头肩顶形态及其特征分析

头肩顶（Head and Shoulder Top）是最常见的顶部反转形态，也是特征比较明显的一种形态。它由三个连续的波峰构成，其中中间的波峰较高，构成头部，两侧的波峰较低，分别为左肩和右肩，如图4-10所示。

图4-10 头肩顶

三个波峰中的三个上升浪通常对应着波浪理论中的第3浪上涨、第5浪上涨以及B浪反弹，而三次回落通常对应着第4浪调整、A浪下跌以及C浪下跌。

穿越调整浪低点的直线为头肩顶的颈线，颈线的方向可以是水平的，也可以是向上或向下倾斜的，如图4-11所示。颈线方向向上倾斜时，市场较为强势一些，颈线方向向下倾斜时，市场较为弱势一些，并且右肩的反弹也较弱。

图4-11 不同颈线方向的头肩顶

一般来说，左肩处于第3浪上涨的顶部，成交量明显放大。头部处于第5浪上涨的顶部，经常会出现天量天价的顶部K线，整体上成交量可能比左肩更大，也可能有所萎缩。当头部缩量上涨时，就形成了量价的顶背离，预示着价格即将发生反转。右肩处于反弹B浪，成交量明显低于头部和左肩。

第3浪时通常上涨量能最大，而第5浪通常会由于惜售而缩量上涨，这在2007年的牛市顶部表现得非常明显，交易者可以参考上证指数和深证指数，所以说左肩的成交量经常会大于头部，从经验来看，这种情况会占到6成以上。通常，头肩顶形态的成交量特征是，左肩>头部>右肩。(www.xing528.com)

当价格跌破颈线之后，有时会有一次回抽颈线的过程，这个位置是多头的最后离场机会，后面很难再有合适的相对高点。我们来看一个在个股中出现头肩顶反转形态的例子，如图4-12所示。

图4-12 50ETF的头肩顶形态

50ETF是跟踪上证50指数的ETF基金，它能反映多数权重股的波动情况。从图中可以看出，该股在高位经过两次放量过程，形成了两个波峰（左肩和头部），连接回撤的两个低点可以画出一条支撑线（颈线）。

在高位没能再创新高之后，该股快速下跌，并且放出巨量，这从图形上来看已经走坏。跌到支撑线后小幅反弹，形成第三个波峰（右肩）。在这里横向调整了一段时间之后，50ETF直接向下跳过了支撑线，形成一个跳空缺口，这个价格区间无疑成了一个巨大的压力位。

跌破颈线可以确认头肩顶形态成立，价格形成顶部反转。当价格反弹回测颈线时，产生卖出信号。此后50ETF在很长时间内都未能再次回到颈线之上，说明颈线位置是关键位置，这个卖点是反转后的最佳卖点。

当价格向下跳空并跌破前期放出巨量时创造的低点之后，可以确定大概率不会在短期内再回到这个低点之上。这是因为大量的筹码聚集在缺口上方，等待价格达到成本线时出逃，如果持有筹码的人多数都是这样想的，那么市场就不会给他们出逃机会。

从MACD指标来看，从左肩、头部到右肩，分别对应着DIF线的三个波峰，以及MACD柱线的三组红柱线。他们的区别在于，左肩和头部位于0轴上方（多头市场），而右肩位于0轴下方（空头市场）。右肩时满足DIF<0并且MACD>0，这时是卖出时机。形成右肩之后，DIF线一直运行在0轴之下，价格也一路下跌。