7.阿尔伯塔沥青供应成本

供应成本被定义为当未来收益的当前价值与整个工程的花费相等时的价格^[6]。工程成本包括工程的资本成本（含建造中的所付利率和债务融资）、工程的运作成本、开采权使用费和税，以及能源公司与替代投资相关的股本收益率。

基于公开的现有数据和一系列基本假设，对各种正在实施或待建项目的供应成本进行了计算，此次计算仅考虑了现有的商业化开采技术（矿采、蒸汽辅助重力驱油、周期蒸汽吞吐），供应成本以每桶西德克萨斯中质（WTI）原油等值美元价格形式给出。因为沥青质量比WTI原油质量轻很多，所以在计算成本时必须用历史偏差和兑换率按WTI票面值来提高数值。

最近几年，油砂工程的资本显著地增加。这是因为高价原油影响了阿尔伯塔的很多投资，主要体现为，增加了前期工程设计和建造阶段的项目数量、熟练劳动力和建造材料的严重短缺。使建造成本上升的主要因素是建筑工人短期供应的竞争。

同时应该考虑环境的影响，根据阿尔伯塔气候变化规律，从2007年7月1日起，现存的每年释放超过100000t的温室气体的工厂必须减少12%的排放量。新的工厂从其运转第四年开始，必须在未来六年内实现这个减排目标。新的环境政策的影响被折合到每个工程的运作成本中，考虑工厂的年估计排放量、工厂的年代和年减排要求等因素，在2006年每吨温室气体需要花费15加元。对于达不到减排目标的运营商将按照这个法定数字来收取费用。在阿尔伯塔，这项财政收入为气候变化和排放管理基金做贡献。

供应成本就是WTI原油的价格，这个价格必须能使项目有收益。本章假设每项工程税后的收益率为10%，这等价于税前收益率为18%～20%；再假设，天然气价格在工程整个生命周期中保持在每吉焦耳7加元，美元和加元的兑换率假设为0.98。

表4.2对阿尔伯塔现有的和待建的大部分油砂工程的估计供应成本进行了总结。尽管资本和运行成本在过去的十年中大幅度地增长，但是供应成本分析结果显示，按照每桶WTI原油50美元的价格，现有和待建的所有项目都是盈利的。

供应成本对资本成本的变化比较敏感，因为其发生在工程的前期，在方程的成本一侧具有较大的现值。资本密集型的工程对资本成本的变化更加敏感。矿采和提炼工程受到的影响最大；一些工程甚至超过了起初估计的资本成本的50%。新工

表4.2 阿尔伯塔正在实施和待建工程的油砂供应成本(www.xing528.com)

程投资中资本成本的快速增加导致了设备的交货期变长、材料和建筑工人的缺乏、整体效率变低。对矿采工程的敏感度分析显示，资本成本每增加20%，WTI原油的价格每桶将增加4美元，不同特征的工程每桶增加2～6美元不等。

沥青供应成本对天然气的价格也很敏感，虽然在矿采和就地热萃取开采工程中都用到天然气，但是天然气成本只是在就地热萃取工程总运行成本中占很大一部分。天然气在蒸汽机和热电联产设备中燃烧产生需要注入到矿床中的蒸汽。

就地热萃取工程中，平均每生产一桶沥青需要消耗28m³的天然气。矿床的特点不一样，所需要的蒸汽（对应天然气）量也不同。探测地质学家确定最好的开采区域，开采工程师确定怎样形成水平井眼钻，他们的能力起着非常重要的作用。通过敏感度分析来量化天然气价格的增加对就地热萃取开采工程的沥青供应成本的影响。天然气的价格每焦耳增加0.94加元，就地热萃取工程中每桶WTI油当量增加1.5美元。

（续）