市场中没有新鲜事，我们可以从前人的交易智慧中学到经验和教训。威科夫和利弗莫尔都活跃于20世纪早期市场，并用他们的技术从市场中获利。如今，他们的技术分析方法仍被广泛应用。
虽然我们使用的行情分析工具会改变，但金融市场中的交易心理和行为一直未变。在我们寻找解读市场的方法时，借鉴前人的交易智慧无疑是一种明智的选择。阳光下没有新鲜事，金融市场同样如此。随着科技越来越多地进入我们的生活和交易之中，交易者也更多地使用计算机来设计复杂的算法。在如今这个大数据和人工智能日益盛行的时代，我们经常回顾交易大师的经验仍是非常有价值的。
威科夫和利弗莫尔是两位伟大的技术分析大师。我们现在使用的基础分析工具和方法很多源自他们所总结的交易原则，并且他们在交易生涯中曾经利用这些原则获得了成功。
他们是技术分析领域的巨匠，所以很多有关技术分析的事情可以追溯到他们，但人们最终经常会关注到他们富有传奇色彩的私生活。利弗莫尔曾经依靠交易获得的收益过上了奢侈的生活，但最终于1940年在雪利-尼德兰酒店饮弹自尽，他在一个皮面笔记本中留下了一份写给他妻子的遗书，上面写道“我厌倦了抗争，再也无法支撑下去”。许多人认为这是利弗莫尔失败的证据，从而认为他的市场分析方法最终也是不成功的。还有另一种说法，有人认为利弗莫尔患有心理疾病，虽然没有确切的记录，但后来有证据表明，这种假设可能更接近真相。
不仅利弗莫尔选择了自尽，他的一个儿子和唯一的孙子也有着同样的命运。1975年，小利弗莫尔服药并打开煤气结束了自己的生命。2006年，杰西·利弗莫尔唯一的孙子利弗莫尔三世同样自尽。同一家族的三代人都以相同的方式离世，这可能更能解释利弗莫尔最终失败的原因。
威科夫对技术分析的贡献随着时代的变迁似乎有所消退，因为原始的图表解读大部分已经被复杂的电脑程序和算法所取代，现在利用电脑可以方便地使用大量技术分析工具。虽然现在很多复杂的交易系统弄得越来越花哨，但它们的核心交易原理仍然源自经典技术分析。威科夫的很多技术分析方法源自对利弗莫尔的研究和对话。1922年，威科夫在《华尔街杂志》上发表了对利弗莫尔的系列采访。这些采访后来被编辑成书，并于1939年出版，这正好是利弗莫尔去世的前一年。这本书名为《利弗莫尔的股票交易方法》，是股市分析的一部经典著作。
利弗莫尔不仅对威科夫的理论产生了很大影响，直到今天仍有很多人在学习和实践利弗莫尔的交易方法，还有人称自己为利弗莫尔的门徒，可见利弗莫尔在交易者心中的地位有多高。下面我们就一些交易话题，总结利弗莫尔在投机艺术中的一些智慧。
关于日内交易
一提到利弗莫尔，很多人都会自然想到他作为日内交易者取得的成功。日内交易早在1867年就已经流行起来，随着在19世纪70年代，固定交易佣金制度的废止，日内交易更加盛行。日内交易是一种更加难以持续盈利的交易方式，并且利弗莫尔也承认，这并非最好的方式。在他投机生涯的早期，利弗莫尔在投机商号做交易。在这些赌博店面里，人们可以使用现金和杠杆押注股票和商品期货的价格波动，他们并不是交易真正的股票或商品期货。利弗莫尔从投机商号获得了交易经验之后开始从事真正的交易。威科夫记载道：“很久以前，（利弗莫尔）改掉了在市场中日复一日地不断进出的毛病。”利弗莫尔交易中期波段，这可能持续数周或数月。他也会交易长期波段，只要股票保持“运行在正确的方向”，他会准备持有一年或更久的时间。
威科夫这样描述利弗莫尔的交易过程：“在他认为即将发生大幅下跌的位置收集完筹码之后，他可能会持有大部分仓位达数月之久，有时会持有一年，因为他发现，一般企业的复苏，盈利能力的恢复，以及股息的增长，这些都需要相当长的时间。因此，在没有人为刺激的情况下，股票价格不可能在几个月内完成整个波动周期。”
关于低价股
利弗莫尔提到过，没有经验的交易者经常犯的一个错误是他们喜欢购买低价股。他们的理由是，如果股票的价格较低，那么他们可以购买更多的股票，并且当股票价格上涨时，可以赚更多的钱。但这是一个错误的做法。一只股票的价格便宜并不意味着它必然会上涨。这只股票的价格可能保持在较低水平甚至会下跌。就像利弗莫尔所说“价格并非总是便宜的标志”。因此，一只价格为2元的股票，也有可能是被高估，而另一只价格更高的股票，也有可能没有被高估。他提到，明智的做法是“关注强势行业板块并在这些行业中选择强势股”。
关于选股
除了在强势行业里面寻找强势股，利弗莫尔还会寻找波动性更大的股票，因为它们有更大的波段操作空间。他会搜寻那些波动最快，波幅最大，以及属于市场领导者的股票。虽然他的最小盈利目标只有10个点，但他的理想目标要大得多。例如，他可能以10元的价格购买一只定价较低的股票，并在20元时卖出，这能实现100%的利润；他也可能以200元的价格购买一只定价较高的股票，并在400元时卖出，这会产生更大的利润，而这正是他追求的目标。或者按照威科夫的说法，寻找那些上涨最快、最大以及最早的股票。
关于沉静和杜绝干扰
我们的环境中充斥着太多的噪音，以至于我们很难沉静下来进行思考，反省自己，真正形成自己的观点。我们总会不由自自主地听到各种财经新闻，一些所谓的“专家”意见，一些市场大师的观点，它们会潜移默化地进入你的思想并影响你的交易。在做交易时，想法太多并不是件好事。
为了使自己的交易思想不被干扰，利弗莫尔会主动避开那些会有人与他讨论市场行情的场所。他开始在自己的私人办公室进行交易，这样就可以杜绝他人的干扰。他不再搭乘地铁上班，而选择乘坐私家车，以便能够避免别人认出他并和他谈论交易。他说道：“你的邻居总是想告诉你他的希望和恐惧，他的所见所闻。”利弗莫尔不想听到任何这些东西。他还说：“沉静和隐逸是形成可靠、清晰和独立判断的必要条件。”他经常会提到“单枪匹马”做交易，因为他在市场中的经验告诉他，形成自己的观点和独立思考具有重大意义。
关于知识和耐心
利弗莫尔将知识和耐心看作通向成功交易的两个必要品质。他说道：“很少有人在市场取得成功，因为他们缺乏耐心。”耐心是股票交易中最重要的品质，因为等待合适的时机进场是成功的关键。要在牛市调整时有计划地买进，而不是在市场上涨时跟风买进，这能决定你的这次交易是盈利还是亏损。利弗莫尔说道：“人们都希望一夜暴富。他们不愿在股票下跌时买进然后坐等上涨。他们多数会在股票上涨并接近顶部时买进。从长远来看，耐心是除了知识之外最重要的因素。”
关于机会
交易是一项技能，并且像所有其他技能一样，需要投入大量的时间和精力才能掌握。利弗莫尔说，很多人没有意识到这一点。他们认为交易就像赌博一样，他们没有意识到，那些伟大的交易者是经过了很大努力之后才精通了其中的奥秘。威科夫说，利弗莫尔花了25年的时间才成为了能够从市场中持续盈利的交易者。
利弗莫尔告诉威科夫，人们应该从最初就认识到，交易就像法学和医学一样需要学习和练习。但流行的随机游走假说不赞同这种观点。根据随机游走假说，价格变动是随机的，没有方法能够确定价格的未来方向。由于在大学的金融课程中就传授的是这个市场行为准则，因此它已经深入人心，人们会自然地认为未来的价格方向没有办法确定，交易者只能像赌博一样下注，然后祈祷自己能够取得成功。利弗莫尔说道：“如果有人认为自己的成功取决于市场机会，那么他最好远离市场。他对市场的态度从最初就是错的。普通投资者面临的最大问题是，他认为市场只是一场赌博。”
关于亏损和盈利
不要把交易的重心放在避免亏损上，而要放在放大盈利上。亏损必将产生，你应该将其视为不可避免的一种成本，就像佣金和税费一样。虽然截断亏损很重要，但不要为了避免亏损而做交易。亏损无法避免，亏损的交易也可能是正确的交易。成功的交易者要学会如何控制亏损。(www.xing528.com)
利弗莫尔指出，成功交易的首要原则是截断亏损，让利润奔跑，但人们通常会反其道而行之。经常发生的情况是，人们倾向于兑现小额的利润，由于担心在未来会变成亏损，而过早地离场。另一方面，人们却倾向于持有产生小幅亏损的仓位，并放任其形成较大的亏损，他们抱有行情会发生反转的幻想，希望有机会在后面保本离场。这种做法与成功交易的原则正好相反，交易者应该在小亏时离场，并在产生浮盈时坚定持有。
关于危险点位
尽可能地靠近危险点位（关键点位）进场，有利于执行截断亏损的原则。那么什么是危险点位呢？就是根据技术原则和确认条件发出进场信号的位置。在出现这些信号的时刻，人们通常会犹豫不决，并等待行情进一步发展以确认自己的判断，等到你下定决心进场时，进场点已经远离危险点位。这时如果行情发生反转，那么你将会付出更多的成本。
这正是交易原则和纪律的必要性所在。事先计划你的交易，这样，当你看到预计的进场信号时马上执行，这将会产生一个好的进场点，你不必再花时间检验自己的判断。你只需做好离场的准备，防止行情向不利方向发展。在小亏时离场能让你保持清醒的头脑，使你有机会在下一个好的进场位置出现时再次进场。
关于平衡的心态
利弗莫尔说平衡的心态是交易者能够培养的最重要的品质。那么什么是平衡心态呢？根据利弗莫尔的说法，它是指一种心态上的平衡状态，它能够让人平静地应对任何情况，并形成一种不受希望和恐惧影响的，不带偏见的观点。我们常说交易虽然看似简单，但事实上并不容易，因为我们的情绪经常会成为障碍。
假如有一位网球运动员在学习网球时形成了错误的握拍习惯，如果他在以后没有改正自己的握拍方法，那么他也许最终能够成为一名优秀的运动员，但也许永远不会成为一名伟大的运动员。这个道理在交易中也同样适用。我们都会有情绪，我们面对市场不同的走势时都会产生类似的无法控制的反应。但在进入市场之初，交易者学会控制自己的情绪是明智的。这需要不断的练习，可能需要花费数年的时间来培养这种平衡心态。但最终你的付出会获得巨大的回报。当市场普遍陷入恐慌时，如果你能保持内心的平静，这会让你发现并利用别人视而不见的机会获利。
关于判断转折点
威科夫记录了利弗莫尔在1907年的市场崩盘中的操作，当市场跌到低位之后，他平掉了空单然后开始做多。在大跌的恐慌氛围之中，他凭借正确地解读市场趋势以及平衡的心态预测到了市场转折点。威科夫进一步写道，在长期波段中对转折点的判断是他所做的最重要的事情。如果他能够在下跌和反转之间，将空单转换为多单，并准确地判断换仓时间，他知道自己从市场的底部到顶部的上涨过程中，将会积累大量利润。
关于判断趋势
股票价格以趋势的方式行进。趋势方向是最近的支撑线或阻力线的方向。它由供给和需求决定。当供给大于需求时，趋势线的方向向下；当需求大于供给时，趋势线的方向向上。利弗莫尔提到，一旦认识到并恰当地运用这些原则，这将有助于解决股票市场中的大部分问题。
关于捕捉中期波段
“虽然长期波段是最重要的，但并不意味着所有操作都是长期波段。”作为一名活跃的交易者，利弗莫尔认为中期波段的重要性仅次于长期波段的转折点。中期波段是指10到15点的波动，持续时间从一两周到几个月。
关于有限的金字塔式加仓
根据威科夫的记载，利弗莫尔似乎比较晚地使用金字塔式加仓。威科夫将他使用的方法称为“有限的金字塔式加仓”。首先，他进场部分仓位，然后，随着市场确认他的持仓方向是正确的，他会将持仓加倍。利弗莫尔曾经说过，只在盈利的仓位上加仓。威科夫提到，在使用这种加仓方法时，利弗莫尔从迪克森·华兹的书中撕下了一页内容。华兹是一位非常成功的棉花交易员，他曾说过：“以金字塔式加仓来向上推高成本要强于向下摊平成本。”
关于价格止损和时间止损
为了成功地交易，你必须学会止损。止损是一项最简单的原则，同时，这也是一项最难学会的原则。练习使用价格止损和时间止损有助于实现这一目标。当股票没有朝着预期方向发展时，很可能对交易者本金具有极大的破坏性。使用时间止损不是为了交易者能够保住本金，而是为了在下次出现更可靠的机会时能够进场。价格止损设置在进场价格之下的一定距离，目的是限制亏损。如果股票没有朝着有利的方向发展，交易者应该在产生过多亏损之前离场。
总结
这个世界上不存在天生的交易者，他们通过多年的钻研和练习，培养出了必备的交易品质和技能，才最终成为伟大的交易者。交易也许看似简单，但并不容易，事实上，这是世界上最伟大和最困难的游戏。
1940年11月27日，在纽约的曼哈顿，一位摄影师询问利弗莫尔是否可以为他拍一张照片。利弗莫尔回答道：“不，因为我将会离开很久。”第二天他饮弹自尽。
这个事件可能会使利弗莫尔光辉的传奇人生产生些许黯淡，因为一些人认为，如果他是真的成功，那他为什么要轻生呢？虽然我们也许永远不可能知道其中的原因，但我们可以确定的是，在他那个时代，利弗莫尔是投机领域的领袖。一百年以来，他仍然被认为是有史以来最伟大的操盘手，威科夫对他的采访帮助他延续了自己的交易智慧。
利弗莫尔曾对威科夫说过：“告诉你的读者，股票市场的成功没有神秘之处，我所知道的在市场取得成功的唯一方式就是在投资之前要先做好研究。”这是股票市场中的至理真言。
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