丝路基金：解决中长期项目投资主体缺失问题

丝路基金由中国人民银行牵头筹建，筹建后设立专门的管理机构。央行、发改委、财政部、外管局等相关部门已成立工作小组，负责监管协调丝路基金的前期运作。丝路基金成立过程中，中国人民银行起了牵头筹备的作用，但基金成立之后会独立运作，包括人才选用方面将实现企业化运作。

丝路基金为“一带一路”及亚太自贸区奠定基础，主要解决中长期项目投资主体缺失问题。在初期，丝路基金的投资项目将着眼“一带一路”沿线区域。丝路基金有限责任公司资金规模为400亿美元，首期资本金100亿美元，目前初定该基金的资金来源于外汇储备以及中国进出口银行、中国投资有限责任公司、国家开发银行三家机构，其中国家开发银行（通过国开金融有限责任公司）出资占比5%，中国进出口银行和中国投资有限责任公司（通过赛里斯投资有限责任公司）各出资占比15%，外汇储备通过梧桐树投资平台有限责任公司出资占比65%。按照计划，未来丝路基金规模将逐渐扩大到500亿美元，并且上不封顶，可以视其投资成效和“一带一路”沿线的投资需求再增资。丝路基金注册基本信息如表4-14所示。

表4-14　丝路基金注册基本信息

资料来源：wind资讯

丝路基金的股东资格也是开放的，将来若是有其他国内的或国外的机构有意向投入类似性质的资金，即可在第二期乃至第三期参与进来，或者在子基金层面上形成与丝路基金母基金的合作⁽³⁾。尽管丝路基金的大股东是中国外汇储备、主权基金和开发性银行，但丝路基金在日常经营中并不会在税收、人员和地位等方面刻意追求多边国际组织的代表性和待遇。丝路基金的发展将是动态的纯商业行为，目前不含有外援性或捐赠性的资金来源。(www.xing528.com)

“一带一路”建设和发展进程中将产生不同类型的多元融资需求，并非单一金融机构便可完全满足的，因此丝路基金在定位上有别于亚投行，具体表现在投资范围及其投资项目应该集中在海上和陆上丝绸之路沿线的国家和地区，而亚投行则是面向整个签署备忘录的成员国。另外，丝路基金应该更倾向于以一种主权投资基金的形式进行投资，自然也不排除公私合营（PPP）的合作方式。从资金的需求方来看，有些项目希望寻找股权投资。就股权投资（直投）而言，比较多的是PE（Private Equity）形式的投资，通常其投资期限是7—10年⁽⁴⁾。

全球金融市场并不缺乏资金，“一带一路”建设的资金瓶颈问题缘于金融资源期限结构不匹配，资金供给市场中通常存在大量价格相对不菲的短期资金。在这种背景下，金融市场就出现了一些期限比较长的基金，例如一些产油国的基金，其中有私人的、政府的及准政府的等等。周小川（2015）建议，中国可以做一些专注于中长期股权投资为主的基金，瞄准有战略意义的中长期项目。同时，股权投资基金也可以和别的融资模式相配合。从资金的需求方来看，在“一带一路”建设中，一些发展中国家中长期基础设施建设、资源和产业开发等项目对股权性质的、期限比较长的资金有较大需求，而传统的金融市场上能够提供中长期股权投资的资金来源不多。综合“一带一路”倡议下资金供给方和需求方的配对，丝路基金应运而生。

丝路基金在某种程度上可以看作私募基金，但其投资项目又比一般的私募基金回收期限要长一些。与其他新兴开发性金融机构相比，丝路基金与亚投行之间的不同在于亚投行是政府间的亚洲区域多边开发机构，各成员国都要出资，且以贷款业务为主；丝路基金由于其类似PE的属性，主要针对有资金且想投资的主体加入，并非投资范围内的经济主体都必须加入，且股权投资比例更大。丝路基金投资期限比较长，以商业化的方式运营，追求效益和回报，不含有外援性或捐献性的资金来源。丝路基金投资方向为有战略意义的中长期项目。

亚投行作为多边的金融机构，以多边协商的方式达成一致是基本的运营规则，有比双边更加透明的运作机制，更加能体现多方的需求。丝路基金目前作为单边金融机构，不同于双边或多边机构，运转上或可以更加快速。就投资领域而言，亚投行集中于基础设施，而丝路基金更多元；就资金管理方式而言，亚投行是一个政府间的金融开发机构，按照多边开发银行的模式和原则运营，而丝路基金的性质是基金，更倾向于投资。