生产支付融资模式的运作优化探讨

通常情况下，以生产支付融资模式的基本运作思路见图9-1，具体为：

（1）贷款银行或项目投资者建立一个 “融资的中介机构”，由该机构与项目公司签订“生产支付协议”（有时还要签订 “销售代理协议”），从项目公司购买一定比例的项目资源储量或未来生产的资源性产品产量，作为项目融资的基础。

（2）根据生产支付协议，融资中介机构以支付产品 “购货款”的形式为项目公司融资，提供项目的建设和资本投资资金，而项目公司则承诺按照一定的价格计算公式安排生产支付。产品的定价要在产品本身价格的基础上考虑到 “利息”因素。同时，融资中介机构要求以项目固定资产抵押和完工担保作为项目融资的信用保证。

（3）融资中介机构以生产支付协议规定的产品销售收入权益为抵押，从贷款银行处获得用于向项目公司支付购买协议规定比例或数量的资源性产品的资金。(www.xing528.com)

图9-1　生产支付融资模式

（4）在项目进入生产期后，如果签订了销售代理协议，项目公司将作为融资中介机构的代理销售其产品，销售收入直接进入融资中介机构用以偿还债务；若没有销售代理协议，则融资中介机构要在市场上直接销售产品或销售给项目公司或其他相关公司，以销售收入偿还从贷款银行处借入的“购货款”。

实际上，生产支付融资模式中贷款银行也可以直接安排融资而不利用融资中介机构。但是，利用融资中介机构有利于贷款银行将一些由于直接拥有资源或产品而引起的责任和义务（例如环境保护责任）限制在融资中介机构内，并且在信用保证结构上，利用融资中介机构比直接安排融资时简单。因此，产品支付融资在大多数情况下都会设立一个融资中介机构。