全部资金加权平均边际成本

对于银行资产定价来说，最适当的成本测算方法是全部资金的加权边际成本(WMC)，也即将各项资金来源税前边际成本加以综合，得到一个总体资金加权边际成本。这一方法假定银行所有资产的资金都来自于一个包括各种负债和股本的资金池，特定的资金来源不直接与特定的资金运用相联系。WMC的计算分三步:

1．预测需要从每种债务和股本来源筹集的资金数额。管理者应确定一个计划期，比如1年，并预计债务和股本结构在此期间内的重大变化。

2．估计每种资金来源的边际成本。管理者应预测每种资金来源的利率和股息成本，在各种资金来源间分配非利息成本。每种资金来源的成本估值应反映管理者对非盈利资产的分配。

3．将单项资金来源的边际成本估值综合起来，推算出全部资金来源的加权边际成本。

WMC等于所有资金来源的单个加权边际成本之和，其公式如下:

(www.xing528.com)

其中，m是各类资金来源(负债与股本)的总项数；kj等于第j项资金来源的个别筹资成本率；第j种资金来源的权重wj等于预计从该来源筹集的资金金额除以负债和股本的总额。

表(5-1)是某美国假设银行预测2020年资金加权边际成本的各项基础数据和计算结果。

表5-1　假设银行预测2011年总资金来源加权边际成本＃

*税前回报率
＃该案例取自Timothy W Koch与SCMacdonald所著《银行管理》(第8版)。

表(5-1)中的第(1)栏和第(2)栏分别列出下一年度(2020年)负债与股本的预测金额及其在资金总额中的比重；第(3)栏列出下一年度的预期利率水平和股东要求的股本回报率；银行估算出的获取资金的非利息成本和非盈利资产占用的资金比率在第(4)栏和第(5)栏中列示；第(6)栏是根据第(3)、(4)、(5)栏数据计算出的每项资金来源的预计边际成本；第(7)栏是第(6)栏与第(2)栏的乘积，将这一栏中各项数据加总求和，即得到2020年全部资金的预期加权边际成本，结果为8．39%。这意味着，该银行对具有平均风险贷款的定价至少不应低于8．39%的利率，以便能抵偿负债的边际成本，同时对股东支付一个合理的回报。对于高于平均违约风险的贷款，银行可以加上一个风险溢价。