提升信用品质，保障债券还本付息的能力

债券的信用品质体现在债券还本付息的保障能力上。从地方公债的种类来看，一般地，地方公债有以地方政府税收能力为担保，以财政收入为还债来源的一般责任债券和以特定公共建设项目的收益作为还债资金来源的收入债券两种，国债以国家信用为担保。地方债以地方政府信用为担保。当前中国经济持续快速增长，政府财政收入不断增长，这有利于保障政府债券的还款能力。特别是沿海一些经济发展水平较高的省份和大城市等，经济实力强，政府信用高，发行的地方公债信用级别较高，债券的信用有保障。特别是地方公债发行筹集的资金一般用于地方基础设施和公共服务建设项目上，资金投向和使用具有生产性，这有助于促进地方经济社会发展，提高地方政府财政实力和还债能力，一些公用服务项目可以产生收益，更可以保证其债券的还本付息能力。2009年以来，地方公债以中央代发方式发行，在财政部代理发行、代办还本付息的方式下，地方债券的信用基本上等同于国债的信用。

当前对地方政府发行地方公债质疑的重要一点即为地方政府的财务信息不公开，预算软约束问题。地方财政信息不透明，债券资金信息不公开，地方政府存在软的预算约束，则会导致地方政府乱发滥用地方公债资金，财务风险加大，地方债还债无保障，资金使用效率低。这需要中国不断推进财税体制改革以及相关的政治经济改革来不断改善地方财政运行情况，单就地方公债而言，要克服这一点带来的不利影响，需要中央政府加强对地方公债发行和流通环节的监管力度，要建立制度以明确地方公债专项资金投向和使用范围，强化对地方公债专项资金的预算管理，同时加强对地方公债的专项监督检查。(www.xing528.com)

2009年，中央代发的地方公债发行以后，国家相继制定了《2009年地方政府债券预算管理办法》、《财政部代理发行地方政府债券总预算会计核算办法》、《2009年地方政府债券资金项目安排管理办法》等文件，明确规定地方公债资金使用情况列入本级政府财政预算，接受同级人大审批，自觉接受纪检监察部门、审计部门的监督检查，实行项目管理，提高了资金管理的科学化、精细化水平。文件同时明确规定了地方债券资金主要用于安排中央投资中的地方配套建设项目以及其他难以吸收社会投资的公益性建设项目，严禁将债券资金用于地方经常性支出和楼堂馆所建设项目，规范了地方债券资金项目安排管理，提高了资金使用效率。与此同时，中国应在现有发展水平上，进一步大力发展信用评级机构、会计审计机构等中介服务机构，强化社会监督环节，在公债的发行、流通等环节为投资者提供服务，对债券发行主体进行约束和监督。