我国ABS模式的发展依然遵循由点到线、再由线到面的规律。当前正处于试点探索阶段，若要全面发展资产证券化，还需积极创造条件，进行相关方面如法律、金融市场和信用、担保体系的调整、改革。
1．建立健全资产证券化法律法规体系
纵观美国、日本、韩国等国资产证券化的发展历史，不难发现法律法规对资产证券化的制约、促进、规范和保障作用。国外一般是专门立法，以推动资产证券化的全面发展。我国在现阶段，可首先根据现实需要对现行法律进行修订或调整，然后再根据试点情况制定专门的法律。
（1）修订《企业债券管理条例》，允许SPV以发行债券的收入来向发起人购买基础资产，从而实现资产转移，真正达到破产隔离的效应。
（2）明确资产证券化产品的“证券”性质，即对《中华人民共和国证券法》第2条规定的“经国务院依法认定的其他证券”进行公开的解释，将资产担保证券界定为我国立法规范的证券类型。
（3）修订《中华人民共和国税法》，明确证券化交易“税收中性化”的税赋原则。
（4）修订《商业银行法》、《中华人民共和国保险法》、《基金管理条例》等，逐步放宽对商业银行、保险公司和证券基金等机构的投资领域限制，壮大机构投资者队伍。
2．发展资产证券化的市场供需体系
一个完整的资产证券化交易结构中，既要有一定规模的基础资产来形成资产池，又要有二级市场，即投资者资金的依托，才能形成流动性、安全性的市场供需体系。
3．完善信用与担保体系
（1）加快建立发达的信用体系。良好的信用环境是资产证券化运行的基本保证，而我国信用体系十分不健全，因此完善信用体系迫在眉睫。针对目前情况，我国可借鉴欧洲国家的个人信用管理模式，建立一个以中央银行的中央信贷登记为主体的国家社会信用管理体系，具体由中国人民银行牵头，通过银行间的联网，地区间的联网，建立起以个人账户体系为单位的国家个人信用调查和资源共享系统，各商业银行、证券公司和保险公司等作为会员参与，以付款方式获得信息，由专门组建的商业机构负责系统数据的收集、查询和维护。其次，重视专业机构建设，完善信用评价指标体系。发展的基本原则是可以通过兼并、撤销联合等多种形式，走 “少而精”的道路，立志于发展少数几家全国性的、综合的大型资信评级机构。这样，一方面保持了适度的数量规模；另一方面也有利于相互竞争。它们在人员和资金上要尽可能独立，不与某个机构保持过于密切的关系，要立足于靠长期评价业绩带来的声誉机制求发展。
（2）担保机构对资产证券化基础资产提供的信用担保直接关系到所发行资产担保证券的信用评级，并进而决定其发行成本。因此可以说，担保机构在资产证券化运行中是不可或缺的。如美国的FNMA、GNMA和FHLMC，都从事相关的担保业务，极大地推动了资产证券化市场的发展。我国应建立政府主导型的中央、省、地市三级资产证券担保体系。担保机构先以中央财政出资为主，担保收入为辅。世界各国的成功经验表明，资产证券化担保机构业务应带有一定的政策性，定位于推动证券化市场的发展，否则证券化成本过高。(www.xing528.com)
1．恒源火电厂项目背景
恒源火电厂项目是恒源电厂有限公司投资建设的、装机容量为2×300MW的火电厂。获批的可行性研究显示，恒源火电厂项目计划总投资为328261万元，其中资本金 （包括中方与外方）95565万元，占总投资额的25%；其余286696万元资金，占总投资额的75%，计划在境内外筹措，并且境外资金的筹措拟采用有限追索的项目融资方式。
2．恒源火电厂项目融资模式的选择
（1）境内融资模式。境内融资主要是从国家开发银行获得的银行贷款，为86009万元。
（2）境外融资模式。1997年5月，恒源火电厂有限公司通过招标竞争的方式向美国所罗门兄弟公司、摩根·斯坦利公司、雷曼兄弟公司、JP摩根公司、香港汇丰投资银行及英国BZW 银行等6家世界知名投资银行和商业银行发出邀请，为本项目的境外融资方案提供建议书。在规定的时间内，前述6家银行均提出了自己所建议的融资方案。所有6家银行均提出了由项目特设机构发债的方案，并且后两家银行同时也提出了银团贷款的方案。1997年7～9月，恒源火电厂有限公司经过对上述各家投资银行和商业银行提出的融资方案的分析、评估，鉴于下述原因决定选择以特设机构发债的方式融资，并由雷曼兄弟公司作为恒源火电厂项目的融资顾问。
1）国外资本市场，如美国、日本和欧洲等国际大型资本市场有大量投资者，并且在资本市场发债具有较大的灵活性，发债规模和利率较有竞争性，融资能在较短时间内完成，并且融资期限也较一般银团贷款长得多。近年来世界各地有许多大型基建项目以及美国较大的企业，都采用在资本市场发债的方式达到融资的目的。
2）当时正值东南亚及东亚金融危机，愿意借贷给亚洲国家的商业银行已经减少了。而且当时国内还没有既能成功取得银团贷款，又能采用国产设备、国内总承包商、有限追索权且没有某种国际风险保险的项目。另外，银团贷款一般由出口信贷牵头，在没有出口信贷的情况下银团贷款非常不容易。同时与发行债券相比，银团贷款对项目的要求较多，介入项目的操作较多，取得融资所需时间一般也较长。
3）恒源火电厂项目拟采用国产设备及国内总承包商，出口信贷不包括在本项目的融资考虑范围内。同时本项目也不符合世界银行、亚洲开发银行的贷款宗旨。
4）雷曼兄弟公司有丰富的发债经验，但最为重要的是，雷曼兄弟公司熟悉恒源火电厂项目的情况，取费也是各家银行中最低的。
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