主营业务增长率与净资产收益率比率及其影响分析

前几种比率一般表现的是公司会计造假征兆。针对我国上市公司会计造假的深入分析，还可增加以下财务比率，分析判断上市公司的财务漏洞。

（1）支付的所得税/利润总额。

辅助参照：

支付的增值税款占收入的比重=支付的增值税款/主营业务收入×100%

支付的增值税款占主营业务利润的比重=支付的增值税款/主营业务利润×100%

营业税金占主营业务收入的比重=营业税金/主营业务收入×100%

该比率分析要点：

①企业所得税费用是根据税法计算而得。由于税法与企业会计制度在收入与成本的计算口径和确认时间上存在差异，根据利润表中的利润总额与所得税计算的账面税率通常不等于法定税率，如果账面税率显著小于法定税率，则说明企业的会计利润质量可能存在问题。例如，银广夏1999年利润总额1.76亿元，所得税仅508万元，账面税率为4%；2000年实现利润4.23亿元，所得税719万元，账面税率不到1.7%；以公司缴纳的所得税为基数，即使按照15%优惠税率，推算出银广夏1999年应税利润3 387万元，2000年应税利润4 793万元，应税利润与账面利润两年累计相差51 720万元。

②增值税作为流转税，总是与一定的生产收入相对应。过低，则说明有可能大部分的生产收入是虚构的。支付的增值税款/主营业务收入比较的标准可参照3%（3%是小规模纳税人纳税的税率）。由于增值税是对销项和进项相抵后的部分进行征税，主营业务利润也可以作为增值部分参照的对象，支付的增值税/主营业务利润的比率就可以用17%或13%的增值税率做比较。经常测试的另一个数据是“支付的各项税费”，先纵向比，然后进行其他测试，如“支付的各项税费/销售收入”，制造业这个数一般在10%左右，如果低于6%，就怀疑其税负是否偏低；高科技低于3%、商业低于4%都视于不正常。一旦发现税负偏低，就要对历年的应交税金进行分项目测试（主要是流转税和所得税）。

（2）主营业务收入增长率。

主营业务收入增长率是本期主营业务收入与上期主营业务收入之差与上期主营业务收入的比值。用公式表示为：

主营业务收入增长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入×100%

该比率分析要点：主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般来说，如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，没有面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入增长率在5%～10%之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。如果该比率低于5%，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，公司将步入衰落。主营业务收入的增长本身并不意味着报告陷阱，但是成长型的公司较其他公司更容易发生报告陷阱，因为这类公司的财务状况和对资本的需求给公司的管理层施加了巨大的压力，要求公司达到一定的利润。当公司的增长率达不到市场的预期时，公司的股价会大幅下降，这使得这类公司有更强烈的动机粉饰报告。一般认为，当主营业务收入增长率低于30%时，说明公司主营业务大幅滑坡，预警信号产生。另外，当主营业务收入增长率小于应收账款增长率，甚至主营业务收入增长率为负数时，公司极可能存在操纵利润行为，需严加防范。在判断时还需根据应收账款占主营业务收入的比重进行综合分析。(www.xing528.com)

（3）固定资产回报率。

固定资产回报率=主营业务利润/固定资产净值×100%

国内许多上市公司是在原有困难的国有企业基础上经过剥离重组上市的。主要原因是一些国有企业在保持资产完整的前提下不能满足发行与上市条件。一开始，被剥离的资产仅限于非经营性资产，但到了后来，许多经营性资产也被剥离掉了，于是就形成了资产不完整的问题。其中，对上市公司业绩影响很大的是固定资产的不完整。这直接导致固定资产数额的减少。显然，假如通过关联方交易能够维持一个较大的主营业务收入，较少的折旧便成为影响利润的关键因素。然而，这一局面往往不会长久，大股东总是希望将上市前剥离出的资产随后再装到上市公司中去，结果不免要打击上市公司业绩。显然这是一个不可忽视的风险因素。

（4）产品销售税金及附加占销售收入的比重。

该比率可以给分析者提供非常有用的信息。企业产品销售税金及附加占销售收入的比重通常是比较稳定的，而且同行业之间不会存在太大的差异。如果企业销售税金及附加占销售收入的比重突然下降，或者显著低于同行业水平，就可能意味着会计造假的存在。

（5）投资收益率。

投资收益率是指投资收益（税后）占投资成本的比率。

投资收益率=投资收益/投资成本×100%

投资收益率反映投资的收益能力。当该比率明显低于公司净资产收益率时，说明其对外投资是失败的，应改善对外投资结构和投资项目；而当该比率远高于一般企业净资产收益率时，则存在操纵利润的嫌疑，应进一步分析各项收益的合理性。

（6）其他应收款/流动资产。

该比率分析要点：其他应收款主要核算与生产经营销售活动无关的款项往来，如企业的备用金记账就通过这个科目。按理来说该科目金额应该很少，但据有关统计数字表明，中国上市公司该指标数值偏高。该指标数值越高，说明流动资金运用在非正常经营活动的比例越高，与关联方的联系紧密程度越高。