【摘要】：投资者进行投资是为了获得投资回报，债券的发行利率与其信用级别成反比。因此，地方公债的利率水平应低于企业债券而略高于国债。偏低的利率水平导致在二级市场上地方债券成交数量少，但在债券一级市场上，地方公债的发行非常顺利，各大商业银行、基金组织大量持有地方债券，利用其收益稳定、风险小的特点进行投资资产组合。
投资者进行投资是为了获得投资回报，债券的发行利率与其信用级别成反比。地方公债是地方政府作为发行主体的政府债券，以地方政府信用为基础发行，是以地方财政作为担保，以地方财政收入或特定建设项目的收益作为还债资金来源的债券。相对于国债来讲，其信用级别稍差一点，但又高于企业债券，地方公债与企业债券相比，具有收益稳定、安全性较高、风险较小的特点，是一种“银边债券”。因此，地方公债的利率水平应低于企业债券而略高于国债。同时，因为地方公债一般是为地方基础设施和公共服务建设项目融资，为了利于地方公债的发行，政府一般会在地方债券的发行利率和税收政策方面给予优惠政策，地方债券的利息收入一般是免征利息所得税的。
2009年以来，中央政府以中央代发的方式发行了地方公债，采用的是市场化招标方式发行，其发行利率取决于债券市场整体利率水平。2009年发行的3年期地方公债的利率与同期记账式国债二级市场上的收益率基本上持平。这一偏低的利率水平是与其中央代发的方式相关，在财政部代理发行、代办还本付息的发行方式下，地方债的信用几乎等同于国债的信用；另外，也与地方债发行数量、发行方式相关，也与发行时债券市场的整体利率水平相关。偏低的利率水平导致在二级市场上地方债券成交数量少，但在债券一级市场上，地方公债的发行非常顺利，各大商业银行、基金组织大量持有地方债券，利用其收益稳定、风险小的特点进行投资资产组合。(www.xing528.com)
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