中芯国际突破14纳米制程，冲刺7纳米商机

收服了中芯国际以后的台积电，包揽了高通、苹果和华为这三大巨头的手机芯片代工业务，一家企业就占到了全球晶圆代工一半的市场份额，并拿下了行业大半的利润。台积电的2016年营收为369亿美元，接近台湾半导体产业总产值的4成，其利润达到了惊人的103亿美元，利润率高达35%。全球500强中没有其他哪家制造企业的利润率能高过台积电的，这完全刷新了世人对代工企业的观感。以台积电和联华电子为代表的台湾晶圆代工产业的发达，又对台湾的芯片设计和芯片封测产业提供了有力的支持。如今，中国台湾的晶圆代工占全球市场份额接近三分之二，芯片设计市场份额仅次于美国，芯片封测市场份额则位居全球第一。台积电在台湾半导体产业中发挥的龙头作用不可小觑。

中国大陆是台积电仅次于美国的第2大市场及成长最快的市场，华为、小米、OPPO、vivo等手机品牌的处理器均在台积电代工。台积电自2003年在上海松江建设8英寸晶圆厂后，又于2016年投资30亿美元在南京建设12英寸晶圆、12纳米及16纳米制程的晶圆代工厂，以便能够更好地为大陆客户服务。台积电建3纳米制程新厂的时候，竟然因为缺水缺电的问题险些没能把厂建在台湾。台湾又是个多地震的地区，这对先进制程的芯片制造是很不利的。台积电再在台湾建厂很难了，而南京厂仅用14个月就完成建设、不到半年就开始生产、量产不到一年便单季转亏为盈。无论从生产还是市场的角度，台积电都非常需要与中国大陆维持良好的关系。

在晶圆代工领域，台积电“未来十年看不到对手”，已经没必要担心来自中芯国际的竞争。2016年，在获得张忠谋首肯之后，70岁的蒋尚义离开台积电并来到中芯国际担任独立董事。这是一个积极的信号，意味着台积电向中芯国际摇起了橄榄枝。此前蒋尚义曾位列台积电的三位营运长之一，因为年龄问题，他未成为双位共同执行长之一。

中芯国际熬过了最艰难的岁月，迎来了国家对半导体产业的再一次重视。国家大基金在成立之后的3年时间里，对中芯国际的总投资达到160亿元。截至2019年底，代表国家大基金的鑫芯香港成为中芯国际仅次于大唐电信的第二大股东。中芯国际终于不差钱了。

2016年，中芯国际销售总额达到29亿美元，同比增长30%，净利润亦创新高，达到3.4亿美元。这一年，中芯国际开启了新一轮的大建设，在上海和深圳新增12英寸生产线，将天津8英寸生产线月产能从4.5万片提升至15万片。依靠国家大基金的帮扶与企业自身的盈利，中芯国际得以每年投入接近2倍的净利润的金额进行研发，近3年的研发费用率平均达到19%，远高于台积电的8%。

这么高比例的研发投入，缘于中芯国际与世界先进水平的技术差距在拉大。在张汝京时代，中芯国际半导体工艺制程的水平从落后世界顶尖水平四代提升至仅差一代。到现在，差距又拉大到了不止两代。从芯片制造厂制程工艺的发展来看，28纳米转进到14纳米是一道关键的坎，因为需要用到全新的FinFET工艺，半导体业界也据此划分芯片企业制程能力的先进与否。中芯国际28纳米工艺制程在2015年第3季度就实现量产，但其工艺水平还比较落后，其营收直到2017年第4季度也还只占中芯国际总营收的11%（中芯国际财报数据），更不要说更先进的工艺制程了。中芯国际要想转守为攻，还需要新的技术牛人加入。

与三星电子的合约期满后，2017年10月，梁孟松接受邀请加入中芯国际，担任联席首席执行官。已完成历史使命的邱慈云于当年5月请辞。梁孟松入职不到一年，中芯国际28纳米制程的HKMG工艺水平就有了很大的提高。再用半年时间，中芯国际即掌握了FinFET技术，从28纳米制程直接跨入了14纳米制程，成为继英特尔、台积电、三星电子、格罗方德、联华电子之后全球第6家具备14纳米制程能力的芯片制造厂。如果说，张汝京打下了江山，邱慈云稳住了江山，那么梁孟松则是壮大了江山。

中芯国际取得14纳米制程技术突破之际，正逢中美贸易战的爆发。中芯国际不能不成为中美两个大国角力的焦点。

2019年5月24日晚，中芯国际发布公告称，公司决定主动从纽约证券交易所退市。在这之前9天，美国商务部刚刚将华为列入贸易禁令的实体清单。

时间如此接近纯属巧合，因为中芯国际早在年初就开始运作退市的事情，绝对不是因为华为被禁而临时起意要从纽约退市。但两个事件还是有相同的背景，那就是自特朗普上台以来，美国对越来越多的中国高科技企业进行制裁。特朗普的前顾问班农还宣称：“要美国停止所有中国企业在美IPO，同时限制华尔街对中国企业的投融资，直到看到中方做出美方意愿下的根本性的改革。”受此影响，在退市前夕，中芯国际的纽市总市值仅有5.55亿美元，之前60个交易日的日均成交额仅81万美元。相比之下，中芯国际港股的总市值为425亿港币，日均交易额为2.44亿港币，分别是美股的10倍和38倍。中芯国际在纽市的估值不高、成交不活跃，还要承担高昂的日常行政费用，还不如退市。

受中美贸易战的影响，美国投资者不看好中芯国际，中国投资者则恰恰相反。华为事件刺激国产芯片倾向本土化制造，中国的芯片设计公司加大了和中芯国际的合作力度，使得中芯国际来自国内客户的营收规模和占比都在不断上升。特别是华为，自美国采取贸易禁令制裁措施后，华为采购海外芯片遭遇重重阻碍，不得不将中芯国际上升为重要的晶圆代工合作伙伴。中芯国际获得意外的发展契机，2019年第3季度来自中国本土的营收比例上升到了61%。

发展前景看好，但中芯国际的主要盈利点仍然是低端产线，28纳米制程在中芯国际的2019年第3季度的营收占比还是仅有4.3%，同比不增反降。相比之下，28纳米制程是台积电仅次于16纳米、20纳米制程的第二大业务版块。为什么差距这么大？这就是半导体产业赢家通吃的残酷规则。芯片先进制程工艺要求的研发和产线投资非常高昂，谁最先取得量产突破，谁就可以利用其在市面上唯一供应商的技术优势快速大量出货，不仅可以用高价格赚取高额代工利润，还可以率先对产线进行快速折旧。当竞争对手也实现该制程工艺技术的突破时，台积电已经掌握更先进的制程并完成了现有成熟制程的折旧，那么就可以把成熟制程进行降价，迫使竞争对手陷入价格战而损失利润，从而保持自己的领先优势。(www.xing528.com)

2019年第4季度，中芯国际实现了14纳米制程的量产。此外，中芯国际12纳米制程也于2020年底进入客户导入阶段，即将小批量试产。中芯国际的7纳米制程已启动研发，7纳米的性能比14纳米提高20%，耗能降低50%，但所需的投资金额也跟着翻倍，中芯国际还面临很大的挑战。如果不能及时拿到极紫外线光刻机，7纳米将是中芯国际能够生产的芯片的制程工艺的上限。由于格罗方德和联华电子都已宣布放弃7纳米及以下制程的研发，中芯国际需要追赶的竞争对手仅剩台积电、三星电子和英特尔3家。

2020年4月9日，中芯国际替华为代工的14纳米制程芯片麒麟710A面世。海思已成为中芯国际第一大客户，为中芯国际贡献了多达20%的营收。一个多月后，特朗普政府对华为实施了第二轮的更严厉的制裁措施，华为将面临只能找本土晶圆代工商提供代工服务的困境。

在万众期待中，中芯国际创下了A股最快上市纪录：从2020年6月1日正式提交申请到获准注册共用时29天。计划募集资金200亿元，实际募集资金453亿元，创造科创板乃至A股近十年来最大规模首次公开募股。自从中芯国际回归A股一事公布之后，中芯国际港股股价持续上涨，市值突破2000亿港币。

7月16日，中芯国际正式登陆科创板，开盘大涨246%，当天成交额为480亿，跻身A股历史第4。截至7月17日收盘，中芯国际市值高达5714亿元，一举问鼎科创板企业市值榜首。

8月6日，中芯国际发布科创板上市后的首份财报，二季度销售额达9亿美元，同比增加19%；利润1.38亿美元，同比大增6倍多。

但是，与行业巨头相比，中芯国际仍显弱小。2020年第4季度，全球晶圆代工排名第一的台积电占据56%的市场份额；排名第二的三星电子仅有16%，约为台积电份额的30%；第三名和第四名的格罗方德和联华电子份额接近，加起来与三星电子相当；第五名的中芯国际在4.3%，再往后的基本可以忽略不计，比如排名第九的华虹半导体就仅有1.2%的市场份额（拓璞产业研究院统计）。

华虹集团旗下的华虹半导体是中国本土排名第二的晶圆代工厂。宏力半导体自成立以来，从各半导体工厂挖角组成的管理团队一直不稳定，业务发展得不太好，不得不与华虹NEC整合成为华虹半导体。华虹半导体还接收了上海贝岭的8英寸生产线，上海贝岭则转型为芯片设计公司。目前，华虹半导体在上海和无锡一共拥有3座8英寸厂和3座12英寸厂。华虹半导体已成为全球最大的智能卡芯片代工厂，累计出售了超过50亿枚的智能卡芯片。华虹半导体占全球SIM卡芯片市场份额的20%以上，还是我国最大的第二代身份证芯片和社保卡芯片供应商，提供了全国75%的身份证芯片和80%的社保卡芯片，为国家节省了上千亿元的芯片采购费用。

2018年，华虹半导体首次实现28纳米制程的量产，为联发科代工无线通信数据处理芯片。华虹半导体计划于2020年底量产14纳米制程，技术进度比中芯国际慢一年半左右。截至2020年第3季度，华虹半导体已连续39个季度实现盈利。

中芯国际的市场份额不到台积电的10%，华虹半导体更是不到中芯国际的30%。作为国产芯片代工的龙头企业，中芯国际承载着协同中国半导体产业发展、实现中国芯片自主化的重任。中芯国际的首要任务仍然是做大和实现技术突破，如果中芯国际缺乏体量和先进技术，中国大陆就缺乏在全球半导体领域的话语权。

特朗普政府对中芯国际的敌视也可以反证中芯国际地位的重要性。2020年9月4日，美国国防部声称，正在审查中芯国际与中国军方的关系，以考虑是否将中芯国际列入贸易黑名单，这将迫使美国供应商在给中芯国际提供技术和产品之前需获得特别许可。美国在不断加大对中国高科技企业的打击力度，其贸易制裁实体名单上的中国公司已经超过275家。12月3日，特朗普政府将中芯国际正式列入所谓“中共军工企业”黑名单。这下倒好，中芯国际原本还在犹豫敢不敢用美国设备为海思代工芯片，现在什么也不用想了，义无反顾地与华为同甘苦、共命运吧。