发展地方公债的现实必要性

中国现阶段发展地方公债具有现实必要性，发展地方公债有利于改善地方政府的财政支出结构，增强地方政府的财政实力，加快城市基础设施和公共服务建设；有利于缓解中央财政压力，调整政府债务结构，提高债务资金的使用效率；有利于规范地方政府融资行为，提高地方政府融资效率，化解地方债务风险；有利于丰富和发展中国债券市场，为私人和市场提供有效的投资品种。发展地方公债能促进社会中储蓄向投资转变，推动中国经济社会的发展。

（一）发展地方公债可以加快城市基础设施和公共服务项目建设，改善地方财政支出水平与结构

城市基础设施和公共服务项目是城市发展的基础和重要内容，直接制约着经济社会各领域资源配置的效率和水平，是体现地方发展水平的重要内容和表现。良好的基础设施和公共服务水平能降低社会生产成本，提高劳动生产率。不断改进基础设施和公共服务水平是现代中国政府的重要职责。一般来说中央政府只会提供关系国计民生、关乎国家经济命脉的关键性重大公共基础项目，大量的城市基础设施和公共服务项目建设重任落到了地方政府肩上。而根据统计年鉴数据，2003年上海市人均绿地面积为6.1平方米，只相当于伦敦1990年水平的16%，按照联合国推荐的城市基础设施支出占国民生产总值3%～5%的指标数据，中国城市基础设施建设存在着巨大的资金缺口，需要地方政府加大资金投入。而在现行分税制财政体制下，地方财政是一种“吃饭财政”，难有大量的财政资金投入基础设施和公共服务项目建设中，需要地方政府另寻途径。发行地方公债筹集建设资金则能很好地弥补这一资金缺口。

通过发展地方公债，地方政府可以把筹集到的大量的建设资金投入到城市公共基础建设项目中去，从而促进地方经济社会的发展和当地居民生活水平的提高。同时，通过地方债筹集的资金能增加地方财政支出中基本建设支出和改善民生领域支出的资金规模和比重，能有效地改善地方财政支出结构，能更好地体现地方政府履行其职能。

（二）发展地方公债可为地方政府提供规范的融资渠道，有效防范和化解地方债务风险

在现行的分税制财政体制下，地方政府没有充足的财政资金来履行自己的职能，在划分中央地方事权财权的基础上，允许地方政府发行地方公债应是进一步完善分税制、深化财税体制改革的重要举措。当前，在相应事权的压力下，地方政府采取了很多不规范的融资渠道和方法进行融资，在促进地方基础建设和经济发展的同时，也给地方财政带来了大量的债务隐患，地方政府性债务规模大，结构分散，隐蔽性强，违约率高，缺乏统一有效监管，债务情况复杂，形势发展严峻，是中国财政运行和整个经济发展的巨大隐患。发展地方公债则为地方政府提供了一个正式正规的融资渠道，通过建立地方公债制度，发展地方公债市场，可以将地方发债的规模、资金的使用情况等公开化，纳入国家正式监管范围，接受债务人和市场的监督约束。这有利于提高地方融资的规范度，提高融资资金的使用效率。通过开地方公债融资这一规范的融资渠道去逐步替代当前地方政府的一些非正规正式融资渠道和行为，可以有效防范和逐步化解地方政府的债务风险。

（三）发展地方公债有利于减轻中央财政负担，提高财政资金使用效率(www.xing528.com)

随着中国分税制财政体制的建立和完善，中央与地方在划分事权的基础上，划分了中央与地方政府的财政支出范围，分税制改革规范了中央地方财政分配关系，提高了国家财政收入，强化了中央财政的调控能力，但地方财政预算收入明显下降。地方财力有限，在面临经济波动的情形下，中央财政都会采取扩张性政策措施来刺激经济，减轻经济波动程度，实现经济平稳快速发展。在经历了中央财政连续多年的赤字扩张以后，中央财政的债务依存度不断上升，中央政府作为负债主体已经不堪重负。为了帮助地方政府更好地履行其职能，共同对抗经济波动，中央政府近年来采取了国债资金转贷地方的方法从发行国债筹集的资金转拨一部分给地方政府使用，具体形式分为两大类：一是国债资金无偿划拨给地方政府，相当于中央财政的转移支付；二是国债资金转贷地方，地方政府需要对获得的国债转贷资金承担还本付息责任，从名义上看地方政府成为了责任主体，但由于中央政府是发债主体，债务风险最终还是要由中央政府承担。而且国债转贷地方的资金由于责权不一致导致资金使用过程中产生了不少的问题，资金使用效率低。发展地方公债则有利于减轻中央财政的压力，发债资金的责权一致，提高债务资金的使用效率。

（四）发展地方公债有利于推动中国投融资体制改革，推进中国资本市场发展

发展地方公债有利于推动中国投融资体制改革，提高资金的融资效率和使用效率。地方政府通过发债筹集建设资金投入到当地的公共基础性建设项目中去。项目的实施由地方政府决策，由地方政府承担融资责任和使用风险，这样有利于减少融资和资金使用过程中的各种不必要的环节，提高债务资金配置效率。

发展地方公债也是中国资本市场进一步发展的需要。地方公债是国家公债体系的组成部分，地方公债市场是国家债券，特别是债券市场的重要组成部分，缺少这一部分，中国债券市场的发展是不完善的。在发达国家的债券市场结构中，地方公债都占有很大的比重。发展地方公债市场，发行地方公债，有利于丰富和发展中国债券市场，为私人和市场提供有效的投资品种，满足居民和机构投资者的投资需求，促进社会中储蓄向投资转变，推动社会经济的发展。中国金融体系和资本市场的不完善，突出表现在几乎不存在市政债券或机制债券市场。从完善中国金融体系和货币政策传导机制出发，应该逐步培育市政债券市场。

目前中国股市有了发展，但投资于股市、基金市场、企业债券市场，具有风险难以规避、波动幅度过大的现实，居民很难放心地将大量资金投放到股市。在目前缺乏有效投资渠道的情况下，中国目前居民储蓄存款数量巨大，不少居民把购买收益稳定、风险极小的国债作为理想的投资方式，再加上各大银行、社保基金、保险基金等机构投资者手中握有大量闲置资金需要实现资产的保值增值，需要获取更多的投资组合来尽可能地降低风险并获得稳定的投资回报。地方公债作为一种政府公债，具有风险小、收益稳定的特点，容易受到广大居民和机构投资者的欢迎。而且从宏观经济运行角度讲，居民和机构投资者投资于地方公债，促进经济社会发展，有利于社会将闲置资金利用起来发展生产，能有效实现储蓄向投资的转化。