即期市场上的股价不一定能够直接反映企业的获利能力，只有长期趋势才能做到；（2）现代企业为了控股或稳定购销关系，往往采用交叉持股的方式，相互持股，法人股东对股价的敏感程度远不及个人股东，对股价最大化目标没有兴趣；（3）对非上市企业，只有评估才能真正确定企业的价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难。