远期契约的历史发展与演变

远期契约(forward contract)是一种合约，双方当事人约定在未来的某一日期(譬如3个月后)，以某一约定的价格，由买方向卖方买入某一数量的目标资产。远期契约可说是最早出现的金融衍生工具，可以追溯到中古世纪，主要是提供农产品的对冲之用。譬如种黄豆的农夫，当黄豆还未收成前，黄豆的价格是不确定的。万一半年以后，黄豆丰收，导致价格下跌，将对农夫造成不利。因此，对农夫来说，黄豆价格的波动是相当大的风险。相反地，黄豆的收购商，或是以黄豆为原料加工制造的工厂，如果黄豆歉收，价格便会上涨，因此这些人也承受黄豆价格波动的风险。因此，农夫和黄豆收购商在黄豆尚未收成以前，可以有一个远期黄豆合约。双方约定在半年后，以某一个约定价格买卖黄豆，如此可以提供双方消除由于未来黄豆价格变动带给双方的风险。

由于美国芝加哥是一个农产品集散中心，因此许多农产品远期交易便在此进行。到了1848年，芝加哥期货交易所(Chicago Board of Trade，CBOT)成立，提供农夫和谷物商一个远期契约交易场地，并逐渐地将这些农产品的远期契约标准化以利流通，这就是后来农产品期货及其他期货契约的先驱。

远期契约具有一些特性包括:

1. 远期契约通常都在场外市场(OTC)交易，譬如远期利率、远期外汇的交易通常都是在金融机构与金融机构之间或金融机构与企业之间进行。(www.xing528.com)

2. 远期契约的交割日期、交割价格(delivery price)和契约大小并没有一定标准的格式。

3. 远期契约通常都是采用实物交割，只有少数可以采用现金结算的方式。

目前全世界交易量较大的远期契约包括远期利率合约、远期外汇合约，而远期股权及远期的商品合约交易量较少。