‘一带一路’沿线国家亟需巨额融资

亚洲开发银行在2017年已对亚洲和大洋洲相关“一带一路”沿线国家自2016年至2030年的基础设施融资需求作了详细的预测⁽¹⁾，亚太地区45个发展中国家自2016年至2030年共需要22.5万亿美元投入基础设施建设，年均融资需求达到1.5万亿美元，占GDP总量的5.1%，若是考虑为应对气候变暖冲击而需额外提供的基础设施，则这一融资需求总体上将扩大至26.2万亿美元，年均达到1.74万亿美元，占GDP的5.9%。从图4-2中可知，目前大多数“一带一路”沿线国家的基础设施投入占GDP的比重远低于5%，可见要满足基础设施的融资需求，“一带一路”建设的资金保障机制还有非常多的工作需要完成。

图4-2　“一带一路”沿线代表国家基础设施公私资本投入占GDP比重

资料来源：Meeting Asia's Infrastructure Needs，亚洲开发银行，2017年

“一带一路”融资需求的预测方法源于Fay & Yepes（2003）和Ruiz-Nunez & Wei（2015），首先构建一个包含各种类型基础设施的动态面板模型：

式（4-1）中，I_it指国家i在t年的基础设施存量，I_it假定与一系列经济基本面因素相关，包括基础设施存量的滞后项I_it-1、人均GDP（y_it），第一产业和第二产业增加值在GDP中的份额，城镇化率和人口密度，所有变量在式（4-1）中均取其自然对数，回归方程中也包含了国家和时间固定效应。由于使用GMM-IV方法得出的系数结果解释力度远低于OLS估计，且在预测样本外数据时GMM-IV的表现并不平稳（Girardin & Kholodilin，2011；Kholodilin et.al.，2008），而对式（4-1）的估计目的是预测未来的基础设施需求，因此选择OLS进行估计。

接着，预测式（4-1）方程右侧和基础设施存量相关的各个经济基本面因素在2016年至2030年的变化情况，并将预测得出的数据代入式（4-1）的方程中，与估计得出的系数构成的预测方程可以计算得出未来“一带一路”沿线国家的基础设施融资需求。

除了新投入的基础设施外，总的基础设施融资需求还包括对已有设施的维护成本，因此对未来新投入的基础设施融资需求为：

M_it=cΔI_it=c（I_it-I_it-1）　（4-2）

式（4-2）中的c是指各类型基础设施的折旧率。根据亚洲开发银行专家的观点，能源、铁路、港口和机场的年折旧率应为2%，公路、供水设施和水坝的年折旧率应为3%，而通信基础设施的年折旧率应为8%。基础设施存量和年折旧率的乘积便是基础设施的维护成本，而总基础设施融资需求的基准预测包含了2016年至2030年新投入的各类型基础设施需求和维护需求。

根据亚洲开发银行的预测方法计算出的2016年至2030年基础设施融资需求按照收入和地理类型分类后如图4-3所示。“一带一路”沿线国家比较明显的特征是中高收入国家和中低收入国家基础设施融资需求占据了绝大多数份额，而低收入国家和高收入国家的融资需求较低；按照地理类型分类则是沿海国家占据了融资需求的绝大部分，内陆国家和海岛国家需要的融资较少。另一个特征则是国家收入越低，融资需求占GDP的比重就越大，说明收入越低的国家越需要基础设施援助。另外，为了应对气候变化而需额外提供的基础设施加重了“一带一路”沿线国家的负担，区域内国家需要投入更多的资源应对气候变暖。(www.xing528.com)

图4-3　2016年至2030年不同类型“一带一路”沿线国家基础设施融资需求预测

资料来源：Meeting Asia's Infrastructure Needs，亚洲开发银行，2017年

按照不同区域划分（图4-4）则发现，以中国为首的东亚地区2016年至2030年基础设施建设的融资需求占据了“一带一路”区域总融资需求的极大部分，超过了以印度为首的南亚地区和以印度尼西亚为首的东南亚地区之和。中亚和大洋洲融资需求的绝对量较低，但占GDP的比重却较高，表明这两个地区基础设施建设的负担较重，融资需求占GDP比重较高的地区还有南亚，而东亚和东南亚的比重则相对较低一些。

图4-4　2016年至2030年不同区域“一带一路”沿线国家基础设施融资需求预测

资料来源：Meeting Asia's Infrastructure Needs，亚洲开发银行，2017年

图4-5　2016年至2030年不同类型基础设施融资需求预测

资料来源：Meeting Asia's Infrastructure Needs，亚洲开发银行，2017年

若按照基础设施的类型分组（图4-5）则发现，能源基础设施的融资需求最大，约为12万亿美元，且为了应对气候变化，能源基础设施需要多投入约2.5万亿美元。交通基础设施的融资需求低于能源，约为8万亿美元，通信和包括供水设施与水坝在内的治水基础设施的融资需求分别为约2万亿美元和1万亿美元。另外，气候变化对基础设施融资需求的影响主要集中在能源类型的基础设施上，对交通、通信和治水相关的基础设施影响较小。