水电企业逐利机理的研究与实证分析

民营企业资源使用的高效率归因于资本的逐利性。资本的逐利性是市场经济条件下资本的终极功能，它总是千方百计拓展利润空间，追求利润最大化。水电企业的逐利性用下面模型来进行分析。

1.水电企业生产函数

水电厂商生产函数用隐式表达为：

式中 zi——投入的资本，包括现金、劳动、水资源、土地等；

p i——不同种类电能的价格，一般枯水期电价高于丰水期电价，峰期电价高于谷期电价；

qi——产出的电量，电每日有峰谷之分，年有丰枯之分。早8∶00～晚10∶00为峰期，晚10∶00～早8∶00为谷期；每年4～10月为丰水期，11月～次年3月为枯水期，按照峰谷丰枯组合有以下4种电，包括丰水期峰电、丰水期谷电、枯水期峰电、枯水期谷电等。

水电企业与一般企业最大的区别是一次性投资大，但运行费用低。正常年的经营效益与先期投资大小相关性较大，而与企业经理人员努力程度相关度不大。因此，水电企业逐利过程应从投资第一天起到水电站寿命终止。

水电站总收益是正常生产年内出售全部产品的收益与全部投入的总支出之间的差额，加上建设期收益为：

式中 Q——施工期效益，包括企业通过招投标和精心管理降低投资和提前发电获得的“预算外”收入；

λ——激励系数，表示企业家努力程度；

rα——各投入品的价格；

xα——各种投入品数量；

其余符号意义同前。

2.水电站效益的因素分析

对水电企业来说，利润最大化主要从两个方面考虑：总收益最大化和成本最小化。对资源性开发的水电产业来说，前者主要体现在项目选择，即资源的禀赋上，后者除资源禀赋外还体现在建设管理和经营生产上；总的来说资源因素占绝对份额。下面对式（2）中三项分别进行分析。(www.xing528.com)

（1）资源因素。即选择具有资源禀赋优势的水电站，这是决定水电站投资成败的决定性因素。水电资源禀赋是一个综合的概念，可以用一个影响资源赋禀的各种因素构成的集合U来表示：

式中 ui——第i个影响因素；

m——因素的个数。它综合反映了坝址资源、水资源量及落差大小等资源指标。

优质的坝址是稀缺的资源，选择地质条件好、坝体小、投资省是选择水电项目的第一关，直接决定项目的成本。坝址以上流域面积大小，水库库容大小，决定电能质量和电能数量，即水电站收益。坝体小但库容大，水库调蓄能力强，意味着所发峰电多，谷电少，按目前差别电价政策，峰电与谷电电价比为2.5∶1，因此，直接决定水电站收入高低；落差高低意味着水资源利用效率，落差450m的水电站，1m3的水可以发电1k W·h，而落差8m的低水头电站发1k W·h电需要50m3水。这些都体现在式（2）的第二项、第三项上。因此，通过地形、地质勘察，水文水资源分析找到开发成本低、发电量大、峰电比例高的水电站，把资源优势转化为市场优势。使式（2）中的第二项∑p iq i达到最大值。

（2）建设管理因素。反映在式（2）第一项λQ上有两层意思：第一层意思是通过加强管理、优化设计、缩短工期、降低造价。水电站一次性建设投资大，因此，投资项目的建设造价控制和工期长短直接影响水电项目的经济效率。从近几年发展来看，民营企业通过建筑市场招标，加强工程监理和财务管理可以将造价降低5%～10%左右。第二层意思是提前发电产生的效益。工期对投资影响也很大，例如1万k W水电站总投资约为7000万元，年发电量约2500万k W·h，提前一年发电增加收入为1200万元，扣除税收、规费等刚性支出，企业尚有收入768万元，占总投资的11%。因此，建设管理的效率对企业经济效益的影响也十分可观。

（3）生产经营因素。水电站由于生产原料是水资源，水资源的成本体现在规费上，浙江省水资源费为每千瓦时0.01元，为固定成本。水电站一旦投产运行，生产运营成本伸缩性主要体现在人员工资、财务费用上，水电站是否采用自动化设备，对人员费用成本影响较大。老水电站大都使用国家拨款，因此，财务费用较少，但人满为患，工资成本和管理费用较高；新建水电站普遍采用无人值班设备，所以成本中人员费用占的比例很低，但由于大量贷款因而财务费用较高。

从以上分析可以看出，一个水电站经济效益如何，主要取决于资源质量、建设管理效率和经营管理效率。因此，民间资本在投资前，业主重点寻找好的资源，而一旦水电站资源确定，则千方百计压缩建设成本和缩短施工期。

3.实证分析

表2为作者在1996年以后建成的50座水电站中随机抽取的10座水电站，按企业属性，既有国有、集体，又有私人、股份制。从水电站规模看，既有巧王、龙潭等小型水电站，又有北溪、沙铺垄等骨干的水电站。表2中第（5）列说明各水电站的资源禀赋情况，单位电能投资越低，说明资源禀赋越好，表2中龙潭水电站资源最具优势，富山一级资源最差。第（8）列为第（7）列与第（5）列之差，反映预期单位电能投资与实际投资的差额，说明业主建设管理绩效，与企业家的努力程度有关，负值表示管理绩效差，实际投资突破预算，正值表示通过管理创新降低了造价，龙潭水电站由于建设管理绩效差，资源优势已被吞噬，实际单位电能投资已下降到第6位。而印渚水电站由于加强管理则上升到第1位。从表中可以看出国有集体企业选择的资源禀赋要劣于私人企业，管理也比民营企业差。第（9）列和第（10）列反映了施工期变化情况，实际工期小于计划工期，说明提前发电。从建设管理和施工期限看，国有集体企业的λ值小，甚至为负值，而私人和股份制水电站λ值大。

表3为笔者选取全省130余座水电站不同时期投产水电站经营绩效统计结果。从资源优势看，1990年以前的水电站具有较强的资源优势，单位电能投资低，仅为1994年以后水电站的1/2。由于电价政策对资源禀赋的补充，实际三种水电站的发电收入相差不多，分别为95.7万元、90.52万元、113万元，但税前利润相差很大，1990年前投产水电站为-15万元，1994年以后为13万元，说明经营成本相差很大。从经营成本分析，1993年以前的国有集体水电站的工资福利成本是1994年以后投产水电站的5倍，股份制水电站的管理费不到国有水电站的1/2，在财务费用上，国有水电站使用国家拨款，股份制水电站采用银行贷款，所以后者的财务费用是前者的8倍。从表3中看出，由于经营效率低，国有水电站已将国家拨款优势、资源禀赋优势吞噬殆尽，出现了负效益。而股份制水电站正好相反。

表2　10座水电站资源及建设管理情况对效益的影响比较

表3　不同时期投产水电站经营绩效对比表（1000kW）

注 表中三阶段都以1000k W水电站作为单位进行计算的结果，具有可比性。1993年以前为国有集体水电站，1993年以后推行股份制，以民间资本投资为主。由于目前采用三档电价，故分析时按三阶段分析。