投资风险分析：基于古巴经济和政策的考虑

1.政策风险

鉴于古巴实行计划经济体制，项目建设、运营、生产计划、原料采购和市场销售等均受政府控制，因此，项目成败更多地取决于政府的政策导向。如古巴未来经济发展良好，政府财政收入持续增长，政府也给予项目充分的政策支持，则项目的风险较小。

2.市场风险

项目市场风险主要体现如下几点。

（1）项目印刷业务主要来自政府，而非竞争市场，受政府政策导向变化的影响较大；

（2）项目还贷周期相对较长，其间可能会受到新媒体的冲击而导致市场缩减；

（3）古巴方希望开发海外印刷市场具有较大的不确定性。

3.还款风险

项目还款风险主要体现在如下几点。

（1）设备投入生产后，印刷产能将得到迅速提升，但受政府任务逐步扩大和市场需求量缓步提升的影响，项目实际产量不一定如预期的一样快速增长；

（2）主要印刷生产原料、设备零配件均需依靠进口，生产运行成本受外部影响较大；

（3）以党报印刷和政府配给的教材练习册等为主要印刷品，市场化的商业印刷品很少，竞争赢利能力不足。

4.履约风险(www.xing528.com)

项目履约风险主要体现在如下几点。

（1）项目执行周期较长，可能会受到汇率变化带来的影响；

（2）项目牵涉面较广，需要多方合作完成，制造商-设备供应商/代理商-土建分包商-集成商-项目业主-最终用户，其中任何一方出现问题均可能造成履约风险；

（3）整个印刷生产线由多种不同设备联线组成，不同设备的采购是否按计划分期进行，交货、安装、调试、验收的时间各自不同，如果时间衔接不好，必然造成互相牵涉，影响整个生产线的正常运转。

5.运营风险

项目运营风险主要体现在如下几点。

（1）三个印刷厂均为整体生产技术设备改造，多种全新设备集成，使生产线面临相互匹配和衔接的问题，存在单机良好，生产线联调联试失败的风险；

（2）目前印刷厂生产人员年龄偏于老化，高级技术工人不足，对新技术、新设备、新工艺的掌握尚存风险；

（3）短期内主要原材料完全依赖进口，正常生产可能会受到制约；

（4）整条生产线完全由海外供货，生产设备一旦出现故障，将面临维护维修的停机风险（本项目生产能力相对富裕，弱化了该项风险）；

（5）在较长的还贷时间内，企业生产仍可能存在环保问题，如噪声、排废等，一旦国家或地区提高环保标准，将可能面临需要追加投资进行环保治理，影响企业的正常生产。

面对上述政策、市场、还款、履约及运营等风险，均需项目业主争取国家一贯的市场、财政及税收等方面政策支持。在此基础上，古巴应尽快完善印刷行业的产业链建设，减少印刷材料几乎完全依靠进口的现状，为项目未来有关货币结算创造更好的条件；建议项目业主根据市场销售情况及受众人群需求，提前考虑市场推广政策；建议加强技术及管理知识培训，提升当地员工的设备操作及企业管理能力，加深对新工艺、新设备的了解；加强运营公司的环保意识，对出现不符当地环保要求的各项问题及时整治处理。